霸王茶姬再陷抄袭争议，第三季度净利润暴跌近四成，单店月均GMV缩水28%

日前，新茶饮头部品牌霸王茶姬再一次陷入“抄袭风波”，其官方小程序3月11日至3月15日上线的“茶小象互动猜拳赢奖励”活动，被不少网友在社交平台上指出，玩法、风格、界面设计与另一品牌煲珠公的同款小游戏颇有雷同，引发了大众对新茶饮行业原创性与品牌诚意的热议。

在陷入抄袭争议的同时，霸王茶姬的业绩也面临较大压力。据霸王茶姬披露的2025年第三季度财报，公司当期总营收32.08亿元，同比下降9.4%；GAAP净利润为3.98亿元，同比大幅下降38.5%；净利润率从18.3%降至12.4%，反映出核心盈利能力持续弱化。

另一关键指标GMV（商品交易总额）同样疲软，报告期内大中华区总GMV同比下降6%至76.3亿元，大中华区单店月均GMV下降至37.85万元，同比降幅高达28%，反映出单店盈利能力持续恶化。

“猜拳活动”陷入抄袭争议

3月11日，霸王茶姬官方小程序上线“茶小象互动猜拳赢奖励”活动，用户可通过参与猜拳游戏获得饮品兑换券。活动时间为2026年3月11日至3月15日，用户在活动页面选择“石头”或者“剪刀”或者“布”任意选项提交，茶小象随机出拳，系统将根据双方出拳的选择实时判定胜负结果。

根据每日猜拳的胜负结果，用户可随机获得相应的活动奖励，同一用户每天仅可获得一次奖品，系统将依据用户每日首次猜拳的胜负结果，为用户在对应奖池中抽取一份奖品。奖项设置方面，用户获胜后有机会抽取0.01元饮品兑换券或买一赠一券，前者单次抽奖中奖概率约为2.4%，后者单次抽奖中奖概率约为9.6%。

然而，霸王茶姬推出猜拳活动不久后，便再一次陷入“抄袭风波”。不少网友在社交平台上指出，其玩法、风格、界面设计与另一品牌煲珠公的同款小游戏颇有雷同，引发了大众对新茶饮行业原创性与品牌诚意的热议。

图片来源：社交平台截图

据了解，煲珠公早在2026年1月就上线了一款可以与虚拟AI大叔“阿公”在线进行石头、剪刀、布对决的活动，用户每日默认1次免费参与机会，获胜后即可获得一杯指定奶茶兑换券，该活动推出后收获了超高的口碑和参与度。

值得注意的是，这并非霸王茶姬第一次陷入“抄袭风波”。作为2017年在云南成立的茶饮品牌，霸王茶姬于2025年4月17日正式在美国纳斯达克挂牌交易，成为“新茶饮美股第一股”。该品牌发展过程中，在营销上走得颇为大胆，但也频频被外界质疑涉嫌抄袭，包括LOGO设计、产品包装、门店风格等方面因陷入抄袭争议，被多次推上舆论的风口浪尖。

多项核心财务指标同比下滑

据霸王茶姬披露的2025年第三季度财报，公司当期总营收为32.08亿元，同比下降9.4%；GAAP净利润为3.98亿元，同比大幅下降38.5%；经调整后净利润为5.03亿元，同比下降约两成，而上年同期为6.46亿元；净利润率从18.3%降至12.4%；营业利润率从22.4%收窄至14.2%，反映出核心盈利能力持续下滑。

图片来源：霸王茶姬2025年第三季度财报

霸王茶姬在财报中解释称，收入下滑主要归因于销售杯数下降，进而导致大中华区总GMV降低，而销量下降的核心原因是国内外卖平台之间补贴竞争加剧，行业“价格战”进一步挤压了盈利空间。

除了营收与净利双降，作为衡量新茶饮企业竞争力重要指标之一的GMV同样疲软，霸王茶姬第三季度总GMV为79.30亿元，而2024年同期为83亿元。其中，报告期内大中华区总GMV为76.3亿元，同比下滑6%。与此同时，大中华区单店月均GMV下降至37.85万元，同比降幅高达28%，反映出单店盈利能力持续恶化。

红餐产业研究院发布《茶饮品类发展报告2026》显示，随着茶饮消费需求的持续释放，截至2025年12月，全国茶饮门店数量突破44.9万家，行业市场规模预计同比增长6.4%，达到1870亿元，虽然市场规模保持正向增长，但行业增速回落至个位数，茶饮赛道步入“存量博弈”阶段。另据艾媒咨询预测，2025年中国新式茶饮市场规模达3749.3亿元，同比增长5.7%，增速明显放缓，行业告别“跑马圈地”的高速扩张期，迈入精耕存量新时代。

在国内茶饮竞争加剧的背景下，霸王茶姬加速“出海”。今年3月9日，霸王茶姬宣布正式进入韩国市场，首店定于2026年第二季度在首尔开业，韩国也成为其布局的第8个海外市场。自2019年在马来西亚首都吉隆坡开出海外首店以来，霸王茶姬已陆续进入新加坡、泰国、印度尼西亚、美国、越南和菲律宾等市场。截至2025年三季度末，霸王茶姬海外门店数量已达262家。

根据霸王茶姬2025年第三季度财报，公司的海外GMV（商品交易额）突破3亿元，占当季总GMV的3.8%，已连续两个季度同比增长超75%，海外市场已成为其业绩增长的重要支撑。

记者：张嘉怡

财经研究员：邱利