腾讯云涨价！AI的商业化元年来了？丨ETF“藏宝图”

来源：市场资讯

（来源：ETF万亿指数）

这两天看到高盛的一份研报挺有意思，主要意思就是A股和港股为AI提供了高度互补的敞口。

简而言之，A股重AI基础设施，半导体、电力等等，93%的市值在A股。

港股则主要聚焦于应用端，AI模型与AI+领域的市值分别有90%和72%集中于此。

是不是很有道理，港股重AI应用。

“龙虾”来了 算力告急

其实，最近爆火的“小龙虾”最主要的受益方还是在互联网大厂。

智能体要“干活”，就得疯狂“思考”，这直接导致了算力需求的爆炸式增长。

以腾讯云为例，混元系列大模型的输入/输出价格近期上调了约4.6倍，核心原因正是OpenClaw等智能体生态爆发，导致模型调用量在一个月内激增4倍，算力资源极度紧张。

此外，亚马逊AWS、谷歌云等全球巨头也已纷纷上调AI服务价格。涨价潮的背后，是AI从“技术验证期”进入“规模应用期”后，对算力基础设施的刚性需求考验。

各云厂商据此调整策略，腾讯凭借在游戏、音视频等垂直领域的深厚积累和微信生态的广泛触点，强化高端服务变现与生态锁定；阿里云则依靠全栈产品与规模优势，推行分层定价策略。

巨头们的布局，正从模型层竞争，延伸至算力、生态乃至安全合规的全方位博弈。

英伟达最新宣布投资了荷兰AI云服务商Nebius，投资金额为20亿美元。这是英伟达在AI基础设施领域的又一笔重磅战略投资。

最新，谷歌已正式完成对网络安全初创公司Wiz的收购，这笔价值320亿美元的全现金交易成为其公司历史上规模最大的并购案。

谷歌云表示，此举旨在提升其在多云及人工智能平台上的安全服务能力，以支持企业在日益复杂的环境中进行安全、快速的开发与构建。

阿里巴巴也有好消息，摩根士丹利最新研报将阿里巴巴上调为行业首选股，认为公司凭借在全栈人工智能领域的完整技术布局，尤其是其自研芯片的深厚储备，显著提升了成为行业AI赢家的可能性。

所以，大厂们的心思，既然大家都离不开AI，那就进入“收租模式”。腾讯有微信生态，阿里有全栈云服务，这波涨价其实是巨头们在把技术优势转化为实实在在的利润。

可见，AI大模型商业化变现的深水区已经到来。

打包巨头，前瞻布局

当AI成为科技巨头的必争之地，投资者如何参与这场盛宴？

港股互联网ETF提供了一个“一篮子”打包头部公司的便捷工具。我们以规模较大的港股互联网ETF（513770） 为例进行分析。

ETF高度集中于港股互联网龙头，前十大重仓股占比超过77%，涵盖了腾讯、阿里巴巴、小米、美团等核心公司。这些公司正是前述AI浪潮中的关键参与者：

腾讯不仅混元大模型面临巨大需求，还有通过微信、QQ等超级入口，在消费端智能体落地中占据有利位置，同时云端“WorkBuddy”方案因安全优势受到关注。

阿里巴巴、小米、美团等均在AI大模型、智能终端、商业化应用等方面有深入布局。

从配置价值看，港股互联网ETF的核心逻辑在于“板块与AI应用深度绑定” 。

业绩来看，2025年港股互联网公司业绩同比显著提升，显示成本优化与效率改善。

当然，内部也存在分化，一方面，阿里巴巴、贝壳等巨头利润面临同比下滑压力；另一方面，商汤、金山云等虽仍未盈利，但亏损预计大幅收窄。

而从结构看，数字娱乐、医疗健康、本地生活等细分赛道增长较为确定。

估值方面，目前ETF的标的指数港股通互联网最新PETTM为21.2倍，处于历史以来10.27%的极低位置。

所以，无论从估值、业绩、AI应用前景来看，港股互联网都值得期待一下。

最后的最后，如果看好港股科技但又希望降低波动？也可以关注全市场首只香港大盘30ETF（520560），自带“科技+红利”哑铃策略，重仓股既有阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括了建设银行、中国平安等稳健高股息，是港股长期配置的理想底仓工具。

数据来源：Go-Goal