梦碎IPO，明星电商倒闭了

2026年，全球AI、硬科技风起云涌。

作者 | 云帆

来源 |投资家（ID：touzijias）

2026年，全球AI、硬科技风起云涌。

沉寂的互联网却曝出了第一颗惊雷。

投资家网获悉，日前互联网行业传来炸裂大消息，昔日风头无二、资本密集追捧的工业级明星电商“我的万物集（下称万物集）”资金链条突然断裂，导致数亿元货款无法支付，被迫遣散了200多名员工，身处倒闭结局。另有媒体报道，万物集人去楼空，女老板去向成谜。

万物集暴雷倒闭了，一石激起千层浪。公开资料显示，万物集成立于2020年，由“工科女学霸”周艳华创立。周艳华的经历颇具“传奇”色彩。大学时期，她是“班里仅有的两名女生之一”，是“男同学心中的女神”。毕业后，她进入外资巨头固安捷（Grainger）任职，深耕工业品MRO领域近20年，席间，她深受外资高管赏识，并帮助固安捷深入中国市场。

2020年，在她的操刀下，固安捷中国业务完成管理层收购更名万物集。周艳华则以创始人的身份“晋升”实控人，担任董事长兼总经理。当时，国内工业品平台有两个备受瞩目，一个是京东创始人刘强东打造的京东工业，另一个便是女掌门周艳华带领的万物集。万物集成立即高光，火速拿到大洋电机、招商局创投、创新工场、歌斐资产、洪泰基金、方源资本、广州基金、德岳投资、南网基金、汇垠澳丰等“顶流”VC/PE、产业投出的超5轮融资。

2025年，万物集把IPO提上日程，预计年内上市。之后，该公司进行了一波宣传，在各大平台“获奖”。世界互联网大会上，它们还被毕马威评选为“长三角数字经济瞪羚企业（潜在）”。谁曾想到，到了2026年，这家让周艳华“吹上天”的明星电商，留下了一地鸡毛。

一

万物集人去楼空，堪称2026年互联网“第一大事件”。

2025年，万物集被媒体频繁报道，称其将赶在京东工业前登顶“工业电商第一股”。结果转眼至2026年，又变成了“工业电商第一雷”。人生事业大起大落，比抖音小短剧更精彩。

万物集倒闭，倒的太离奇了，仿佛一夜间它们就“灰飞烟灭”了。但万物集的倒下并非空穴来风。2025年，它们过渡宣传时，有媒体爆料，“万物集将约1亿元应收账款质押给银行”。这意味着，万物集向银行借了很多钱，欠下外债。一切的一切都是表象，公司已强弩之末。

不过，这件事没有引起广泛重视。一是，它们准备IPO了。一旦公司上市就不缺钱了，更有股民接盘。二是，万物集在7月拿到数亿元B++轮融资，中国知名早期VC洪泰基金鼎力相助。洪泰基金创始人盛希泰在创投圈名气很大、很有特点。他坚持，“全生命周期投资”，强调‌尊重常识、专注狼性创业者。他还说，“凡是不能用常识理解的，洪泰基金都不会投。”

盛希泰特别能说，算是创投圈少有的“投资哲学家”。他也给创投圈留下过不少金句。他说，“投资就像谈恋爱，就是要快。”盛希泰能在创投圈名声大噪，就是靠着“独特”的嗅觉。他曾投资了一家“PPT公司”，明知成功率只有1%，却大胆坚持了10年，换来了IPO。而洪泰基金投资万物集想必也是奔着IPO去的，然而，盛希泰没料到，周艳华能“忽悠”他。

不止是洪泰基金，这位“工科女学霸”不知拥有何种魅力，创业5年“忽悠”了近20家“顶流”VC/PE、产业资本。在那份长长的投资名单里，还有大名鼎鼎的创新工场、方源资本。创新工场是“中国AI教父”李开复成立的VC机构，投出了互联网、科技早期半壁江山。

美团、滴滴出行、知乎、字节跳动、小米、美图等等，覆盖人类日常工作生活的方方面面。最近几年，随着李开复化身“中国AI教父”，创新工场把投资方向锁定在了AI、硬科技上。旷视科技、地平线、第四范式、创新奇智、英矽智能、‌基点起源‌等也是创新工场的杰作。

如果说红杉中国、高瓴是“中国VC/PE的两座高山”。那么，创新工场、真格基金就是“中国早期投资的泰山北斗”。不管，每年各大创投平台怎么去评“中国最佳早期投资机构”，永远会出现创新工场的身影。投资万物集，原本是创新工场在工业互联网领域的重点布局。

工业互联网是2017年渐渐兴起的风口，在2020年彻底爆发。根据百度文库报告统计，2020年，中国工业互联网产业规模约‌9164.8亿元，包含融合带动效应的产业增加值规模约‌3.1万亿元，工业互联网撬动着庞大生意经，谁能脱颖而出就是“工业级的京东、淘宝天猫。”

这么大的市场、辽阔的前景，VC/PE眼红不奇怪，谁愿意错过一个“女版刘强东”呢？

二

工业电商较早折腾明白的是，刘强东。

按着京东的史料记载，京东工业成立于工业互联网兴起时的2017年。彼时，刘强东意气风发，为京东编织了两套辽阔的商业版图。一张，是他玩得炉火纯青的消费互联网。包括消费电商、物流体系。另一张是，工业互联网。把中国的工业、制造业、硬科技连接成一张大网。

