“香饽饽”不再，票据“失宠”：中小行扎堆压降，四大行逆势加仓

界面新闻记者 | 杨志锦
界面新闻编辑 | 王姝

“去年我们票据规模下降了一千多亿，票据占贷款总额的比重也下降了。今年我们的目标是再压一压，争取压到1000亿左右的水平。”某股份行总行资产负债部人士近日对界面新闻记者表示。

长期以来，凭借调节信贷规模等优势，票据资产被商业银行视为“香饽饽”。但2023年以来这一热度明显消退，持续“压降票据”成为行业常态。

据界面新闻记者统计，2023年-2025年6月间，多家上市银行票据压降幅度超过50%；分银行类型看，压降票据的银行集中在股份行、城商行。对于诸多商业银行而言，票据资产已从“小甜甜”变为“牛夫人”。

界面新闻记者采访了解到，中小银行压降票据主要受三重因素驱动：监管部门淡化信贷规模考核，商业银行通过票据冲量的动力下降；票据贴现收益率大幅下降，难以覆盖负债成本；一些套利机制消失。

值得注意的是，在中小银行压降票据的同时，四大行的票据资产余额还在逆势上升，这又是为何？

多家银行票据资产腰斩

票据，通俗地说，就是企业卖货后对方没给现金、而是给的一张“延期支付的欠条”。如果这张欠条由银行担保兑付，就叫银行承兑汇票；如果是普通企业开的，就是商业承兑汇票。当持票企业急需资金时，可将未到期票据转让给银行进行贴现。

“这实质上相当于银行向持票企业放款。完成贴现后，银行在资产负债表中借记票据贴现科目，作为对公贷款的一部分。”某股份行西部省分行资产负债部人士向界面新闻记者介绍。

上市银行财报中一般会披露持有票据的情况。据界面新闻记者统计，过去相当长的一段时间内，商业银行票据余额整体呈现稳步增长的态势。但2023年以来，多家股份行、城商行大幅压降票据，部分压降幅度甚至超过50%。

其中，西安银行（600928.SH）压降幅度最大。财报数据显示，截至2025年6月末，该行票据贴现余额7亿元，相比2023年末下降了94%；票据占该行贷款的比重也由6%降至0.25%。

再如民生银行（600016.SH）票据贴现余额由2023年末的2776亿元降至2025年6月末的1191亿元，期间压降了近六成。此外，长沙银行（601577.SH）等三家银行票据贴现余额降幅超过了50%，其他多家上市银行票据余额也出现不同程度的下降。

需要注意的是，虽然降幅巨大，但多家银行仍保留着一定规模的票据。“在现代金融体系下，票据首先是支付工具，其次才是融资工具。有的客户也有贴现需求，如果你不做，那么客户就流失了，所以票据余额不可能压降到0。”前述股份行西部省分行资产负债部人士对界面新闻记者表示。

一些上市银行也在业绩会上明确表态要压降票据。去年8月，时任中信银行（601998.SH）行长芦苇在该行中期业绩会上表示，票据资产是银行的资产种类之一，但收益相对较低，当市场利率波动时，甚至可能成为拉低收益的拖累。2025年上半年，中信银行主动大幅压缩票据资产规模，一季度压了1400亿元，二季度再压800亿元。

财报数据显示，2023年末中信银行票据贴现余额为5000多亿元，但2025年6月末已低于2300亿，压降幅度超过50%。

票据贴现收益率大幅下降

票据贴现收益率大幅下降且难以覆盖负债成本正是股份行、城商行压降票据的重要原因。“现在票据收益太薄了，比同业资产还薄，所以我们的策略就是坚决压降。”前述股份行总行资产负债部人士对界面新闻记者表示。

以中信银行为例，2021年该行票据贴现收益率为2.85%，高出该行负债成本60BP；而2025年上半年该行票据贴现收益率降至1.16%，低于该行负债成本50多个BP。

这并非个案，整个行业都面临这样的态势。据市场机构的数据，在2023年以前市场票据贴现加权收益率在3%左右，但2023年以来快速下降，2025年已降至1.2%左右。这一收益率水平显著低于银行负债成本，商业银行票据业务陷入“多做多亏”的境地。

