上汽阿里捧出港股座舱IPO！上车940万辆， 三年累亏36亿

阿里和上汽投资的智能座舱公司在港交所更新招股书。

车东西3月18日消息，就在刚刚，斑马智能信息技术股份有限公司（简称为“斑马智行”）向港交所再次提交上市申请书。

▲斑马智行递交招股书

根据灼识咨询的资料，按2024年收入计算，斑马智行是中国最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供应商，解决方案搭载量排名第一。

斑马智行曾于2025年8月20日向港交所递交招股书，该文件于2026年2月失效。本次更新后，斑马智行进一步补充了2025年财务数据。

2023年-2025年，斑马智行的主机厂客户数量从2023年的30家增至2025年的43家，年搭载量从约206万台增至2025年的约250万台。

▲斑马智行部分商业信息

截至2025年12月31日，斑马智行的智能座舱解决方案累计在69个主机厂的940万辆车上搭载，覆盖超过16个国际市场。

根据灼识咨询的资料，其车载平台服务涵盖从娱乐、导航到生活方式与实用工具等180多个类别的座舱原生应用，在中国所有智能座舱供应商中覆盖的座舱应用最广，解决方案上车5万元～150万元价位车型。

值得注意的是，根据相关报道，2015年，阿里巴巴与上汽达成战略合作，双方共同成立了斑马智行。此后，阿里巴巴与上汽就成为了斑马智行的客户及供应商。

不过即使背靠这两大巨头，斑马智行最近三年仍处于亏损状态，2023年至2025年合计亏损超36亿元。

一、提供三大智能座舱方案 三年累亏36亿

根据斑马智行IPO文件，该公司2023年、2024年、2025年总收入分别为人民币8.72亿元、人民币8.24亿元和人民币8.61亿元，2025年总收入重回增长轨道，主要由于车载平台服务及AI全栈端到端解决方案的收入增长。

▲斑马智行最近三年财务数据

从具体业务来看，斑马智行设计、开发并定制智能座舱解决方案，向主机厂提供三类解决方案：系统级操作系统解决方案、AI全栈端到端解决方案及车载平台服务。

▲斑马智行最近三年相关业务营收数据

其中，系统级操作系统解决方案收入从2024年的6.87亿元下降6.3%至2025年的6.43亿元，主要受市场竞争加剧及主要客户车辆平台处于过渡期的影响。

AI全栈端到端解决方案收入从2024年的0.55亿元增长22.0%至2025年的0.67亿元，得益于其推出的元神AI技术栈量产上车，得到市场认可。

▲斑马智行推出元神AI

车载平台服务收入从2024年的0.82亿元增长83.7%至2025年的1.51亿元，主要由于车厂及相关用户对车载平台服务的使用率提高，及用于支持车联万物项目的软件服务所产生的收入带动。

年度亏损方面，2023年、2024年、2025年其年度亏损分别为人民币8.76亿元、人民币8.47亿元和人民币18.96亿元，三年累计亏损36.19亿元。

▲斑马智行最近三年年度亏损数据

官方在文件中写到，亏损主要由于对研发进行战略投资以推进技术，并投入销售及营销活动以吸引及留住更多客户。此外，为了推广解决方案，其业务策略灵活定价也会对此产生影响。

经调整净亏损方面，斑马智行最近三年的数据分别为人民币7.92亿元、人民币7.57亿元和人民币18.39亿元。

官方指出，2025年经调整净亏损显著扩大，主要由于斑马智行2025年的年度亏损大幅增加，而非国际财务报告准则调整项目对相关亏损的影响有限。

2023年、2024年、2025年，斑马智行毛利率分别为46.4%、38.9% 和41.9%。

2025年毛利率回升至41.9%，主要得益于其持续的技术研发推动交付效率提升及L+A解决方案（Linux+Android汽车操作系统）等高利润方案的量产。

研发费用方面，2023年、2024年及2025年，斑马智行的研发费用分别为人民币11.23亿元、9.80亿元及人民币7.25亿元，分别占同期收入的128.8%、118.9%及84.2%。

二、上汽为最大客户 阿里持股4成

主要客户方面，该公司大客户依赖性较高，大部分收入来自少量客户。

▲斑马智行最近三年客户数据

2023年、2024年及2025年，各年度来自斑马智行五大客户的总收入分别占斑马智行总收入的89.9%、88.5%及76.4%，各年度来自最大客户的收益分别占斑马智行总收益的47.4%、38.8%及39.2%。

▲斑马智行最近三年五大客户数据

上汽为斑马智行于2023年、2024年及2025年的最大客户，亦为斑马智行于2023年及2024年的五大供应商之一。

斑马智行主要向上汽提供整合软件解决方案及授权服务，而上汽则主要向斑马智行供应硬件产品。

斑马智行与上汽合作已逾十年，截至2025年12月31日，斑马智行的智能座舱解决方案已在上汽超240万辆汽车上搭载，覆盖其所有主要品牌，包括智己、荣威、名爵及大通。

▲斑马智行及部分客户、供应商高管合影

最近三年，该公司来自上汽的收入分别为4.13亿元，3.19亿元、3.38亿元，在总收入中占比47.4%、38.8%、39.2%。

阿里巴巴作为斑马智行于2023年、2024年及2025年的最大供应商，亦为斑马智行同期客户之一。

斑马智行向阿里巴巴采购公共云计算服务、特定云端相关产品及技术服务，来自高德地图及天猫精灵（参数丨图片）的软件授权及共享服务。此外，斑马智行在较小范围内亦曾向阿里巴巴提供整合软件解决方案。

控股股东方面，IPO前阿里巴巴通过上海赛为、浙江天猫、淘宝中国及杭州灏月间接拥有斑马智行已发行股本总额约41.67%及控制37.09%的投票权；上汽将通过上海赛云管理、上海赛为及嘉兴瑞佳拥有斑马智行已发行股本总额约32.90%及控制35.48%的投票权。

▲斑马智行股东架构

值得注意的是，作为曾经的“阿里系”企业，斑马智行的CEO戴玮也是阿里出身。

▲斑马智行首席执行官戴玮

戴玮是斑马智行的首席执行官，也是公司早期的创始成员之一，在互联网及科技行业拥有近20年的丰富经验。他于2007年加入阿里巴巴，担任副总裁，期间深度参与了淘宝、支付宝及操作系统等多个核心业务的建设与发展。

戴玮在产品研发和业务运营方面具备深厚的专业能力，尤其在人工智能和大数据等前沿技术的应用领域表现突出。

研发团队方面，截至2025年12月31日，斑马智行的研发团队由931名专业人员组成，占员工总数的72.8%，其中91.9%的研发人员拥有学士及以上学位，35.1%的研发人员拥有硕士及以上学位。截至2025年12月31日，其算法团队拥有203名员工。

▲斑马智行团队架构

结语：斑马智行加速冲击港股

面对智能座舱AI普及率即将爆发的窗口期，斑马智行一边通过“技术+生态”的双轮驱动策略加速转型，一边试图通过赴港IPO，募集更多资金弹药。

随着行业重心从单纯的技术概念转向Agent的实际应用，未来几年元神AI在量产车型上的实际体验与用户反馈，将是检验其能否实现“智能座舱AI行业第一”这一战略目标的关键。