可以说，在消费级刘强东已经非常成功了，他缔造了“中国民企营收第一的京东”。但在工业级层面，刘强东是“摸着石头过河”，他觉得自己能干成的最有利条件是，“把消费级的经验、物流体系复制到工业上。”帮助中国工业、制造业、硬科技或转型升级或降本增效。

合作客户、B端就是换了一套公司。消费级是消费企业，工业级是工业企业。运送的货物由小件到大件。京东工业独立运营时，刘强东的想法就得到了“顶流”VC/PE的押注。除了京东工业，京东分离了京东产发，这两家公司互为犄角，完善着刘强东幻想出来的工业梦。

两家公司引入了红杉中国、纪源资本、CPE源峰、高瓴、华平投资等重量级大咖。实际上，以刘强东、京东在中国商业的地位，京东工业能拉来更多的融资。但刘强东非常个性。“京东系”的项目从来不随便对外融资。能进来的VC/PE不一定最好，却多数对京东有恩情。

刘强东挺看重“义气”。京东危难时伸以援手的VC/PE，会陆续在“京东系”的项目中留出份额。“京东系”项目估值高，门槛更高。投不进去京东工业，资本就需要找到“替代品”。一位VC大佬曾对投资家网聊过市面上头部机构找优质项目的方法论。“一个好项目要是大家都知道它的存在，再去投，价格就很贵了。聪明的投资人要学会提前开发潜力创业者。”

什么意思呢？按着这位VC大佬的解读，“头部机构往往会选择创业者未创业就出手。”比如某个大厂的高管，跟朋友（投资人）闲聊，不想打工了，想创业。目前啥也没有。这时，朋友说，“你什么也不用管了，你只要出来单干就行，接下来告诉你怎么做公司。”这听着像是“挖墙脚”，却是“顶流”机构某种提前占坑的谋略。那么，京东工业的“替代品”是谁？

大概率是万物集。周艳华任职的固安捷中国“变身”万物集属于秒变，同年就拿到产业资本一轮融资。周艳华在创投圈的资料不算多，她是“工科女学霸”，大学时代是那种“男同学捧着的女神”。她是班里的唯二女同学，很受宠。毕业后，周艳华就去了外资巨头固安捷。

固安捷是全球领先的设备维护、修理和运营工业品分销商，致力于为企业提供一站式工业用品采购与供应链解决方案。其全球拥有近600家分店和18个配送中心。周艳华固安捷干了近20年，深受外资高管青睐，她带领固安捷开辟中国业务，是中国工业互联网开拓者之一。

工业互联网有本事做大的，抛开刘强东，就是周艳华了。

三

投不到刘强东，就“猛投”周艳华。

资本一窝蜂头脑发热的投进来，也给后面闹矛盾埋下伏笔。

当然，资本不是“傻瓜”，它们看重周艳华的本质是，“万物集是有固安捷中国业务做底子的。”京东工业也有京东做底子。2021年，周艳华想出了万物集工业电商平台的样貌。“要建设18大产品线，近千万级自营商品库，覆盖选、买、管、优全流程，实现工业采购全流程线上化。”

想法不错，需要钱。互联网最烧钱的是电商，电商最烧钱的是工业级电商。周艳华选择了个最烧钱的方向。她原来探索固安捷中国业务是有固安捷这棵大树。没有大树，她对资本“很有信心”，VC/PE义无反顾的投资“共同梦想”，投了数十亿元，希望烧出来“头部第一”。

周艳华也是个狠人，连续搞出了实现采购流程线上化、标准化与智能化的MyMRO系统，AI驱动的需求预测与库存管理系统，覆盖全国的智能仓储网络，涉及18大类产品线的自营商品库。做好这些，万物集拼命招人，招了无数销售人员，她下场给销售做培训，“卖产品”。

一顿操作猛如虎。2025年，有媒体报道，“万物集营收规模约10亿元”。根据“竞品”京东工业数据，2025年，公司总收入239.5亿元，同比增长17.4%。万物集搞了几年营收不如京东工业的二十分之一。VC/PE看到如此成绩，原地跳脚。好消息是，“它们要准备IPO了”。

若万物集真的能IPO，就是“工业电商第一股”。所有问题暂时烟消云散。IPO前，创业者和投资人“100%一条心”。为了给IPO造势，万物集烧钱做宣传，频频“拿奖”。“权威”机构毕马威给了个“长三角数字经济瞪羚企业（潜在）”。一边“拿奖”，周艳华一边放大招。

她整出“谜之操作”，万物集杀向了消费级“地摊夜市”。这是一般工业级创业者绝对想不出来的“神操作”，神的出奇。2025年，万物集在主业之外跨界，推出“万物集夜市”项目。其在全国多地设立线下夜市，单个夜市设超240个摊位，涵盖美食、文创、玩具等类型。

万物集招了一批网红，“大吹特吹”。意图用流量换体量（规模）。“神反转”下，万物集IPO梦碎。这家公司最新的动态是，人去楼空。根据多方报道，万物集2026年资金链条突然断裂。它们边融资，边向银行贷款，烧光了资本。遣散了200多名员工，周艳华更是去向成谜。

AI工具给出的答案是，“周艳华目前处于失联状态”。小道消息称，万物集暴雷前，周艳华跟资本“吵架”，股东要求回购股权，“想远离这个谜之操作的女老板”。随后业内流出过一集“短剧”：周艳华在“远程视频会议中情绪崩溃、当众落泪。”她说，“自己在巨大压力下患上抑郁症。”她称，“对得起员工”，但未能就供应商欠款和股东回购诉求给出有效方案。

再找人，就找不到人了。周艳华“消失”在公众视野，炸响了2026年互联网的第一颗雷。