如何激活10万亿存量公积金？专家建议：放宽提取限制，或直接充抵首付、还房贷

本文来源：时代周报 作者：傅一波

近段时间，多地发布住房公积金制度新政。如成都计划阶段性取消住房公积金贷款次数限制，双人贷款额度提至120万；福州则是调整政策，住房装修、购买车库等可提取住房公积金。

截至2024年底，我国住房公积金缴存余额为109252.79亿元。

如何让10万亿存量资金“活”起来？在2025年底召开的中央经济工作会议上，“深化住房公积金制度改革”被单独提及；12月下旬，全国住房城乡建设工作会议召开，提出“更好发挥住房公积金作用”“深化住房公积金制度改革”，会议累计提及公积金7次。

今年政府工作报告首次明确提出“深化住房公积金制度改革”。这是公积金改革时隔10年再被写进政府工作报告。

上海金融与法律研究院院长傅蔚冈在接受时代周报记者采访时指出，如今楼市处于调整期，超过10万亿元的存量公积金或将通过制度改革发挥更大的作用。

据时代周报记者不完全统计，2025年以来，在因城施策框架下，各地公积金优化政策已超280条，涵盖缴存、贷款、提取全链条。进入2026年，改革力度持续加码，上海、天津、沈阳等重点城市率先发力，精准对接居民刚需与改善型住房需求。

上海金融与法律研究院院长傅蔚冈

傅蔚冈表示，目前许多迹象表明，深化住房公积金制度改革势在必行，这也是一场由市场变化推动的改革。

以下是时代周报与傅蔚冈的对话：

时代周报：当初设立公积金制度的原因和目的是什么呢？

傅蔚冈：从制度来看，它最初是从新加坡引进的，1991年在上海试行，主要目的是筹措资金，或者说是强制储蓄。

追根溯源的话，我们可以了解到，在1955年，新加坡建立的所谓中央公积金制度的原因也是这样。一开始只是一项为工人提供退休保障的社保强制储蓄计划。随后，公积金的保障范围不断扩大，最终演变为涵盖养老、医疗、住房、教育、投资等内容的社会保障制度。

彼时，新加坡规定了每个国民不分职业，只要是受雇员工，都要缴纳约20%的薪水到他个人的公积金账户里，雇主则要缴纳约16%到员工的账户内，缴纳比率在员工年龄超过50岁后会逐渐下降。这样的政策制度为新加坡政府进行公共建设和投资提供了巨额资金，也增强了新加坡政府的财务能力。

所以，在当时由于住房条件差、需求较大但资金不足的背景下，上海率先试行公积金制度，通过个人、企业、国家各出一部分，集资建公房，以建立住房公积金制度筹集专项住房资金，一方面为解决居民住房的供需矛盾，另一方面也为当地发展提供了基础性的庞大资金后盾。

到了1994年，国务院发文全面推广住房公积金制度：全国县级以上城镇机关、事业和国有企业单位和职工，几乎都进入到住房公积金制度的覆盖范围。1997年，公积金也被写入政府工作报告，“鼓励企业主动用自己的财力，积极补充公积金和资本金”。

但1998年房改之后，中国的商品房市场起来了，商业贷款逐渐完善，慢慢地产生对于公积金使用的讨论，当然也暴露出公积金制度存在的矛盾点。

时代周报：所谓的“矛盾点”，具体是指什么？

傅蔚冈：具体来看的话，主要矛盾有两个。

第一，公积金的支取使用与收益。《住房公积金管理条例》指出，职工个人缴存的住房公积金和职工所在单位为职工缴存的住房公积金，属于职工个人所有。因此理论上，公积金属于个人财产，不属于公积金管理中心。这就像我们把钱存入银行，银行账户上的钱还是属于自己，且存取自由，并能够获得利息等收益。但在现实中，个人难以直接享受到相应收益。

从使用端说，公积金最大的收益就是更低的房贷利息。如当前公积金的贷款利息大概是在2.1%-3%区间，商贷利息根据每个地方的不同，在3%-4%区间。这中间的利差，对于大部分居民而言其实并不大，也无法因为这个利差而转换成购房的行为。

第二个矛盾点就是一直被讨论的“公积金无法解决穷人买房的难题”。当然，这里的穷人是打引号的。但的确对于一部分群体而言，住房公积金不是划算与否，而是是否需要。

举个例子，以上海的收入来看，一个月收入1万左右的工薪阶层，如果没有亲属的支持，可能短时间内没法买房，那就无法动用自己的公积金。这意味着，每月被扣缴资金一直沉淀在公积金管理中心。

于是，部分人会感觉到：当初推出公积金制度，本是想解决中低收入阶层的买房难问题。但是在实践中，享受到这一政策红利的大多是中高收入阶层。所以我将这种现象称为分配的“逆向激励”：高收入者因具备购房能力，能利用公积金杠杆享受低息贷款；而真正需要保障的低收入者，由于买不起房，资金被长期封锁在账户中，客观上形成了“穷人补贴富人”的循环。

时代周报：这是否为当下提出改革的核心原因？

傅蔚冈：公积金制度涉及超过1.6亿缴存人和10万亿规模的资金池，背后关联着地方财政、保障房建设以及庞大的管理系统，属于“牵一发而动全身”。

过去由于房地产市场处于长上行周期，公积金的“低息杠杆”优势得以保存。

但到了现在，外部环境发生了根本性变化：房地产供需关系发生重大转变，商业贷款利率降低。当公积金相对于商贷的“溢价空间”被压缩时，公积金本身的吸引力和问题被放大了。

当然，直接取消现有的机构，它肯定会带来很多问题。比如，各地的公积金中心怎么办？我们之前缴纳的公积金又该如何处理？所以，从过去几年来，各个地方都不断推出新的政策，比如可以用公积金租房、支付医疗费用，甚至缴纳物业费等，异地的接续、取用也都慢慢在进行和开放中。

可以说是各种各样的问题叠加在一起，将公积金制度推向了改革的风口中。

时代周报：你觉得接下来改革的重点方向会在哪里？

傅蔚冈：我们都知道，房地产市场在国民经济中占据一个非常重要的地位，长期以来我们称其为支柱，但最近几年这一市场发生了变化。

比如房地产市场的价格不再像以往那样高歌猛进，逐渐平稳，因此居民的购房意愿有所下降。在这个背景之下，10万亿元存量公积金就能起到很大的作用了。如何更好地利用这个存量资金，就成为现在遇到的情况。

过去的做法多是“小修小补”，侧重于提高提取的便利性；而当下的深化改革，其目标是从“辅助购房工具”转向“存量资产盘活器”和“内需加速器”。首先要激活流动性：10万亿存量资金是巨大的“沉默成本”。通过放宽提取限制（如装修、物业费、甚至特定条件的消费支出），可以迅速转化为居民的即时购买力，产生乘数效应。

其次，要解决资产负债表的问题。在居民收入预期波动的背景下，公积金改革可以起到“减压阀”作用。例如，通过允许公积金直接充抵首付或偿还存量房贷，可以有效缓解居民家庭的现金流压力。

再次，对接住房新模式。改革的另一个目的是支持“租购并举”。现在的重点不再是单纯支持买房，而是通过公积金支持保障性租赁住房建设，实现资金在住房领域内部的闭环循环。