上海
2026年3月13日，全国企业破产重整案件信息网发布的《关于二次招募山西省吕梁中药厂重整投资人的公告》，宣布第一次招募山西省吕梁中药厂重整投资人彻底失败，将进行第二次招募，而第二次招募流程将另行公告。
整个事件很有戏剧性，堪称一波三折。
在第一次招募重整投资人的过程当中，投资人需要缴纳500万元保证金才能参与竞标。
2026年2月26日，山西省吕梁中药厂重整管理人开了遴选评审会议，经过打分，确定了四名顺位重整投资人——第一顺位投资人吕梁兴泰矿业公司、第二顺位投资人红云制药集团股份公司、第三顺位投资人太药控股（山西）集团、第四顺位投资人山西永宁建设集团。
第一顺位投资人吕梁兴泰矿业公司是吕梁当地的一家民企，成立于2014年6月，注册资本1000万元，主业是矿业，实际控制人姓康。
第二顺位投资人红云制药集团成立于2000年11月，注册资本5.86亿元，注册地在四川省成都市，实际控制人是阮鸿献。阮鸿献是云南知名富豪，被誉为“滇南药王”，他旗下有一家上市公司一心堂（002727.SZ），最新市值77亿元。
第三顺位投资人太药控股（山西）集团，成立于2021年12月，注册资本1.7亿元，注册地在山西省太原市，实际控制人姓岳，该集团拥有449个国药准字文号，含氯法齐明软胶囊等是全国独家品种。
第四顺位投资人山西永宁建设集团也是吕梁当地的一家民企，成立于1998年4月，注册资本5188万元，主业是建筑业，实际控制人姓乔。
黄桷树财经认为，第二顺位投资人红云制药集团和第三顺位投资人太药控股（山西）集团都是医药企业，它们有医药行业经历，这算是加分项。对于第一顺位投资人吕梁兴泰矿业公司来说，接盘属于跨行业经营，有一定的跨行业经营风险。
但没有想到的是，风云突变。
2026年3月9日，山西省吕梁中药厂管理人收到了第一顺位重整投资人邮寄的书面告知函，第一顺位重整投资人确认不再按照原重整投资方案履行义务，管理人据此已没收其缴纳的保证金，剥夺其重整投资人资格。
2026年3月12日，山西省吕梁中药厂管理人组织召开了《关于山西省吕梁中药厂重整案投资人招募二次磋商会议》，与第二、第三、第四顺位投资人展开了二次磋商，但均未能成交。
整体来看，山西省吕梁中药厂的基本面还是相当不错。
据《山西省吕梁中药厂重整案关于公开招募重整投资人的公告》披露，吕梁中药厂成立于1992年，是有33年历史的山西老牌国有药厂，目前由吕梁国投集团、吕梁市财政局、山西晋通企业资产管理公司分别持股38.56%、35.25%、26.19%。该中药厂持有105项药品生产批准文号，本次披露的40项批准文号中，超过70%的品种全国生产企业不足20家。长春宝丸、久芝清心丸、开光复明丸等，全国生产企业更是小于或等于5家，具有独家壁垒。
在医药行业，药品批准文号属于稀缺资源，尤其是具备传统优势的中药文号，其审批周期长、门槛高，难以通过短期投入快速获取，这成为吸引资本的核心筹码。
目前，吕梁中药厂已经完成了债务重组，正在静候重整投资人的进入。
2025年9月，吕梁中药厂的债务重整方案获得通过，债权总金额3.70亿元。
2026年1月，吕梁中药厂招募重整投资人，采取“存续式重整”模式，吕梁中药厂的法人资格将得以保留，其全部资产与业务将在原来这个主体内持续经营。重整投资人将通过《重整计划草案》中规定的“出资人权益调整方案”，无偿取得重整后吕梁中药厂100%的股权，原出资人的权益相应调整为零。
值得一提的是，管理人对重整投资人提出两项核心的、不可撤销的承诺要求，该要求将作为投资协议与重整计划的核心条款。
一是投资人必须承诺，在吕梁中药厂重整成功后，吕梁中药厂名下的全部药品生产批准文号不得以任何形式对外转让、出售、委托加工或进行纯资本层面的运作等。批号资源必须由重整后的企业持续持有并用于实际生产运营。
二是投资人必须承诺，确保吕梁中药厂的药品生产产能保留在吕梁地区，并以此为基础扩大就业、升级产业、缴纳税款，为地方经济发展做出实质贡献。
黄桷树财经认为，从参与第一次投标来看，第一、第二、第三、第四顺位投资人都是认可这些重整条款的。因此，第一顺位投资人在中标后选择放弃显得有些奇怪。更奇怪的是，第二、第三、第四顺位投资人也相继放弃了中标。原本按照规则，这明明是一个很好的机会，它们可以直接递补，成为吕梁中药厂重整投资人的。
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