宁德时代披露 2025 年年报，境外营收占比超30%，如何解读？

欧美的价格空间大，要赚钱还是得做欧美的，并且欧洲还要求我国对口出口企业要符合欧盟的一系列劳动及环境保护规则要求，因此实际上对于我国企业ESG的执行也是有帮助的，通常而言出口占比大的企业，其行业待遇也会比其它竟对要高，从而形成良好的人才-创新-技术-业绩驱动模式。而我国的宁德时代，目前正是这其中当之无愧的全球新能源行业巨头。

从宁德时代发布的 2025 年年度报告来看，其营收增幅平稳、盈利增长较大、全球化布局效果持续显现。从数据看，其2025全年 4237.02 亿元的营收同比增长 17.04%，归母净利润同比大幅增长 42.28%至722.01 亿元，盈利增速远超营收增速，盈利质量极高，说明企业规模效应与技术优势已经可以带来利润护城河。并且，这次报表里，宁德时代的境外营收占比正式达到 30.60%，连续两年站稳 30% 关口，超3600 亿元的现金储备也带来了不断扩张的底气，这标志着这家全球动力电池龙头的业务结构，已经从 “国内为主、海外补充” 彻底转向了“内外双轮驱动” 的全球化新阶段。

而这份年报的背后也不是宁德时代一家企业的经营成果，而是中国新能源全产业链全球化进程的一个缩影。

过去几年，宁德时代的全球化步伐始终紧扣全球能源转型节奏，一方面是持续扩大动力电池、储能产品的海外出口规模，另一方面是加速推进海外本地化产能建设，其中德国工厂实现了稳定量产，匈牙利工厂也在稳步推进，并且其在泰国、印尼等东南亚市场的布局也都接连落地，形成了 “全球本地化生产” 的海外业务模式。这种模式既有效规避了部分国家和地区的贸易壁垒，也能更贴近海外整车客户与储能市场需求，因此就实现了海外市场份额的持续加大，并有利于技术和产业工人的国际范围交流。
不过，我最关心的还是年报同步释放的现金流信号。截至 2025 年三季度末，公司货币资金及交易性金融资产合计超 3600 亿元，较 2024 年末增长近两成，相当于日均新增现金储备近 2 亿元。充裕的现金流，这不仅能让宁德时代能够抵御全球供应链波动、地缘政治摩擦与行业周期变化带来的风险，更能持续支撑海外研发投入、产能扩建与产业链布局，让其在与 LG 新能源、松下、三星 SDI 等国际巨头的全球竞争中，牢牢掌握产品主动权。而且从报表看，其海外业务并非 “低价换市场”，而是凭借技术优势与供应链能力，实现了市场份额与盈利质量的同步提升。

近年来，中国新能源产业早已告别了单一环节、单一品类的出口模式，形成了动力电池、新能源整车、光伏风电、储能系统全产业链集体出海的格局，并在一定程度上实现了当年日本的“大雁体系”，出口占比在各细分赛道均呈现持续扩大的态势，成为中国高端制造出海的核心支柱。
尤其是在动力电池赛道，中国企业的全球话语权持续强化，出口与海外本地化营收同步高增，2025 年中国动力电池企业全球市占率已突破 70%，除宁德时代外，比亚迪、中创新航、亿纬锂能等企业均在加速海外市场拓展，海外装机量与营收占比持续提升。产业链上游的正极、负极、隔膜、电解液四大核心材料，中国企业全球市占率更是普遍超过 80%，不仅配套国内电池厂的海外布局，更成为全球电池产业链的核心供应方，出口规模常年保持高位增长。
而在新能源整车赛道，中国汽车出口已连续多年稳居全球第一，新能源车成为出口增长的核心引擎。2025 年，中国新能源车出口量在汽车总出口中的占比已突破 50%，2025年新能源汽车年产量超1600万辆，全球每卖出3辆有1辆来自中国。并且逐步已经从过去的低价车型出海，升级为 “技术 + 品牌” 双输出，比亚迪、上汽、吉利、奇瑞等企业，不仅在东南亚、中东、拉美等新兴市场占据领先份额，更持续突破欧洲、澳洲等成熟市场，实现了出口规模与品牌溢价的同步提升。

此外，在光伏与储能赛道，中国产业的全球领先优势更为显著，从光伏产业链各环节综合来看，中国企业全球市占率均超过 80%，光伏组件出口规模常年保持全球第一，即便面临欧美贸易壁垒的持续限制，依然通过技术迭代、海外产能布局保持出口韧性。

而伴随全球能源转型对储能需求的爆发式增长，中国储能电池、储能系统出口连续多年实现翻倍级增长，成为新能源出口的新增长极，与光伏形成 “光储协同出海” 的新优势。
当然，中国新能源行业出口比例持续扩大，背后其是全球能源转型浪潮下的必然结果。我国新能源产业已经形成了从上游资源加工、中游核心部件制造，到下游终端产品与系统解决方案的完整产业链，具备极致的成本控制能力与供应链稳定性，在全球供应链波动的背景下，这种优势被进一步放大，成为海外客户的核心选择。

而且已经具备持续领先的技术迭代能力，可以从动力电池的麒麟电池、钠离子电池、固态电池技术，到光伏的 TOPCon、HJT 等新一代电池技术，再到新能源车的整车平台与混动技术，产品竞争力早已摆脱 “低价标签”，形成了技术壁垒，行业已经基本完成了赛马。

最主要的是国内新能源各细分赛道竞争日趋白热化，渗透率增速逐步放缓，海外广阔的市场空间成为企业突破增长天花板、分散经营风险的唯一选择！

当然，在出口比例持续提升的同时，2026年国际地缘格局大变趋势加强，贸易保护主义抬头更是最核心的不确定性，欧盟《新电池法规》、碳边境调节机制（CBAM），美国 IRA 法案等一系列政策，正在通过碳足迹管控、本地含量要求、供应链溯源等规则，对中国新能源产品出口设置壁垒，倒逼企业增加海外本地化布局的成本与难度。

同时，地缘摩擦、汇率波动、海外市场合规与运营风险，以及日韩等西方企业抱团后的全球竞争，以及诸多矿业联盟、交易所联盟都似乎在促使我们的制造业体系转向境外，这也对中国企业的全球化能力提出了更高要求。

但长期来看，中国新能源产业的全球竞争力已经形成，除非世界重回核能结构，太空太阳能供电实现重大突破，不然我们出口占比提升的长期趋势不会改变。

可以说，宁德时代境外营收占比突破 30%，只是一个阶段性节点，而非终点，对于行业也是！