「改革创新」田轩：上海国际金融中心建设进入“功能升级”新阶段

田轩：上海国际金融中心建设进入“功能升级”新阶段

改革创新

“十五五期间，上海国际金融中心建设将实现从规模扩张向功能升级的战略性转变，其核心定位是建设成为全球人民币资产配置中心和风险管理中心，成为服务金融强国战略的核心枢纽与制度型开放的先行高地。”全国人大代表、北京大学博雅特聘教授田轩（上海代表团）对界面新闻记者表示。

近期召开的全国两会上，“十五五”规划纲要草案提交全国人大审议。草案在“健全宏观经济治理体系”一章中单设“加快建设金融强国”一节，其中指出“加快建设上海国际金融中心”。就上海国际金融中心建设的相关问题，界面新闻记者在两会期间专访了田轩。

田轩建议，在企业加速“出海”背景下，上海国际金融中心建设需强化跨境金融服务供给能力，推动人民币在国际贸易结算、跨境投融资中的计价结算功能升级。同时，要丰富跨境金融产品体系，开发适配企业全球化运营的跨境信贷、跨境股权投资、跨境资产管理等产品。

沪港联动：构建“在岸—离岸”双循环枢纽

界面新闻：如何看待“十五五”期间上海国际金融中心的历史方位？

田轩：“十五五”期间，上海国际金融中心建设将实现从规模扩张向功能升级的战略性转变，其核心定位是建设成为全球人民币资产配置中心和风险管理中心，成为服务金融强国战略的核心枢纽与制度型开放的先行高地。这一跃升不仅体现为金融要素资源的持续集聚与配置能力的显著增强，更彰显于规则、标准、技术等金融“软实力”的输出，以及在全球金融治理中话语权的实质性提升。

界面新闻：与纽约、伦敦等国际金融中心相比，上海的短板和优势分别是什么？上海未来5-10年最关键的突破口是哪些？

田轩：相较纽约、伦敦等国际金融中心，上海的核心短板在于外资参与度偏低，且在资本市场深度、跨境资本自由流动度及国际投资者参与广度上仍存显著差距。但优势也很明显，突出体现在其金融基础设施全球领先、制度创新试点密集落地、人民币国际化纵深推进以及超大规模市场带来的独特生态韧性。

未来几年，上海国际金融中心建设最关键的突破口在于：深化金融市场双向开放，进一步放宽外资在银行、证券、保险等金融机构的持股比例限制，加快QFII/RQFII机制优化与跨境投融资渠道扩容，推动人民币计价金融产品全球发行与交易；加速金融科技融合创新，依托人工智能、区块链等技术提升金融服务的数字化、智能化水平；构建高端金融人才集聚高地，同时强化本土复合型人才培养体系等。

界面新闻：香港、上海两大国际金融中心分别有何优势，两地金融中心联动建设的空间如何？

田轩：香港拥有高度开放和国际化的金融市场体系，与国际金融规则高度接轨，为跨境金融交易提供了稳定、透明且可预期的法律环境；同时，香港外资持股占比高，资金不受限制地跨境流动，且构建了完善的离岸人民币产品体系，是连接中国与全球资本市场的关键桥梁。上海则依托内地庞大的经济体量、完整产业链与政策创新、完善的金融基础设施及人民币在岸市场深度，正加速建设全球人民币资产配置中心。

两地功能高度互补，上海主攻在岸市场深度与制度型开放，香港深耕离岸市场广度与规则兼容性。随着沪港通、债券通、互换通机制持续优化，跨境理财通扩容与“一带一路”投融资平台加速建设，两地在市场互联互通、产品互认、监管协作等维度的协同效应日益凸显，有望形成“在岸—离岸”双循环金融枢纽。

适当放宽离岸金融业务的准入限制和监管要求

界面新闻：上海“十五五”规划纲要提到，要加快建成人民币资产全球配置中心、风险管理中心。如何理解这一战略定位，如何达成这一目标？

田轩：上海提出加快建成人民币资产全球配置中心、风险管理中心，本质是依托在岸市场深度与制度型开放，构建以人民币计价的各类金融资产的跨境流转、交易与配置枢纽，增强国际市场对人民币资产的认可度。二者相互促进、互为支撑，共同构成上海国际金融中心建设的核心支柱，助力上海在全球金融体系中从“参与者”向“规则制定者”、“标准引领者”转变。

