算力博弈升级 英伟达抛出“万亿预期”

在全球人工智能竞赛白热化之际，芯片巨头英伟达再次成为科技博弈的话题中心。当地时间16日，为期4天的英伟达公司年度GTC大会在美国加州圣何塞启幕。这场行业盛会吸引了数万名科技人士到场，更引发媒体对算力博弈的深度审视：在性价比竞品环伺、巨头"去英伟达化"加速的背景下，其高达5万亿美元的估值又能否在激烈的"推理"浪潮中得到持续支撑？市场正在观望英伟达和挑战者下一步的对决。

芯片收入将翻倍

"养龙虾"风，也吹到了英伟达CEO黄仁勋眼前。这个全球最大算力供给商的掌舵者，是如何看待"养龙虾"的？GTC现场，黄仁勋用了很长时间来介绍什么是OpenClaw，并称赞其开启了AI的下一个前沿领域。"OpenClaw是人类历史上最受欢迎的开源项目，而且只用了几个星期就做到了，超过了Linux（操作系统）在30年里所做到的。"

之所以类比Linux，是因为在黄仁勋看来，OpenClaw也是一个系统，有管理的资源，能够进行调度，可以衍生并调用其他子智能体，且有输入及输出。"OpenClaw实质上开源了智能体计算机的操作系统，这是业界一直在等待的时刻——软件新复兴的开始。"

现场"发芯"也算是黄仁勋的"招牌节目"。新品发布前，黄仁勋先揭秘了Vera Rubin平台的详细构成。据他介绍，Vera Rubin是由7款芯片、5种机架组成的一台巨型超级计算机。他还提到，随着Vera Rubin的推出，Agentic AI的拐点已经到来，也将引发史上规模最大的基础设施建设浪潮。

据英伟达方面介绍，Vera CPU是全球首款专为代理式AI与强化学习时代打造的处理器，效率是传统机架级CPU的2倍，速度提升了50%，目前已进入全面量产，将于今年下半年向合作伙伴提供。

根据黄仁勋的说法，英伟达算力芯片到2027年将实现1万亿美元营收。而在上一年，他对2026年芯片市场需求的预测仅为5000亿美元。要实现翻倍的目标，来自英伟达的算力就需要以更具"性价比"的形象出现。

为此，黄仁勋提出了"每瓦Token数"的核心评价指标。在演讲中，他也反复强调了Token成本，并援引相关测算称，英伟达目前在这一指标上处于世界领先位置。

受此预测提振，英伟达股价当天一度上涨4%，随后涨幅收窄，最终收涨1.2%，暂缓了市场对其增长前景以及"AI泡沫"相关疑虑。据彭博社报道，该公司股价近月陷入停滞，在GTC大会召开前，年内累计跌幅已达3.4%。

卖铲子到卖标准

此次大会的另一个亮点，是黄仁勋本人在演讲中称，英伟达正在从一家芯片公司，转向一家AI工厂、AI基础设施公司。在自动驾驶领域，黄仁勋介绍了英伟达与优步的合作计划。他说，优步计划从2027年开始在洛杉矶和旧金山部署由英伟达自动驾驶软件驱动的自动驾驶出租车车队，并计划到2028年将服务扩展到全球28个城市。

在独立国际策略研究员陈佳看来，"GTC 2026"的主要目的还是英伟达"秀肌肉"。根据黄仁勋的说法，英伟达有三大技术平台：狭义CUDA-X（英伟达CUDA专家打造，是一系列封装为云API的开发者工具、GPU加速库和技术）、广义生态系统、广义AI工厂系统。

"从这个角度说，黄仁勋治下的英伟达表面上是在卖算力，其实一直在卖算力生态，最近更是利用生成式大模型与英伟达3D图形引擎融合来兜售算力需求概念，这才是全世界友商眼中英伟达产品力的最强点，也是其无可替代的核心竞争力。相比之下，‘龙虾’等新晋AI软硬件一体化产品厂商才是在卖算力。"陈佳称。

陈佳表示，若再结合英伟达在人形机器人、智能驾驶以及六代NVlink Gro系统方面的企业战略和产品策略，可以看到一个非常明确的信息：面对全球半导体芯片和人工智能产业链技术进步，以及大国算力竞争不可阻挡的趋势，英伟达更倾向于"卖铲子"而非直接去AI数据矿洞"淘金"。"英伟达现在做的工作，一句话总结就是卖标准。"陈佳称。

重启H200对华生产

尽管英伟达目前仍占据约90%的市场份额，但其周边AI硬件领域的竞争格局已现"合围"之势。美国"商业内幕网"报道称，英伟达的GPU售价不菲，随着客户寻求降低对其依赖，一批竞争对手正脱颖而出。Meta等昔日"金主"正加速推进自研芯片。同时，彭博社提到，原本在训练领域稍逊一筹的CPU因其成本优势，正在部署环节展现出极强的替代潜力。

AI的重心也在发生演变。"商业内幕网"报道称，虽然GPU在"训练"环节占据统治地位，但"推理"是一个持续且对成本高度敏感的过程。云巨头与初创公司正纷纷研发竞品AI芯片，尤其侧重于推理领域。据报道，亚马逊已推出Trainium与Inferentia系列芯片，作为英伟达的低成本替代方案。微软近期也发布了名为Maia 200的AI推理芯片。此外，一大批初创公司正通过研发比GPU更廉价、高效的专用芯片，试图重塑行业标准。随着数十亿美元资本涌入这股推理技术浪潮，该赛道已催生出多家极具竞争力的独角兽企业。

中关村信息消费联盟理事长项立刚表示，在AI硬件领域，英伟达仍处于优势地位，短时间内难以撼动。但"推理"赛道正在涌现更多产品，后续竞争的核心可能是价格，众多企业都希望能够用较低的价格来冲击英伟达的主导地位，在这方面英伟达的优势并不明显。

与此同时，中国市场对英伟达的重要性依然突出。公司此前曾估计，中国对人工智能处理器的年需求规模可能达到数百亿美元。在生成式人工智能和大模型训练需求持续增长的背景下，高性能GPU作为关键算力基础设施，市场需求依然旺盛。

过去一年，围绕对华销售先进人工智能芯片的问题，英伟达在政策与市场之间反复调整。2025年4月，美国商务部一度叫停H20芯片出口，但在同年8月改变决定，允许有限恢复。在需求不确定性下，英伟达于2025年8月底暂停了H20的生产，并重新评估其面向中国市场的产品策略。

转折出现在2025年12月。当时美国方面允许英伟达向中国销售性能较其最新产品落后一代的H200处理器，但附加条件是公司需将相关销售收入的25%上缴美国政府。

黄仁勋此次在会上表示，过去几周来自中国市场的需求有所增强，公司已为多家客户取得出口许可并收到订单，正着手重启生产体系。他还透露，公司供应链"正在全面启动"，显示出产能与交付端正逐步恢复。

北京商报记者 赵天舒