【中泰研究丨晨会聚焦】固收吕品：长短端分化

来源：中泰证券研究

特别声明

根据《证券期货投资者适当性管理办法》，通过微信订阅号制作的本资料仅面向中泰证券客户中的专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非中泰证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

今日预览

研究分享>>

【固收】吕品：长短端分化，信用债类ETF持续流出——债券ETF跟踪

研究分享

►【固收】吕品：长短端分化，信用债类ETF持续流出——债券ETF跟踪

上周中债新综合指数全周下跌0.08%；短期纯债、中长期纯债基金分别上涨0.03%、下跌0.01%；中证AAA科创债指数、上证基准做市公司债指数分别上涨0.02%、0.03%。

资金流向

截至2026年3月13日，债券型ETF近一周合计净流出115.75亿元，利率型、信用型、可转债型ETF分别净流出36.70亿元、净流出51.41亿元、净流出27.64亿元。具体拆分来看，信用型ETF中，短融、公司债、城投债分别净流入22.12亿元、净流入1.99亿元、净流入7.21亿元，做市信用债净流出32.06亿元，科创债净流出50.66亿元。截至2026年3月13日，利率型、信用型、可转债ETF自2025年以来累计净流入分别为524.86亿元、4649.16亿元、347.51亿元，合计达5521.52亿元。

净值表现

全周来看，各类型债券ETF产品净值走势分化。截至2026年3月13日，上周30年国债ETF表现较弱，全周下跌1.49%，国开债ETF上涨0.05%，国开ETF上涨0.04%。可转债ETF、上证可转债ETF上周分别下跌1.09%、1.13%。

信用债ETF及科创债ETF表现

截至2026年3月13日，信用债ETF、科创债ETF单位净值中位数分别为1.0178、1.0054，全周分别持平、下跌0.01%。信用债ETF中，信用债ETF广发表现相对较好，全周上涨0.01%。科创债ETF中，科创债ETF景顺、科创债ETF永赢等表现相对较好。从升贴水率来看，截至2026年3月13日，信用债ETF贴水率中位数9BP，科创债ETF贴水率中位数11BP。

信用型ETF久期跟踪

截至2026年3月13日，短融ETF、公司债ETF、城投债ETF持仓久期分别为0.30年、1.99年、2.02年；做市信用债ETF中，跟踪指数为沪做市公司债、深做市公司债的产品持仓久期中位数分别为3.40年、2.81年。科创债ETF中，跟踪指数为AAA科创债、沪AAA科创债、深AAA科创债的产品持仓久期中位数分别为3.24年、3.23年、3.12年。

风险提示：1）货币政策超预期收紧；2）理财大规模回表引发市场波动；3）信用风险事件发生；4）统计口径不准确；5）研报信息更新不及时。

摘要选自中泰证券研究所研究报告：《长短端分化，信用债类ETF持续流出——债券ETF跟踪》

发布时间：2026年3月16日

报告作者：吕品 中泰固收首席S0740525060003

研究销售通讯录

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向中泰证券客户中的专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非中泰证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

重要声明

中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。

本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。

廉洁从业申明

我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。