霍尔木兹海峡风云突变，石油石化股谁主沉浮？

美以空袭伊朗后，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，全球约20%海运原油运输受阻。受此影响，A股石油石化板块剧烈震荡。

3月初，中石油A股创下近11年新高，与中石化、中国海油实现历史首次收盘集体涨停，市值一度超越农业银行登顶A股市值榜首，近三个月股价累计上涨24.84%，成为能源板块的核心亮点。

海峡风云改写能源行业格局

近段时间，霍尔木兹海峡的海风裹挟着硝烟味，持续搅动全球能源市场的神经。

据银河期货官方监测，这片承载着全球近三分之一原油海运量的咽喉要道，已陷入“名义未封锁、实际近停滞”的僵局。

据悉，约300至500艘船只滞留，油轮通行量基本为零，保险公司将此地划为高风险区域，保费飙升至难以承受的水平，多数机构甚至拒绝承保这种“软约束”，让通航变得比物理封锁更艰难。

3月14日全天，海峡更是无任何船舶通航，印证着局势的严峻性。

作为全球最大的能源进口国，中国近半数原油进口需途经霍尔木兹海峡，这场地缘博弈的涟漪，正顺着能源产业链的脉络，层层传导至国内每一家相关企业。

中石油、中石化这两家能源巨擘，一边承受着油价波动与供应链扰动的双重压力，一边扮演着稳定国内能源供给的核心角色，呈现出“利好与利空交织”的复杂态势。

从利好层面看，高位震荡的油价直接提振了两大央企的上游勘探开采业务，这也是近期中石油股价创下近11年新高的核心驱动力。

一方面，作为国内最大的原油开采企业，中石油的自有原油产量能够在一定程度上对冲进口成本上涨的压力，而霍尔木兹海峡局势升级引发的国际油价高位震荡，直接带动其上游勘探开发板块的营收与利润增长。

另一方面，公司自身的战略布局与政策支持为股价提供了坚实支撑。中石油计划将2026年八成资本支出（2100亿元）投向油气和新能源分部，同时推进海外中东、中亚等合作区现有项目运营，进一步增强了市场对公司长期盈利的信心。

更重要的是，作为央企，中石油获得国家能源政策的重点倾斜，在优化进口原油来源地结构、推进国内油气增储上产等方面获得更多资源支持，行业主导地位持续巩固，进一步提升了股价的估值中枢。

从股价表现也能看出市场的明确预期：截至3月18日，中石油A股近一年股价上涨58.34%，近三个月上涨24.84%，即便3月18日小幅下跌1.33%，仍维持在11.86元的高位。

民营炼化企业的生存之道

值得关注的是，与中石油、中石化深度绑定的民营炼化企业们，既借着央企的“保护伞”规避了部分市场风险，也不得不直面海峡局势带来的连锁反应。

在众多绑定中石油、中石化的民营炼化企业中，博汇股份（300839.SZ）的身影尤为显眼。这家总部位于宁波的民营化工企业，专注于燃料油深加工与特种油品领域，拥有40万吨/年芳烃抽提装置和40万吨/年环保芳烃油生产装置，年综合处理能力近百万吨。

公开信息显示，博汇股份与中石油、中石化的合作始于2010年前后，最初只是作为区域供应商，为两家央企在华东地区的下属企业提供少量燃料油、基础油等产品，合作范围有限，合作深度较浅。

转折点出现在2020年之后。随着国内环保政策的持续收紧，以及欧盟REACH法规升级带来的绿色壁垒，传统芳烃油因多环芳烃（PCA）含量超标面临淘汰，环保芳烃油市场需求激增。

博汇股份抓住这一机遇，加大技术研发投入，优化生产工艺，实现了环保芳烃油的稳产高产，2025年更是创造了开车以来的最好水平，变压器油、基础油、白油等产品的产量和销量均有所提升。

今年3月11日，公司董事长金碧华、总经理王律等公司领导前往中石化舟山有限公司、浙江自贸区中石油国际事业有限公司等企业走访交流，旨在进一步巩固和拓展合作渠道，深化双方从以往单一采购向双向购销持续延伸。

交流中，各方均表示，博汇近年来的产品类目持续拓展，产品品质、交付能力、服务响应持续提升，彼此合作也正逐渐从过去的单向原料采购拓展为双向购销，这是合作进阶的体现，也是博汇实力提升的彰显。

从行业发展趋势来看，霍尔木兹海峡的对峙可能持续较长时间，全球能源市场的波动将成为常态，国内能源行业的结构性调整也将进一步深化。

对于博汇股份而言，想要在变局中突围，既需要依托与中石油、中石化的合作，保障原料供应和市场渠道的稳定，更需要提升自身的核心竞争力——加大技术研发投入，优化生产工艺，降低生产成本，拓展多元化的市场渠道，减少对单一合作伙伴的依赖。

3月10日，博汇股份公告，向全资子公司宁波起航新材料有限公司划转环保芳烃油装置及相关配套和附属设施，并以划转的净资产对其进行增资。

这一业务调整，被市场视为公司优化业务架构、聚焦核心业务的重要举措，也被解读为其应对海峡变局、提升抗风险能力的尝试。

根据业绩预告，博汇股份2025年度预计实现营业收入27.3亿～29.2亿元，同比增长19.76%～28.10%，该年度虽仍未实现盈利，但预计归属于上市公司股东的净利润同比增长77.19%～84.36%，亏损大幅收窄，经营基本面正在稳步向好。