科勒资本投资主管杨战：中国私募股权二级市场生态正走向成熟丨外资大咖谈㉔

界面新闻记者 | 杜萌

近年来，中国私募基金行业进入质效并举的新发展阶段。2023年9月1日，《私募投资基金监督管理条例》 正式施行，并购基金、私募股权二级市场基金（“S基金”）、不动产基金等类别的基金产品蓬勃发展。

作为世界知名的私募资产二级市场投资公司， 科勒资本创立于1990年，总部位于伦敦，在纽约、香港、北京、首尔与卢森堡均设有办事处，拥有一支全球化的跨国投资团队。公司收购私募股权、私募信贷以及其他私募市场相关资产的权益，为全球私募市场投资者提供流动资金解决方案。

近日，界面新闻记者专访了科勒资本投资主管杨战，他不仅负责亚洲地区的投资业务，同时还担任科勒北京办公室执行董事兼总经理。

图：科勒资本投资主管兼北京办公室总经理杨战 受访者供图

界面新闻：科勒资本是哪一年进入中国市场的？回顾在华布局与发展，有哪些关键里程碑和主要成果？

杨战：科勒资本于2008年完成在中国的首笔投资，此后多年持续在华积极投资，远早于在华设立实体办公室。为支持人民币业务及更广泛的亚太二级市场业务扩张，科勒资本于2021年在北京正式设立办公室，完成本土化落地。

此后，多个关键节点推动了公司在华发展，在此仅列举几个重要里程碑。2021年北京办公室正式开业，强化与中国本土基金管理人（GP）、出资人（LP）及监管机构的实地对接。2023年完成君联资本牵头的医疗健康投资组合交易，这是首笔经典人民币计价、由基金管理人主导的二级市场交易，规模3.15亿元人民币。2024年首只由全球二级市场机构管理的人民币基金完成最终关账，规模12亿元人民币。2025 年与金沙江创投完成一笔2.29亿元人民币的多资产、管理人主导型交易，体现了公司执行高度结构化人民币二级市场交易的能力。

作为人民币私募股权二级市场先行者，科勒资本凭借复杂管理人主导型解决方案的执行能力获得本土机构认可，并搭建起成熟的在岸平台，以专业能力与全球最佳实践开展中国资产组合投资评估。

界面新闻：在中国持续推进金融对外开放的过程中，贵司获得了哪些发展机遇与利好？外资金融机构对中国金融市场发展发挥了怎样的作用？

杨战：我们认为外资机构是补充而非竞争。外资机构通过在中国本土的创新，助力中国打造更健全、具备国际认可度的私募市场生态。

随着金融开放不断深化，我们获得了更广泛的合作空间：可对接更多寻求灵活资本解决方案的本土优质管理人，在基金成熟后参与人民币与美元双币种、出资人主导及管理人主导的各类二级市场机会。同时，市场基础设施持续完善，支持更复杂的交易结构设计与跨境执行。

界面新闻：2026年是 “十五五” 开局之年，中央经济工作会议强调坚持更高水平对外开放，推动多领域共赢合作。在此背景下，科勒资本如何理解金融开放与多领域协同？

杨战：中国私募市场仍在持续扩容与规范化发展，为流动性解决方案创造更多空间。与此同时，国内养老金、保险、财富管理等长期资金不断壮大，对包括二级市场在内的高效组合管理工具需求日益提升。境内外资本市场互联互通渠道不断完善，进一步促进合作、透明度与信息流通。

界面新闻：我们注意到，科勒资本去年底宣布扩建香港办公室。此时深化在亚太地区的战略布局有何意义？

杨战：扩建香港办公室，彰显了公司在亚太私募市场关键节点上长期深耕亚太、长期看好香港的承诺。我们早在2012年就设立了香港办公室，始终坚定支持香港发展。香港是连接中国内地与全球出资人的跨境资本流动战略枢纽。

界面新闻：随着中国金融市场持续开放，科勒资本在华业务也不断升级。2023 年，公司在北京推出首只外资发起的人民币二级市场基金（S 基金）。目前在华发展面临哪些新机遇与新挑战？

杨战：我们看到中国私募股权二级市场生态正走向成熟，由管理人主导、出资人主导的交易机会持续增多。优质的本土基金管理人对定制化流动性解决方案需求旺盛，国内投资者也越来越愿意通过二级市场工具优化风险管理、提升资产流动性。

界面新闻：贵司目前重点关注哪些行业与交易类型？近期有无取得重要进展的项目？

杨战：科勒资本在中国及全球范围内投资覆盖众多基金管理人与投资策略，始终聚焦经验丰富管理人管理的多元化、高质量资产组合，业务涵盖出资人主导与管理人主导两类交易。我们不对单个项目置评。

界面新闻：吸引更多外资机构与长期资本在华展业是一项长期重要工作。在您看来，实现这一目标的关键因素是什么？有何建议？

杨战：长期资本的繁荣，离不开可预期、透明、深度充足的市场环境。中国正沿着这些方向持续发展，而私募股权二级市场的壮大正是这一进程的重要组成部分。