实现这一目标，需持续完善人民币资产配置的市场体系，推进股票市场、债券市场、外汇市场、衍生品市场等市场的对外开放与创新，进一步放宽资本项目管制，探索实施更加便利的跨境资金流动管理模式，如扩大QFLP、QDLP试点范围与额度，简化跨境投融资的审批流程，提高资本跨境流动的自由度与便利性。同时，鼓励金融机构开发适应全球投资者需求的人民币汇率、利率、信用等衍生品产品，扩大人民币外汇期货、期权的交易品种与规模，推出基于离岸人民币市场的风险管理工具等。

界面新闻：如何理解上海“十五五”规划纲要提出的“构建与国际金融中心相匹配的离岸金融体系”？上海如何进一步发展离岸金融业务？

田轩：构建与国际金融中心相匹配的离岸金融体系，核心在于以制度型开放为引领，突破地域与监管边界，实现全球范围内资金的高效融通与资源配置。该体系旨在打造具备全球影响力的金融资源配置枢纽，系统性集成离岸人民币资金集聚、交易结算、投融资及风险管理等功能，全面提升上海在全球金融网络中的枢纽地位与服务能级。

上海需结合离岸金融业务的特点，制定与在岸金融业务相区别的监管规则，在风险可控的前提下，适当放宽离岸金融业务的准入限制和监管要求，拓展离岸人民币债券、基金、保险等产品线，支持跨国企业设立全球资金管理中心；丰富离岸证券交易品种，推出离岸股指期货、期权等衍生品，满足投资者的风险管理需求；积极与国际金融监管机构开展合作，建立信息共享机制，参与国际金融监管规则的制定，提升上海在国际金融监管领域的话语权。

强化跨境金融服务供给能力

界面新闻：在企业加速“出海”背景下，上海国际金融中心建设如何顺应这一趋势？企业“出海”面临多法域、多币种、多市场的监管复杂性，上海国际金融中心建设如何探索跨境监管协调机制？

田轩：在企业加速“出海”背景下，上海国际金融中心建设需强化跨境金融服务供给能力，推动人民币在国际贸易结算、跨境投融资中的计价结算功能升级；同时，丰富跨境金融产品体系，开发适配企业全球化运营的跨境信贷、跨境股权投资、跨境资产管理等产品。聚焦企业“出海”的重点区域，如东南亚、欧洲、非洲等，引导在沪金融机构设立境外分支机构或加强与当地金融机构的合作，为企业提供定制化的金融解决方案。

针对企业“出海”面临的监管复杂性问题，上海国际金融中心建设需加强与主要经济体金融监管机构的沟通与合作，并积极参与国际金融监管规则的制定与修订，推动形成更加公平、合理、适应全球金融发展趋势的监管规则体系。

此外，创新跨境监管沙盒机制，支持沪上金融机构在可控环境下试点多法域合规产品与服务；建立集法律咨询、法律合规审查、争议解决于一体的“一站式”金融法律服务平台，为企业提供跨境投资、跨境贸易、跨境融资等全流程的法律服务。

界面新闻：你长期研究“创新的资本逻辑”，上海国际金融中心建设如何与具有全球影响力的科技创新中心建设形成联动？

田轩：创新的资本逻辑，核心在于揭示资本与创新之间的内在作用机制，资本需面向创新的全生命周期配置资源，促进技术突破、成果转化与产业落地，并形成良性循环。

上海国际金融中心和科技创新中心的联动建设，需聚焦资本与创新对接效率不足、多层次资本市场“接力”机制不完善、政策协同性不强等痛点，完善覆盖创新全生命周期的资本链条，构建“募投管退”全周期服务体系；发挥资本的“筛选与赋能”功能，通过专业化投资机构识别并支持具有颠覆性潜力的早期科技项目；加强政策协同，优化“双中心”联动的制度环境，包括税收激励、知识产权质押融资、科技信贷风险分担等配套政策。

【田轩：长安街读书会成员、清华大学国家金融研究院院长】

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