“带病闯关”北交所！这家浙企能否拿下“刺绣机第一股”？

3月12日，北交所将迎来浙江信胜科技股份有限公司（下称“信胜科技”）的二次上会审议。

这家来自浙江诸暨的国家级“专精特新小巨人”企业，曾以三年营收从6亿元跃升至10.3亿元、净利润翻倍的亮眼业绩冲击北交所，却在2026年1月16日成为A股开年首家IPO被暂缓审议的企业，其跨境第三方回款存疑、印巴市场高度依赖等问题成为公司上市路上的拦路虎。

此次二度闯关，信胜科技能否成功突围，问鼎国内首家上市的刺绣机制造企业，备受资本市场关注。

二度上会迎大考

《浙商》记者从信胜科技的招股书获悉，公司2025年6月26日启动北交所IPO，次月底进入问询阶段，原本顺利的上市进程却在2026年1月16日戛然而止。

在北交所2026年第5次审议会议上，信胜科技首发申请被暂缓审议，成为开年首家遭遇该结果的拟上市企业，其跨境第三方回款存疑、印巴市场高度依赖、募投项目与资金管控漏洞凸显、财务负责人频繁变动等问题，让这家刺绣机龙头企业置身资本市场舆论漩涡。

针对上市委的问询，公司在回复中解释第三方回款主要源于印巴等地外汇管制，属于行业常见做法，且比例呈下降趋势；对于市场依赖风险，公司称地缘冲突影响有限；就治理与募投项目质疑，公司通过收购子公司少数股权、披露借款担保安排等方式予以回应，并强调扩产符合行业趋势。然而，这些回应并未完全消除对资金链路透明度、市场可持续性、内控有效性及产能消化能力的深层疑虑。

暂缓审议47天后，信胜科技及其保荐机构在3月5日以32页长文系统性回复了北交所上市委落实意见函，次日便拿到二次上会公告，闯关节奏再度加快。

但市场对其质疑并未随着回复函的提交而消散，尤其是首次上会被暂缓26天后的2月11日，恰逢北交所要求补充“子公司管控措施”的回复期，信胜科技突然耗资3057.36万元收购信胜机械、信顺精密两家子公司少数股东股权，将持股比例从57.04%、51%提升至69.18%、70%。这一操作因其时间节点与审核问询高度重合，引发了市场对其上市动机与经营规范性的进一步关注。

作为深耕电脑刺绣机领域的制造企业，信胜科技的业绩表现确有亮眼之处。招股书及同花顺金融数据库数据显示，2022-2024年公司分别实现营收6亿元、7.04亿元、10.3亿元，归母净利润0.53亿元、0.59亿元、1.2亿元，2025年前三季度营收已达10.44亿元，归母净利润1.5亿元，营收规模持续攀升。中国缝制机械协会数据显示，以2024年营收计算，信胜科技在国内电脑刺绣机行业市占率约为13%，稳居行业龙头地位。但亮眼业绩背后的多重风险，仍让其二次上会的结果充满悬念。

冲刺“刺绣机第一股”承载行业期待

尽管此次IPO争议不断，但信胜科技作为全球刺绣机领域的龙头企业，其行业积淀与技术实力仍具备显著优势，而创始人王海江近30年的行业深耕，更是为公司发展奠定了坚实基础。

信胜科技是集刺绣机零配件与整机研发、生产、销售、服务于一体的国家高新技术企业，不仅是工信部第二批专精特新“小巨人”，还是第一批国家专精特新重点“小巨人”、国家制造业单项冠军产品企业，同时也是刺绣机行业国家标准制定单位、中国缝制机械行业十强。据记者了解，公司主营平绣机、特种机两大品类，其中平绣机中的服装机和花边机贡献了约90%的主营业务收入，产品远销全球80多个国家和地区，尤其在超多头电脑刺绣机领域占据绝对优势。

信胜科技的发展轨迹，与创始人王海江数十年躬身深耕密不可分。1995年，20岁的王海江入职诸暨市缝制设备厂任销售员，6年一线市场经历让其精准把握行业痛点。2002年，他出任诸暨市信胜电脑刺绣机厂厂长，带领团队聚焦研发，推出高性价比产品迅速站稳区域市场。2004年完成公司化转型后，王海江推动企业从“作坊式工厂”向“现代化企业”升级；2019年公司完成股改后，他身兼董事长、总经理、研究所所长三重角色，既把控战略方向，又亲抓技术研发，带领公司研发出高速智能刺绣机，打破了国外品牌的垄断。

在行业层面，电脑刺绣机作为纺织产业链上游的关键装备，广泛应用于时装、婚纱、高档工艺品等领域，属于国家关键领域补短板产品，行业发展契合制造业升级的国家战略。值得一提的是，目前国内尚无刺绣机制造企业登陆资本市场，信胜科技若此次二次上会顺利过会，将成为国内首家刺绣机“上市第一股”，不仅能借助资本市场实现产能扩张与技术升级，也能为行业发展提供资本运作的参考样本。

此次审议，将是信胜科技IPO闯关的关键一战，其能否回应监管与市场的质疑，成功摘得国内刺绣机行业“第一股”桂冠，不仅关乎企业自身的资本布局，也将为细分制造领域的专精特新企业登陆资本市场提供新的参考。《浙商》杂志将持续关注，静待北交所上市委的最终表决结果。

来源：《浙商》杂志 记者 陈晓