保险新观察丨中华人寿经营情况持续改善，走出偿付能力困局仍需努力

未来，中华人寿能否有效应对并化解当前面临的严峻偿付能力合规形势，把经营改善的趋势持续下去，不仅依赖股东方持续有力的资本支持，更考验着以邵晓怡、肖灿军为核心的管理层领导的战略智慧与执行能力。

近日，中华保险集团官网披露，经公司董事会和股东会审议通过，并经金融监管总局核准，2026年2月25日正式任命刘元章为中华保险集团董事长。

掌舵者确定，为集团的长远稳定发展注入了新活力，开启了集团发展新篇章，更为重要的是，为当前正在爬坡迈坎的子公司中华人寿的持续稳健经营奠定了坚实的领导基础。

目前，中华人寿2025年四季度偿付能力报告已公布，整体来看，中华人寿在经历了前期阶段性承压后，经营情况正在持续改善，虽然还面临不小的压力和挑战，但整体发展态势呈现企稳迹象。

利润亏损收窄，新单保费结束负增长

根据中华人寿2025年四季度偿付能力报告披露数据，2025年全年，中华人寿主要经营指标达成情况良好，利润、保费等方面较往年表现有所好转。

利润方面，2025年中华人寿亏损2.7亿元，这个业绩在行业内部不算好，排名相对靠后。

公开数据显示，2025年57家非上市寿险公司中，47家实现了盈利，数量占比82%，仅有10家出现亏损，其中中华人寿利润排在54位，位列亏损队伍行列。

根据四季度偿付能力报告披露，中华人寿亏损的主要原因是受到外部利率曲线下行影响。

动态来看，中华人寿亏损幅度在持续收窄，2023年中华人寿亏损6.2亿元，2024年亏损4.9亿元，2025年亏损收窄至2.7亿元。

业务方面，偿付能力报告数据显示，2025年中华人寿保险业务收入为45.62亿元，同比下降13.12%。但如果只看新单保费，根据其披露内容，2025年中华人寿实现同比正增长。

根据保险年鉴数据，从2023开始中华人寿新单保费开始出现负增长，2023年和2024年其新单保费分别同比下降63.54%和13.76%，特别是2023年，其新单保费直接从2022年的29.05亿元，下降至当年的10.59亿元。

根据2024年四季度偿付能力报告披露，其新单业务下滑的主要原因，是受到“报行合一”政策和产品预定利率调整等因素的影响。

但可以看到，2024年中华人寿新单保费下滑速度明显放缓，到了2025年直接从负增长转为正增长，也推动了2025年全年总保费基本维持稳定。

股东大力支持应对偿付能力短板

目前中华人寿股东有两家，分别是中华联合保险集团和中华联合财产保险，前者持股比例为80%，后者为20%。

成立初期，中华人寿注册资本15亿元，经过历次4次增资，目前注册资本达到41亿元，合计共增资26亿元，其中2019年增资3亿元，2021年增资8亿元，2024年增资3亿元，2025年增资12亿元。

2025年增资金额为历年增资最大金额，一方面是出于对公司发展的考虑，但更重要的还是应对其偿付能力问题。

根据偿付能力报告数据，2025年底，中华人寿综合偿付能力充足率为126.11%，核心偿付能力充足率为94.18%，跌破100%红线。根据公司预测，2026年一季度末，中华人寿的核心偿付能力将下跌至78.88%。

在2025年四季度偿付能力报告中，中华人寿提到“2025年公司完成增资12亿元，但年末偿付能力充足率依然仅为126%，2026年仍面临较为严峻的偿付能力合规形势。”

实际上，中华人寿面临的偿付能力问题一直非常严峻，2025年一季度中华人寿的核心偿付能力充足率只有70.60%，已经非常接近监管底线，在增资后，2025年三季度其核心偿付能力充足率提升至109.98%，但2025年四季度又跌回100%以内，可见其经营压力较大，补充资本被快速消耗，短期内难以扭转偿付能力吃紧的局面。

为应对困境，今年1月，监管已批复同意，中华人寿在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过5.7亿元，这在一定程度上缓解了公司当前的偿付能力合规压力。

股东支持是一方面，自身造血能力是另一方面，2025年中华人寿主要风险指标虽均在战略风险偏好容忍度范围内，但偿付能力短板仍然存在，后续需重点关注并着力化解。

邵晓怡与肖灿军搭档，推动公司企稳

目前中华人寿董事长为邵晓怡，在2024年10月，监管正式批复，核准其担任公司董事长任职资格，2025年是邵晓怡掌舵中华人寿的首个完整自然年度。

其实早在2019年，邵晓怡就开始担任中华人寿董事，参与公司治理决策，至今已近七年。她拥有深厚的股东背景。股东选派其掌舵，意图正是依托其丰富的财务与管理专长，推动中华人寿提升精细化管理水平，优化财务与经营表现。

而中华人寿的总裁肖灿军，则具有丰富的同业经验，2021年11月，监管正式批复，核准其担任公司总经理任职资格。肖灿军在平安人寿和新华人寿都担任过重要职位。

中华人寿作为一家中小型险企，采取了全渠道发展策略，根据其2024年年报数据，中华人寿保费中，银行代理占比48.70%，中介专业代理占比43.11%，代理人占比6.73%，直销占比1.46%。

能够建立并维持占比近7%的代理人渠道，对中小公司而言实属不易，这与总裁肖灿军丰富的业务管理经验密不可分，他的专业能力为公司个险渠道布局和发展提供了关键支撑。

未来，中华人寿能否有效应对并化解当前面临的严峻偿付能力合规形势，把经营改善的趋势持续下去，不仅依赖股东方持续有力的资本支持，更考验着以邵晓怡、肖灿军为核心的管理层领导的战略智慧与执行能力。

作者 | 付桂忠

编辑 | 吴雪