1-2月投资增速转正，基建投资拉动作用明显

来源：界面新闻

　　记者 辛圆

　　国家统计局周一公布数据显示，2026年1-2月，全国固定资产投资同比增长1.8%，去年全年为下降3.8%。

　　具体来看，1-2月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比大幅增长11.4%，去年全年为下降2.2%。

　　针对基建投资增速的大幅回升，东方金诚首席宏观分析师王青接受界面新闻采访时表示，今年是“十五五”开局之年，一批重大项目在年初开工。与此同时，根据全国“两会”政府工作报告，今年会单列并提高用于项目建设的地方政府专项债券额度。

　　此外，王青表示，去年10月5000亿新型政策性金融工具投放完毕，对基建投资的拉动效应在今年初有所体现。这些都意味着年初基建投资的资金来源会得到更好保证。总体上看，实现今年固定资产投资增速止跌回稳，作为政府把控能力最强的基建投资增速或显著加快。

　　经济学人智库高级经济学家徐天辰对界面新闻表示，一方面，政府工作报告部署了8000亿元新型政策金融工具，从资金面带来增量。另一方面，过去两年工作重点一直是向化债倾斜，目前化债已经进入下半场，多省已经从重债省份名单中“毕业”，公开投资面临的限制也会有所松绑。因此基建投资增速回正概率很大。

　　稳投资是今年中国经济的重点任务之一。政府工作报告明确，2026年拟安排中央预算内投资7550亿元、安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，分类提高中央投资补助标准；发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒对界面新闻表示，今年专项债券额度与上年持平，兼顾了稳增长、化债的需要与项目储备的实际情况，将继续发挥稳增长、优结构、补短板、置换隐性债务、畅通经济循环等多重作用。

　　王青在采访中表示，一季度基建投资增速仍有上行空间。此后，在今年新增8000亿新型政策性工具投放后，基建投资增速还会进一步加快。

　　房地产投资方面，1-2月，全国房地产开发投资同比下滑11.1%，降幅较去年全年收窄6.1个百分点。

　　分项数据显示，1-2月份，新建商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%，降幅比上年全年扩大4.8个百分点；2月末，商品房待售面积79998万平方米，同比增长0.1%，增速比2025年末回落1.5个百分点。

　　“一季度房地产投资同比还将下降13.0%左右。主要是受楼市调整拖累。后期伴随 ‘白名单’项目贷款投放加快，以及着力稳定房地产市场政策取向下，楼市调整幅度趋于缓和，房地产投资下降幅度将逐步收窄至两位数之内，全年降幅有可能在-8.0%左右。”王青分析称。

　　不过，王青指出，上述预测有较大下行风险，关键在于2026年能否通过较大幅度引导居民房贷利率下行，扭转市场预期，激活市场需求。考虑到当前实际居民房贷利率明显偏高，后期稳定房地产市场、遏制房地产投资下行有充足政策空间。

　　徐天辰在采访中指出，低基数下，地产投资下行空间已经比较有限，降幅可能能缩窄到5%以内。今年政策重心是促进地产价格企稳回升和提高居住水平，更加注重住房的“质”而非“量”。

　　统计局数据显示，1-2月，制造业投资同比增长3.1%。

　　针对制造业的表现，王青认为，制造业投资以民企为主，当前外部不确定性对制造业投资信心的冲击有所减弱；另一方面，2025年10月5000亿新型政策性金融工具投放完毕，会有一定部分资金用作芯片、生物医药等制造业投资的资本金，并有可能在今年1-2月形成一定实物工作量。

　　王青表示，“两会”政府工作报告中，“加紧壮大培育新动能”、“加快高水平科技自立自强”分别列为第二项、第三项重点工作任务，这意味着以上部分高技术制造业投资有望延续高增。一季度制造业投资增速可能进一步上行。

　　展望2026全年，王青表示，外部环境波动对制造业投资信心的冲击会有所缓解，加之今年财政、货币、产业政策还会继续向培育促进新质生产力发展方向倾斜，制造业投资有望实现4.0%左右的增长，增速较2025年加快3.6个百分点，其中，高技术制造业投资增速有望保持高位。

　　徐天辰则认为，由于企业利润仍面临一定压力，并且“反内卷”深入开展，制造业投资今年或将维持低速增长。