“对抗”AI的HALO爆火，传统能源重回聚光灯下了吗？

伴随AI智能体OpenClaw（龙虾）爆火刷新了AI产业的落地进展，“对抗”AI的投资策略“HALO”也火了。

HALO是四个英文单词的首字母缩写——Heavy Asset（重资产）与Low Obsolescence（低淘汰），通常指以油气能源、基建为代表的投资标的。Wind统计的近一个月涨幅居前的个股，不少均可纳入HALO范畴中。

不过相较舆论场上的热度，HALO策略在现实中的落地或许并没有那么显著。一家涨幅居前的能源企业证券部工作人员向贝壳财经记者表示，公司并不了解HALO概念。

“HALO投资策略的走火，对油气工业而言是一次重要的外部价值发现，对行业内部来说影响比较有限，可能更主要的积极因素是有机会改善民营企业融资环境。”一名能源行业资深人士向贝壳财经记者表示。

AI与国际形势共同催化

国泰海通证券研报将HALO资产描述为那些“AI抢不走、时间摧不垮”的实体基础设施，包括铁路网络、电力系统、化工基地、矿山港口等。这些资产的共同特征在于AI可以优化其运营效率，却无法在虚拟空间中重建其物理存在。

厦门大学管理学院讲席教授、中国能源政策研究院院长林伯强告诉贝壳财经记者，从长期来看，AI的发展确实在对很多行业产生深刻影响。AI可以替代大量信息处理和重复性的工作，但与此同时，一些难以被替代的“硬资产”领域反而会变得更加重要，比如能源、基础设施以及上游资源等重资产行业。因为这些领域本质上依托的是物理投入，AI很难从根本上替代。

林伯强表示，以能源为例，AI的发展本身就需要巨大的算力支撑，而算力的尽头其实就是能源。如果没有稳定的能源供给，AI系统再先进也无法运行。同样，电网、数据中心等基础设施也是AI运行的重要基础，它们属于典型的重资产领域，很难通过技术简单替代。此外，未来随着机器人和自动化设备的普及，对金属材料的需求也可能持续增长。无论是机器人还是各类智能设备，本质上都需要钢铁、有色金属等基础材料来制造，这些领域同样属于重资产产业。

“在AI快速发展的背景下，一方面是数字技术带来的效率提升，另一方面是能源、基础设施以及金属资源等实体资产的重要性进一步凸显。”林伯强认为，从投资逻辑上看，AI代表的是长期技术趋势，而当前的一些地缘政治冲突和资源安全问题则更多是短期因素，两者叠加，使得重资产行业的投资逻辑变得更加清晰。

传统能源企业机会来了吗

Wind统计的近期涨幅居前的HALO概念股主要分布于能源、化工、海运板块，例如宝丰能源（600989.SH）过去一个月涨幅超过50%。公司在3月3日和3月13日两度发布异动公告，称目前不存在应予以披露而未披露的事项。

不过相较舆论场上的热度，HALO策略在现实中的落地或许并没有那么显著。

一家涨幅居前的能源企业证券部工作人员向贝壳财经记者表示，公司并不了解HALO概念。一位从事投资业务的人士同样表示，据其了解，目前公募基金对于传统能源等HALO概念中的资产投资配比相对还是较低的。

“HALO投资策略的走火，对油气工业而言是一次重要的外部价值发现，对行业内部来说影响比较有限，可能更主要的积极因素是有机会改善民营企业融资环境。”一名能源行业资深人士向贝壳财经记者表示。

而在券商看来，HALO投资策略的崛起，也并不意味着新旧资产之间的对立。

国投证券策略首席分析师林荣雄团队分析A股投资策略时指出，以狭义科技口径统计，TMT（计算机、传媒、电子、通信）四大行业占A股机构持仓配置比例接近40%；若以广义口径统计，泛科技（含AI及相关制造业）仓位已经突破50%。而伴随PPI的企稳回升，周期行业有望获得更多超额收益，因此2026年在布局科技产业的同时应平衡配置以制造业、周期品为代表的传统资产。

中信证券研报则提出，HALO本质上是对低替代风险资产的一次性生存溢价重估，HALO交易更多是阶段性风格轮动的体现，而非新的长期增长范式。在AI没有明确的新方向时，HALO值得关注；一旦AI扩张方向明确，则资金会重新拥抱高增长。

“HALO资产不是简单的‘反AI’，而是对投资组合的再平衡。”国泰海通证券研报表示，当市场过度追逐AI的远期想象空间、推高成长板块估值时，更需要以HALO资产夯实组合的防御底座。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡 编辑 陈莉 校对 穆祥桐