本田汽车暴亏1000亿，彻底卖不动了

来源：首席财经观察

时代早就变了，本田却还停留在原地。

出品 | 首席财经观察 作者 | 松涛

当市场风暴来袭，即使是昔日的巨头也难以招架。

要知道，自1957年上市以来，本田从未出现过年度亏损，这一盈利纪录保持了半个多世纪。

因此，当本田首次预告亏损时，市场一片哗然。

然而，这次亏损看似突如其来，实则早有预兆。近年来，本田销量持续下滑，竞争对手不断涌现，市场环境也在逐渐变化……

事实证明，在市场的深刻变革面前，没有永远的胜者，一切辉煌都将重新经受考验。

本田迎来首次年度亏损，股价暴跌

近日，本田汽车一纸业绩预告，让整个汽车行业都为之一震。

根据本田发布的最新预期，2025财年（2025年4月至2026年3月），公司将面临经营亏损2700亿至5700亿日元（约合人民币117亿元至247亿元），此前预计收益5500亿日元；预计净亏损4200亿至6900亿日元约合人民币182亿元至299亿元），此前预计收益3000亿日元（约合人民币130亿元）。

图源：本田公告

消息一出，市场一片哗然，本田美股股价应声大跌，盘中一度暴跌超8%。这是本田自1957年上市以来，首次迎来年度亏损。

图源：同花顺

真正让市场震惊的，不只是亏损本身，而是预期落差的幅度。经营利润从原本的盈利5500亿日元，转变为亏损5700亿日元，预期落差高达1.12万亿日元。同时，其净利润的落差也接近万亿日元。

按常理来说，如此大幅度的预期修正，不应该出现在像本田这样成熟的汽车企业身上。

巨大的预期落差说明，本田此次不只是“业绩不及预期”，而是整个财年的经营成果，从盈利直接被抹去，再跌入巨额亏损的深坑。

这是一次历史性的暴雷。

但如果我们把目光拉回2024财年，就会发现，这场暴雷并非毫无征兆。

2024财年（2024年4月至2025年3月），本田的营业收入为21.69万亿日元，同比增长6.2%，规模仍在扩张。但其净利润仅为835.8亿日元，同比暴跌24.5%。其中第四季度（2025年1月至3月）的表现尤为惨淡，单季净利润同比暴跌87%。

图源：本田公告

营收增长，利润却断崖式下滑。由此可见，本田暴雷的命运早就埋下了伏笔。

那么问题来了，到底是什么导致了这家半个世纪不曾亏损的行业巨头，走到了今天这一步呢？

市场分析指出，这与本田的市场版图密切相关。

众所周知，本田的业务高度依赖北美和中国两大市场，其超过60%的销量源自这里。但近年来，本田的这两大市场同时受到了不同程度的冲击。

先看北美。

北美市场是本田的核心利润来源，长期贡献着稳定的现金流和销量。但如今，这个基本盘正在被动摇。一方面，美国关税政策的调整，直接冲击了本田盈利丰厚的燃油和混合动力业务；另一方面，电动车市场的风向也在变。

过去几年，本田在电动化转型上投入重注，尤其是在北美。按照原计划，本田将在当地推出三款纯电车型——Honda 0 SUV、Honda 0轿车和Acura RSX。为此，公司已经投入了大量资金用于研发、工厂改造和供应链建设。