前述股份行总行资产负债部人士对界面新闻记者表示：“前些年我们主打成长性，但这两年我们更注重价值创造，效益会越来越重要。这要求资产端就要提高信贷资产占比，特别是高收益贷款的占比，像票据这种低效资产，会继续压降，把资源腾出来投向更有价值的领域。”

商业银行资产分为对公贷款、零售贷款、债券投资、同业资产、票据贴现几大类，其收益率呈现依次递减的趋势。在压降票据资产的同时，商业银行则增配了对公贷款、债券。

其中城商行因为贷款需求强劲，更多增配了对公贷款。以西安银行为例，在票据大幅压降的同时，2023年-2025年6月其对公贷款增长了60%。去年下半年西安银行对公贷款收益率为4.89%，而票据贴现收益率仅略高于1%。

股份行则面临信贷需求不足的问题，更多增配了利率债。相比而言，利率债收益率要高于票据，且资本占用更低——国债风险权重为0，地方债风险权重为10%或20%。

“现在没有那么多好资产，也不是前几年冲规模的时代了。如果没有合意的资产，我们不会硬投，资本还是要节约使用。”前述股份行总行资产负债部人士对界面新闻记者表示。

此外，一些套利链条的消失也导致了票据贴现余额的下降。前述股份行西部省分行资产负债部人士向界面新闻记者介绍，之前有分支机构为了提高存款、完成考核目标，在企业存保证金或者存单后，指导企业开票进行贴现，然后再来存款，多做几道，存款就上去了，票据计入贷款，贷款也上去了。企业也有利可图，因为手工补息后存款利率高，扣除贴现利息后仍有利润，而现在不能手工补息，账就平衡不了，票据余额就出现下降。

所谓“手工补息”，指银行私底下给客户的存款额外贴补利息，使得客户的实际收益率高于挂牌利率。2024年4月以来，监管部门对“手工补息”进行整改，诸多套利结构被“打掉”。

票据“冲量”功能的淡化

实务中，票据贴现计入信贷规模，加上二级市场交易活跃、买卖便利，因此衍生出商业银行利用票据调节信贷规模的操作。当信贷投放差而银行需要完成信贷任务时，银行往往通过转贴现“买票”或加大直贴力度来“冲规模”，快速完成监管指标。这导致商业银行票据贴现余额在过去持续增长。

但2023年后，由于房地产、融资平台融资需求骤降，信贷需求青黄不接，监管部门开始淡化信贷增长要求。

央行行长潘功胜2024年6月在陆家嘴论坛上表示，当货币信贷增长已由供给约束转为需求约束时，如果把关注的重点仍放在数量的增长上甚至存在“规模情结”，显然有悖经济运行规律。

在此背景下，商业银行不必再通过票据冲量。“现在票据业务的目标就是让它回归本源，满足客户的真实需求就行，不再需要用票据来冲规模。”前述股份行总行资产负债部人士对界面新闻记者表示。

不过，一些银行尤其是四大行的票据贴现余额仍在逆势增长。据界面新闻记者统计，2023年-2025年6月建设银行（601939‌.SH）、中国银行（601988.SH）、工商银行（601398.SH）‌票据贴现余额增幅在60%左右。

值得注意的是，国有大行的票据贴现收益率也低于负债成本，其开展票据业务相当于“亏本赚吆喝”。究其原因，国有大行定位于服务实体经济的主力军和压舱石，其信贷投放仍需保持一定增长，而在信贷需求不足的背景下，通过票据增长可推动信贷增长。

“在有效融资需求不足时，大行短期内要加大对实体经济的支持力度，但项目储备不足，就只能加大票据直贴、转贴力度，将代表企业信用的未贴现票据转化为代表银行信用的表内票据融资。”一位业内专家对界面新闻记者表示，“这也为企业提供了实实在在的资金支持。随着票据利率下行，中小企业通过票据融资的成本也会相应降低，还可以激发融资需求。”