上市公司迎监管风暴：开年18家被查，立案数量翻倍

日前，湘邮科技公告，公司近日收到中国证监会出具的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。

而这并非孤例，类似的公告近期频繁出现。据贝壳财经记者不完全统计，今年以来已有18家A股上市公司及6位上市公司高管相继被证监会立案调查，数量较上年同期增长超过一倍。

开年即迎“监管风暴”，这一轮密集立案传递了哪些信号？

开年18家上市公司被立案，湘邮科技、天风证券、天晟新材等在列

3月16日，湘邮科技披露，公司因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。同日，ST科利达也发布公告，公司及董事长顾益明因同样的原因被立案。

Wind数据显示，截至目前，2026年已有18家上市公司被证监会立案调查，包括ST柯利达、湘邮科技、利尔达、海泰发展、双良节能、捷荣技术、ST新华锦、天风证券、英集芯、天际股份、ST萃华、天晟新材、亚辉龙、宝馨科技、荃银高科、容百科技、向日葵、天普股份。

2026年已有18家上市公司被证监会立案调查。Wind截图

南开大学金融学教授田利辉在接受贝壳财经记者采访时表示，立案调查大幅增长是资本市场证券执法进入新阶段的必然结果。从经济学视角看，这体现了监管资源的优化配置与执法效能的系统性提升。

他进一步分析称，增长背后有两条逻辑：一是监管覆盖面扩展，将过去游离于监管视野之外的非传统信息披露行为纳入规制范围，实现监管无死角；二是打击精度提升，从单纯追究公司责任延伸至精准追责“首恶”，即实控人与高管，打破了违法成本与收益之间的失衡。

“这表明监管正从个案查处转向系统性治理，致力于通过高强度执法修复市场信任，为注册制改革夯实信用基础。”田利辉强调。

盘古智库高级研究员江瀚认为，立案数量显著增长并非偶然，而是资本市场进入“强监管周期”的必然结果。这说明监管层正将政策从口号落实为行动。高频次的立案调查实际上是在构建一个可预期的威慑机制。

案件数量增多反映了监管层对资本市场诚信根基的高度重视。江瀚指出，信披是资本市场的“生命线”，而信披违规则是侵蚀市场诚信的“顽疾”。随着全面注册制的深入推进，市场准入更加宽松，事中事后监管必须同步强化，以防出现“劣币驱逐良币”现象。

过去监管往往在重大风险事件后才集中发力，如今则形成了持续高压态势。江瀚指出，这种转变有利于稳定政策预期，让上市公司明白合规不是“选择题”而是“必答题”。对于投资者而言，这既是警示，也是长期利好——一个诚信透明的市场，才能真正保护中小投资者权益。

立案调查多因信披违规，“蹭热点”式误导性陈述成监管新重点

从立案原因来看，绝大多数指向“涉嫌信息披露违法违规”。今年以来，已有多家公司因“蹭热点”涉嫌误导性陈述被证监会立案调查。

1月9日，证监会表示，天普股份股票价格异常波动，市场高度关注。证监会已对天普股份股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏立案调查。1月14日，容百科技披露日常经营重大合同的公告，涉嫌误导性陈述。

亚辉龙于3月17日公告的《行政处罚决定书》也显示，公司在2026年1月披露的关于与“脑机星链”签署战略合作框架协议相关公告中存在信息披露不准确、不完整情况，构成误导性陈述违法行为，公司及相关责任人被处以合计750万元罚款。

江瀚指出，“蹭热点”式误导性陈述成为监管新重点，反映了上市公司违规手段的“迭代升级”。传统的信息披露违规多表现为迟报、漏报，而现在的误导性陈述则更加隐蔽和主动。部分上市公司利用市场热点概念，通过模糊性表述引导投资者预期，进而影响股价，这种“擦边球”行为本质上是一种新型市场操纵，危害不亚于传统财务造假。

田利辉认为，股票交易异常波动中的重大遗漏与误导性陈述是上市公司利用信息优势进行的新型市场操纵。相较于传统财务造假，这种行为具有更强的隐蔽性与即时危害性，它直接破坏了价格形成机制，导致资本错误定价与资源错配。

“监管对此类行为的介入，体现了从关注信息披露的形式合规转向关注信息质量的实质公平。”田利辉指出，这标志着执法理念的深化：任何可能影响投资者决策的信息偏差，无论其载体是公告还是互动平台，都应受到严格审视，以维护市场博弈的公平性。

他还表示，股票交易异常波动与信披违规的关联立案，说明监管层正在构建“交易行为+信息披露”的双维度监管框架。过去监管往往将两者分开处理，但现在认识到异常股价波动背后往往存在信息不对称问题。这种监管思路的整合，能够有效堵塞“打时间差”的套利空间。

“这类现象的集中暴露恰恰说明监管正在向‘深水区’推进。”江瀚表示，这种“追根溯源”式的执法方式，能够形成更强的震慑效应。对于上市公司而言，这意味着合规管理必须从“被动应对”转向“主动预防”，建立健全内部信息管控机制才是长久之计。

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 穆祥桐