女装壳里的锂电梦：梁丰与日播时尚的三年局

（文/霍东阳 编辑/张广凯）

日播时尚正在上交所退场。

3月11日，日播时尚发布公告称，公司已完成工商变更登记，公司全称正式变更为“上海璞源化学材料集团股份有限公司”，经营范围新增“专用化学产品销售”、“电子专用材料研发”、“新材料技术研发”等核心类目，同时取消了“以自有资金从事投资活动、投资管理”等条目。

之后，日播时尚的证券简称拟变更为“璞源材料”。而这场变化的真正主角，并不是日播时尚，而是一个在新能源材料领域布局多年的企业家：梁丰。

对梁丰来说，这一步意味深长。从锦源晟新能源材料到璞源材料，他终于借上了A股的一只壳。

梁丰的“围猎”：一次迟到但精准的“借壳”

梁丰在新能源材料领域的布局，其实已经持续多年。

梁丰曾是国内为数不多掌管百亿级公募产品的基金经理之一。2010年，他创立私募毅扬投资，随后在2012年转型实业，联合前同事创立璞泰来（2017年登陆上交所）。

通过控股或实际控制的方式，他构建了分工清晰的系能源产业链版图：璞泰来主营锂电负极材料、涂覆隔膜等；锦源晟是上游资源端的“原料矿产公司”，主营正极前驱体及铜钴镍等矿产资源开发，拥有大量境外矿产；璞源材料的核心资产是控股子公司茵地乐，主营锂电池粘结剂，定位中端材料端。

随着新能源汽车爆发式增长，动力电池产业链迅速成为资本市场最炙手可热的赛道之一。但新材料产业极其烧钱。扩产、设备、研发、上下游合作，每一步都需要巨额资金。对于许多新能源材料企业来说，登陆资本市场几乎是必经之路。

在近年来IPO审核趋严的背景下，直接上市并不容易。于是，一条更熟悉的路径再次出现：寻找一家增长停滞的上市公司，通过并购重组，将新能源资产装进去。

日播时尚这块“壳”，梁丰已经摩挲了好几年。

梁丰一开始想把这个“壳”给锦源晟。

2023年5月，王卫东夫妇将日播时尚近50%的控制权以7.7亿元折价出售给梁丰及其旗下上海阔元。交易方案中，控制权转让与资产置换几乎同步推出：置出女装，置入梁丰旗下的上海锦源晟新能源材料有限公司100%股权。

这是一次“蛇吞象”式的交易。仅有12亿出头的体量的日播时尚“拿下”拥有大量矿产的锦源晟在2022年末总资产已经接近百亿。

梁丰的逻辑简单粗暴，用女装换锂电，壳装新故事，他可以再添一张上市公司牌照。

然而，第一次借壳没能走通。锦源晟在刚果（金）和印度尼西亚的矿产项目尽调工作量庞大，涉及当地政府和合作方的协调极为复杂，监管问询也指向其持续盈利能力与矿产资源权属。2023年11月，这笔交易宣告终止。

梁丰没有等太久。

2024年10月，日播时尚再度停牌，第二份重组方案出炉：以14.2亿元收购四川茵地乐材料科技集团有限公司71%股权。

茵地乐的财务数据干净。它的总资产不足10亿、资产负债率仅21.75%、净利润1.6亿。没有复杂的海外资产，没有难以核查的矿山。2025年12月，上交所并购重组审核委员会审议通过。随即，更名议案提上日程。

至此，日播时尚已名存实亡，取而代之的是梁丰“材料帝国”的二级市场新支点。通过“璞源材料”这个新壳，他可以更加灵活地进行正极材料、资源端及新型电池材料的资本运作。

为什么女装卖不动：日播时尚的困局解剖

另一面的日播时尚，是一家已经走入死胡同的服装企业。

日播时尚曾经也是中国消费升级故事的一部分。

公司旗下核心品牌“播 Broadcast”，一度是国内设计师女装的代表之一。它的目标客群是城市白领女性，定价位于大众品牌和轻奢之间。

在2010年前后的中国服装行业，这种定位其实相当吃香。那时候，国内服装行业正处于品牌化阶段，包括江南布衣、歌力思等大量中高端女装品牌依托百货商场快速扩张。

在信息还不算透明的时代，只要品牌调性成立，处在经济上行期的消费者往往会不吝啬地掏出“真金白银”。

日播时尚2017年上市，当年营收10.73亿元、净利0.84亿元，看起来前途光明。次年营收升至11.32亿元，是此后再未企及的历史峰值。此后，它在10亿元上下反复挣扎了整整五年，直到2024年营收下滑至8.66亿元，净利润从盈转亏至-1.59亿元。

这背后是服装行业发生了根本变化。

随着电商的普及，消费者第一次拥有了几乎无限的选择，随时可以找到价格更低、更新更快的服装。

与此同时，国际快时尚品牌也迅速进入中国，例如ZARA 和H&M。它们的供应链效率极高，能够以更快速度推出新款。

在这样的竞争环境里，中国传统中高端女装品牌逐渐陷入一个尴尬的位置：价格不够高，无法形成奢侈品牌的护城河；价格又不够低，很难与电商品牌竞争。

于是，国内消费市场发生了结构性分层：超高端奢侈品持续景气，平替经济蓬勃兴起，唯独以“播 Broadcast”为代表的中间段腹背受敌。

公司的线下门店从2018年峰值1067家持续萎缩至2023年中的677家，意味着关店成本、库存计提、减值损失持续侵蚀盈利。

日播时尚也积极拥抱了直播，但直播电商虽然带来了流量，却也倒逼着品牌打折促销，严重损害调性，更压缩了利润空间。公司自己也承认，短视频直播对线下终端销售的冲击是业绩不振的重要原因之一。

2024年，日播时尚在建的商办用房项目因规划调整停建，追加了7225万元资产减值，这笔飞来横祸彻底击穿了全年利润，也成为了压垮日播时尚的“最后一根稻草”。

账上货币资金仅剩1.41亿元、亏损1.59亿，日播时尚被历史包袱、行业逆风、偶发损失三箭齐射之后，几乎已无自救余力。

在这个背景下，原实控人王卫东在2023年折价出让控制权，既是理性撤退，也是难以为继之后的主动选择。

梁丰承诺在取得控制权满36个月或本次交易完成之日（以孰晚为准）之前，不会主动剥离服装相关主要资产。“播 Broadcast”的门店和团队仍在运转，但一家化学材料上市公司如何有效管理一个服装品牌，从公司治理到品牌运营，都是没有先例可循的难题。

有业内人士认为，双主业格局，看上去是妥协，实际上是为避免监管认定“借壳上市”而做的结构安排，最终它将以何种方式退出历史舞台，不过是时间问题。

一家中高端女装公司，在消费逻辑重构的浪潮中业绩失血，成为基金经理转型实业家布局新能源的一枚棋子。这个故事并不特别——A股的历史上，类似的“女装/女鞋换赛道”剧本已经上演过许多次，从贵人鸟投身粮食，到星期六变身遥望科技。

一家曾经讲述消费升级故事的女装公司，最终成为新能源产业的资本入口。对日播时尚来说，这或许是一段时代叙事的结束；对梁丰来说，这是一次成功的资本运作。

A股市场从不缺少这样的故事。只是每一次更替，都在提醒人们：产业的风口会变，资本的叙事也会变。