读创315 民生加银养老服务近5年净值跌四成 老牌产品成立16年仍亏逾三成

深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

在国家持续加码银发经济、完善养老金融支持政策的大背景下，公募基金纷纷布局养老基金赛道，抢占政策红利。然而，部分养老基金最近几年业绩却不佳，如民生加银养老服务基金。截至3月11日，该基金近3年跌幅30%，近5年下跌41%。除此之外，民生加银旗下成立16年的老牌产品民生加银精选成立至今净值下跌逾三成，近5年下跌三成，业绩表现不佳。去年以来，民生加银副总经理、财务负责人等多位高管变动，引发市场关注。

净值近三年下跌三成

作为一只养老基金产品，民生加银养老服务本应秉持稳健运营、保值增值的核心原则，然而其最近几年的净值表现却令人失望。根据WIND数据统计，截至3月11日，该基金近5年净值跌幅高达41%，近3年跌幅30.04%，近1年跌幅11.24%。

资料显示，民生加银养老服务成立于2016年10月21日，该基金成立10年来净值增长47%，年化收益率4.19%。然而，其最近几年业绩却表现不佳。该基金在2022年至2023年市场调整中连续两年净值大跌20.16%、24.01%，2024年市场回暖时净值仅上涨1.64%，而在2025年A股大涨的背景下，该基金净值却逆势下跌7.74%，业绩表现不佳。

基金经理方面，何江2025年7月18日接任民生加银养老服务基金经理，现任民生加银量化投资部总监、公司投资决策委员会成员，管理的指数基金基本都是正收益，但却未能带动民生加银养老服务的业绩，任职总回报为-1.21%。

何江的前任蔡晓，2021年12月1日至2025年7月18日为民生加银养老服务基金经理，任职期间亏损45.56%。由于多只产品亏损惨重，2025年7月，蔡晓集中卸任民生加银养老服务等三只基金，且这三只产品规模均不足1亿元。

蔡晓的择时与投资能力似乎令人质疑。他管理的民生加银养老服务2021年下半年在锂电板块追高，随后锂电板块回调，导致净值下跌；2022年下半年蔡晓又换仓医药、消费板块，持仓的药明康德、中国中免、安井食品等个股大跌，导致明显净值回落；2024年底蔡晓又追高鱼跃医疗、安井食品、珀莱雅等大消费，然而这几个重仓股随后却走势疲弱。

由于业绩持续低迷，基民们纷纷在网上吐槽。有基民坦言，“拿了好多年，一直亏损，基金经理内水平不行啊，撤。”还有基民表示， “这基金能把我送走，养老钱全被亏光。”

老牌产品成立至今仍亏逾三成

除了民生加银养老服务，民生加银的另一只成立16年的老牌基金——民生加银精选也备受诟病。

民生加银精选成立于2010年2月，系民生加银基金旗下成立时间较早的一只偏股混合型基金，业绩基准为：沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%。 WIND数据显示，该基金成立时的规模高达24.75亿元，而截至去年年底其规模大幅萎缩至0.5亿元。其规模大幅萎缩与业绩表现不佳不无关系。

数据显示，民生加银精选虽然去年净值大涨52.25%，但最近5年净值仍下跌近三成，而成立16年来该基金净值仍下跌30.63%，明显跑输业绩基准，在同类产品中排名几乎垫底。

该基金曾在2015年的牛市期间取得60.82%的收益，大幅跑赢基准。然而，在2022年至2023年的市场调整中，该基金净值分别大跌35.05%、24.05%，远超基准和沪深300跌幅。即使是在业绩普遍回弹的2024年，该基金净值仍下跌14.09%，远远跑输同类产品。

民生加银精选2025年四季度财报显示，本季度亏损439.53万元，单位净值为0.68元，本季度累计下跌8.1%，近3年累计下跌0.66%。

记者注意到，民生加银精选自成立以来，先后更换过12位基金经理，人均任职年限仅1.47年。由于基金经理变动频繁，其投资风格多次调整，重仓板块也屡次切换，影响了其业绩表现，如该基金2015年牛市期间净值大涨，但难以抵消后续的连续亏损。尤其是在市场调整期，该基金净值下跌幅度明显超过基准指数。这或许是其业绩表现不佳的主要原因。

去年高管频频变动

记者注意到，去年以来民生加银管理层变动频繁。

去年5月27日，民生加银对外发布了高管职务调整的公告，原董事会秘书朱永明被任命为副总经理，而丁辉则接替其成为新任董事会秘书。去年11月17日，民生加银北京分公司负责人变更为副总经理朱永明。去年12月8日，任职仅1年多的副总经理、财务负责人、首席信息官王国栋卸任。去年12月9日，公司称，丁辉、郑智军分别接任财务负责人与首席信息官，两人均有民生银行体系任职背景。

数据显示，去年民生加银共有3位基金经理离职，新聘5位基金经理。其中，民生加银老将朱辰喆的动向引发市场关注。朱辰喆2016年6月加入民生加银基金， 2021年12月15日起担任民生加银持续成长基金经理，2022年12月28日起担任民生加银聚优精选基金经理。

去年11月27日，朱辰喆卸任民生加银持续成长基金经理，该产品规模接近14亿元，近1年收益超30%。公告称，卸任原因是“内部调岗”，该产品已由范明月单独管理，朱辰喆管理的另一只产品民生加银聚优精选也于去年11月11日增聘王悦为共管基金经理。由此，市场猜测朱辰喆将离职。

民生加银部分基金经理业绩表现不佳、管理规模大缩水。如公司权益投资部总监孙伟近三年收益虽接近10%，但基本年年业绩排名靠后，其管理规模从巅峰时的224亿元缩水至50亿元。基金经理陈洁鑫管理的民生加银创新成长任职亏损超70%，最终被迫离职。

WIND数据显示，截至去年底，民生加银基金管理规模1835亿元，但业务结构严重失衡，债券基金与货币基金占绝对主导，股票、混合型等权益类基金总规模137亿元，占比不足一成。