股东所持股份或被强制执行 合众思壮国资股东迎巩固控制权机会

3月12日，合众思壮股价下跌超过9%，原因或与公司新老控股股东纠纷一审宣判，公司创始人所持股份或被强制执行有关。

3月11日晚间，合众思壮发布公告，披露了公司持股5%以上股东郭信平及其实际控制的郑州航空港区友合科技有限公司与控股股东兴慧电子之间的债务纠纷进展。河南省郑州市中级人民法院已出具一审判决书，判令郭信平及友合科技向兴慧电子偿还相关债务，两起案件合计债务本金达33.46亿元，利息及违约金合计14.17亿元，总金额超过47.6亿元。

截至公告日，郭信平持有的合众思壮1.64亿股股份（占公司总股本的22.21%）已被兴慧电子申请首轮司法冻结。若郭信平未能在判决生效后履行偿债义务，这部分股权将面临被司法处置暨被动减持的风险。

同时，公司公告指出：“控股股东兴慧电子存在通过司法处置取得部分公司股份的可能。”这意味着，这场看似“清理门户”的司法行动，也成为国资控股股东进一步巩固控制权的机会——若兴慧电子能通过司法拍卖将郭信平手中一部分股权收入囊中，其控股地位将进一步得到巩固。

回溯来看，2019年前后合众思壮面临经营困境，兴慧电子通过股份转让和表决权委托的方式入主，公司实际控制人由郭信平变更为郑州航空港经济综合实验区管理委员会，为陷入资金链紧张的企业带来了国资信用背书。这是一场典型的地方国资纾困运作。

根据合众思壮2026年1月发布的公告，郭信平持有的股份中，有高达98.59%（约1.62亿股）质押给了兴慧电子。为什么会进行这种“以股抵债”的质押安排呢？

有投行人士分析说，这属于常规操作，这种方式有助于锁定风险，避免了外部第三方债权人对上市公司股权的冲击。

作为河南省财政厅履行出资人职责的省管企业，航空港投资集团一直在为合众思壮提供产业资源与资本扶持。

据公开信息，航空港投资集团注册资本高达500亿元，其业务版图涵盖科技产业、科技金融等板块，合众思壮正是其在卫星导航领域的重要战略拼图。在入主后的数年里，尽管合众思壮经历了财务造假的阵痛与业绩亏损的挑战，但航空港投资集团始终未减持或离场，反而通过多种方式深度介入治理，为合众思壮的发展持续提供支持。

业内人士认为，股东所持股份或被强制执行 ，合众思壮国资股东迎巩固控制权机会。但若国资大股东进一步增持，也意味着公司治理结构可能迎来进一步优化。

“在经历了多年的动荡与重组后，航空港投资集团若能借此契机实现股权整合，将有助于消除历史遗留控制隐患，为合众思壮在卫星导航主业上的聚焦发展扫清障碍。对于这家卫星导航龙头而言，丢掉历史的包袱，或许正是轻装上阵的开始。”前述投行人士表示。