贝壳车评｜上市69年面临首度亏损，本田正在为战略摇摆付出代价

本田汽车从未亏损的“盈利神话”，终究画上了句号。

本田汽车2025财年（2025年4月1日-2026年3月31日）业绩预期由盈利转为大幅亏损，预计净亏损4200亿日元-6900亿日元，而此前预期为净利润3000亿日元，这也是本田汽车上市69年（自1957年起）以来首次遭遇年度亏损。本田汽车还对多项核心财务指标作出大幅修正，营业利润和税前利润等均由盈利下调至亏损。

那个曾头顶“技术本田”光环的利润巨兽，如今正在面临“转型阵痛与危机”。对于一家几十年来持续保持稳定盈利的传统汽车巨头来说，这样的业绩反转显然不只是周期波动，而是一次战略层面的深度震荡。

从表面来看，本田汽车此次巨亏的直接导火索是对前期电动汽车投资的巨额减值处理——取消三款原计划在北美生产的纯电动车型的开发和市场投放工作，并对汽车电动化战略进行全面重审，其预计与电动化战略调整相关的费用和资产减值总额最高将达到2.5万亿日元。

但此次“财务地震”背后的深层原因，更值得探究。一方面，是本田汽车战略上的摇摆不定。一直以来，公司在电动化、智能化转型上犹豫不决，2021年才终于下定决心，誓要全面电动化，甚至激进地设下“2040年停售燃油车”的目标。但现实却给本田泼了一盆冷水：美国纯电需求骤然降温，在中国市场被自主品牌超车，其纯电车型销量惨淡，持续亏损。面对投入巨大但回报遥遥无期的电动化转型，本田汽车也只能“壮士断腕”。

另一方面，全面押注纯电路线导致了“资源错配”。本田汽车将过多资源倾斜至尚未盈利的纯电项目，反而削弱了传统燃油车和混动车型的竞争力。

不仅如此，在中国等主力市场，本田汽车产品迭代缓慢，尤其是在智能化体验上落后于竞争对手。这导致其既未能在纯电赛道站稳脚跟，又动摇了在燃油车时代积累的销量基盘和利润优势。对于本田汽车而言，真正的挑战并非销量下滑、利润下降，而是技术优势的消失。

面对残局，本田汽车宣布重归混动技术，社长三部敏宏带头自愿降薪。然而，此剂药方看似对症，实则难治根本。本田汽车混动技术相对成熟，市场需求相对稳定，是当前的“安全区”。但长久而言，本田汽车更需解决产品力下滑、品牌势能衰退以及如何维系混动溢价等核心问题。

而高管降薪象征意义大于实际，从实际经营角度来看，降薪措施对改善企业财务状况作用甚微。企业能否走出困境，取决于产品竞争力和战略方向，而不是管理层薪酬的变化。

如今的本田汽车，像是一艘在暴风雨中航行但船舱已经进水的巨轮。其历史性的亏损更是行业的警示：传统汽车工业“稳定盈利”的时代正在结束，技术路线、产业链结构以及竞争格局都在发生深刻变化，在这一轮产业重塑中，没有任何一家车企可以依赖过去的成功路径。

如今，产业竞争的窗口期正在收窄，留给本田汽车等传统汽车巨头转型、调整的时间已经不多。未来真正决定胜负的，不再是燃油车时代积累的规模，而是谁能够更快适应新的技术秩序。

新京报贝壳财经车评员 王琳琳

编辑 杨娟娟

校对 贾宁