但计划赶不上变化。

随着美国电动车市场增速放缓，政策补贴退坡，消费者对纯电的热情也逐渐退却。

于是，本田管理层清晰地认识到了一个残酷的现实，如果按原计划推进这三款车型的量产，本田大概率将迎来长期的亏损。

因此，在发布2025年业绩预告的同时，本田也同时宣布，取消这三款车型在北美生产和推广的计划。

这意味着，过去本田已经投入的资金，变成了沉没成本；已经签下的合同，需要支付违约金；已经布局的产能，必须重新调整。

本田表示，预计因重新评估电气化战略产生的总费用和损失最高达2.5万亿日元（约合人民币1082亿元）。

图源：微博

再看中国。

如果说北美是本田的利润心脏，中国则是本田的销量支柱。但近年来，这根支柱正在松动。

中国汽车市场正在经历一场前所未有的变革。智能化、电动化的浪潮席卷而来，本土造车新势力快速崛起，在产品迭代速度、软件能力和用户运营上，对传统车企实现了降维打击。

相比之下，本田在性价比和智能化体验上的竞争力，被逐渐拉开差距。

从销量数据看，本田在中国市场已连续四年下滑。2021年至2024年，其销量分别为156.15万辆、137.31万辆、123.42万辆和85.37万辆，跌幅逐年扩大。

因此，本田将中国业务的相关资产纳入了此次减值评估范围。管理层在公告中坦言，在智能化软件能力和产品开发速度方面，公司仍需进一步提升竞争力，以适应当地市场的快速变化。

当然，面对危机，本田也没有坐以待毙。

为了弥补决策失误造成的损失，本田部分高管自愿降薪以承担业绩责任，公司首席执行官三部敏宏和执行副总裁Noriya Kaihara将在三个月内自愿放弃薪酬的30%，而其他一些高管将放弃20％的薪酬。

图源：同花顺

与此同时，本田对未来的发展战略进行了全新的规划。从去年开始，本田就在有意识地调整电动化战略，并进一步加强其混合动力车型的研发。

与此同时，本田还下调了2030年的全球纯电销量目标，预计将低于此前设定的30%的预期目标。

这意味着，本田不再盲目追求纯电的“跃进式”转型，而是选择了一条更务实、更稳妥的路线——用混动稳住当下，用纯电布局未来。

在区域策略上，本田也在重新部署规划。

除了日本和美国等核心市场，本田将目光投向了印度。目前，印度这个人口大国正处于汽车普及和消费升级的窗口期，本田计划增强车型阵容，提升成本竞争力。

在亚洲其他国家，本田也将通过推出新一代混合动力车型，并重新评估资源配置，努力稳住基本盘。

本田强调，尽管汽车业务承压，但其摩托车业务和金融服务业务仍然保持着稳健的盈利能力和营收能力。这些板块，将成为本田在转型阵痛期的重要缓冲垫。

市场的深刻变革面前，没有永远的胜者。曾经的辉煌，终究要重新接受考验。

对本田来说，真正的考验才刚刚开始。

市场冲击来袭，大批车企陷入困境

随着电动化趋势和新兴车企的崛起，汽车行业格局已发生深刻变化。

本田此次出现巨额亏损并非孤例。据相关媒体统计，目前已经有超过10家跨国车企撤回或放缓了电动化计划，累计亏损高达5000亿元人民币。

图源：第一财经

这并非偶然的集体转向，而是在全球市场需求分化、各国政策剧烈调整以及自身盈利承压的多重因素下，做出的共同战略抉择。

简单来说，可以理解为：在政策红利退坡和市场增长放缓的双重压力下，车企们正在从过去激进的电动化，转向更务实、更注重盈利的灵活路线。

从政策层面看，欧美主要经济体对电动化的支持力度明显减弱，美国取消了电动车税收抵免等关键激励政策，导致其销量出现了难得的下滑；欧盟也放弃了2035年全面禁燃的计划，给急于转型的车企松了绑。

与此同时，中国市场政策则转向“扶优扶强”，通过购置税优惠退坡和提升技术门槛，加速淘汰低端产品，引导行业从价格战转向高质量发展。

在市场层面，全球电动车需求增速普遍放缓，唯有中国市场凭借产品力优势仍保持强劲增长，渗透率即将突破50%，但对于在华竞争力下滑的跨国车企而言，已经难以在其他市场找到足够增量来弥补亏损。

总的来说，如今各地的市场政策和环境呈现出差异化发展，而跨国车企要想回到过去在各大市场再现辉煌，所面临的挑战是前所未有的。