天津
来源：证券时报e公司
3月13日晚，ST晨鸣(000488)发布公告，截至公告披露日，公司位于寿光、湛江、黄冈、江西、吉林的五大生产基地已全面恢复生产，整体产能恢复至100%。近期，该公司股价也迎来大幅反弹，其间多次涨停。
回顾近年发展，ST晨鸣陷入经营困境。财务数据显示，2023年以来该公司盈利持续承压，2025年一季度至三季度归母净利润累计亏损60.08亿元。资产负债结构也面临压力，截至2025年三季度末，公司资产合计528.55亿元，负债合计达475.11亿元，股东权益仅53.44亿元，债务化解压力较大。
据ST晨鸣2025年业绩预告,预计去年全年净利润亏损82亿元—88亿元，上年同期亏损74.11亿元；预计扣非净利润亏损75.5亿元—81.5亿元，上年同期亏损72.02亿元。
受行业景气度低迷、原材料价格波动及自身经营调整等多重因素影响，公司部分生产基地此前阶段性停产或产能利用率不足的情况，进一步加剧了经营性现金流紧张的局面。
ST晨鸣表示，2025年黄冈基地正常生产，寿光、江西、吉林基地1—3季度基本停产，湛江基地全年停产，其间停工损失及检修费用同比增加，产销量同比下滑较大，影响了收入、利润；同时，受停机影响，公司对部分资产计提了减值准备，进一步影响当期利润。为聚焦制浆造纸主业发展，四季度公司剥离了全部融资租赁业务相关资产，公司不再从事任何融资租赁业务。根据会计准则要求，报告期内对租赁客户的信用情况进行了减值测试，对部分融资租赁业务计提了坏账准备。
此外，ST晨鸣还表示，2025年公司在各级党委政府和金融机构的大力支持下，围绕全流程降本增效与全方位新产品开发，积极采取多项措施提升运营效率与管理水平。一是稳步推进全面复工复产，目前已复产生产线设备运行率及产能利用率比往年大幅提升；二是优化采购流程，加强流程管理，显著降低了原料采购与物流成本；三是加强与金融机构沟通，落实降息展期安排，财务费用同比实现大幅降低。
此次五大生产基地全面恢复生产，被视为是该公司逐步摆脱经营困境的重要信号。ST晨鸣表示，此次全面复工，能够切实改善公司经营性现金流，逐步恢复自身造血功能。下一步，公司将加强全流程降本增效和全方位新产品开发，不断提升公司的盈利水平和市场竞争力，有效化解公司债务风险，推动公司实现持续、稳定、健康发展。
资料显示，ST晨鸣是以制浆、造纸为主的现代化大型企业集团，机制纸产品涵盖文化纸、铜版纸、白卡纸、复印纸、工业用纸、特种纸、生活纸等7个系列200多个品种。此次五大生产基地也涵盖了文化纸、包装纸等核心产品的生产。
生产端的积极变化，也在资本市场有所体现。近期，ST晨鸣股价迎来快速上涨。盘面数据显示，自今年2月初低点以来，该公司股价累计上涨约30%，其间收获多次涨停，截至3月13日报收2.76元/股，总市值81.2亿元。
从行业层面看，2025年以来造纸行业整体呈现盈利偏弱、供需宽松的格局。原材料方面，纸浆价格呈“V”形走势，2025年经历短期上涨后回落至底部震荡，3月13日上海期货交易所纸浆主连价约5280元/吨，近期整体波动幅度不大，一定程度上缓解了纸企的成本压力。
从行业供需来看，2025年造纸行业产量保持增长，但成品纸价格整体呈回落态势，供给宽松格局较为明显。2026年以来，随着政策提振消费预期增强，行业需求有望缓慢复苏，销量预计小幅提升，但受新增产能释放影响，供给宽松的格局难以根本改变，纸价仍面临承压态势。
机构分析认为，2026年主要原材料纸浆价格将在底部震荡，能源价格中枢大体持平，我国木浆进口依赖度高的格局难以扭转，海外需求变化及供应链情况仍可能对浆价产生扰动。对于行业内企业而言，降本增效、产品升级与债务管控成为突围关键。
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