周期承压 岳阳林纸主业蓄能、新兴产业谋长远

3月10日晚间，岳阳林纸(600963)披露2025年年报。在文化纸行业供给承压、价格磨底的周期背景下，公司全年经营业绩虽受行业环境及商誉减值短期影响，但公司正在行业调整期内积蓄发展潜能。

财报显示，岳阳林纸一方面通过聚焦主业、绿色产能升级，优化资产结构；另一方面发力战略性新兴产业培育，骏泰科技生物基业务稳定释放盈利，碳汇业务突破性发展。

展望2026年，岳阳林纸确立了持续深化“林浆纸”一体化和相关多元战略，公司将做强生态浆纸、做精生态农林、孵化战略性新兴产业，确保“十五五”开好局、起好步。

周期中积蓄潜能

岳阳林纸披露的2025年年报显示，报告期内公司实现营收86.65亿元，净利润-2.34亿元。年报中可见，造成亏损的主要原因是商誉减值-3.48亿元和合同资产减值损失-0.51亿元。如除去以上非经营性亏损，岳阳林纸的2025年经营利润约为1.65亿元，与2024年基本持平。

回顾2025年，新产能的释放及晨鸣纸业复产，文化纸行业供给压力明显，统计显示文化纸价格近年来持续走低，2025年为近5年最低。供需的压力直接导致文化纸价格和产品毛利率同比双降，国家统计局数据显示，2025年全国规模以上造纸和纸制品业利润总额同比下降13.6%，根据Wind统计，超过6成的上市造纸企业均在去年呈现业绩下行的趋势。在困难市场环境下，岳阳林纸作为老牌造纸企业，经营情况较2024年基本持稳。

“在行业竞争加剧的背景下，浆纸一体化企业具有成本控制韧性，享有竞争优势，展望长远我们认为只有具备清洁生产技术、通过智能化生产提升生产效率与产品质量的企业才能获得更大发展空间。”岳阳林纸方面表示。

在产能端，2025年岳阳林纸紧跟行业绿色低碳发展趋势，新投产的45万吨文化纸机节能降碳水平达到国际先进水平。公司持续消化吸收重大项目建设成果的同时，通过技术改造与工艺升级不断提升纤维和能源自给率，为后续经营优化奠定良好基础。

在产品端，公司坚持差异化竞争，契合下游行业对于高质量产品的核心需求。报告期内，公司天岳全木浆纯质纸再次成为重点党政书籍用纸，并推出舒瞳柔光护眼纸、速干天岳书纸等差异化产品。公司包装纸围绕定制化、功能化进行产品转型，销量同比增加近39%。

岳阳林纸方面介绍，天岳食品包装纸适用于食品包装，食品手捧袋，农副产品包装等各类食品包装。在国内消费市场以纸代塑的背景下，岳阳林纸主动进行系统调整，积极适应市场需求变化，无疑将迎来更加广阔的市场和客户群体。

转型生物基新材料初见雏形

作为岳阳林纸转型生物基新材料业务的关键，骏泰科技在去年实现营业利润4.56亿元，该公司是集生物基材料生产、销售于一体的高新技术企业。

财报显示，报告期内，骏泰科技围绕年度目标，持续优化产品结构，加大针叶溶解浆等高毛利产品销售力度，在微晶纤维素等非传统领域深耕布局，进一步打开了盈利空间。其经营成果稳定了岳阳林纸浆纸板块业绩，也增强了公司对中上游资源的控制力与影响力。

骏泰科技在生产经营与技术创新上多点开花：产品优级品率创历史新高；木质素业务实现重大突破，产品首次打开国际市场；高纯木质素生产线顺利投用，5万吨绒毛浆项目完成试生产，这一项目填补了公司在高端浆产品领域的产能空白。

在碳汇业务领域，岳阳林纸旗下诚通碳汇表现亮眼，不仅2025年碳汇签约面积再创历史新高，更在项目开发层面取得实质性突破。报告显示，2025年全年诚通碳汇签订林业碳汇合同面积3920.13万亩，已有20个项目处于开发阶段，7个项目完成项目公示，2个CCER林业碳汇项目申请登记。

在园林业务领域，年报显示，面对生态园林行业严峻的经营形势，岳阳林纸采取主动收缩措施，造成岳阳林纸业绩短期承压。业内人士表示，商誉减值让岳阳林纸更加聚焦核心业务，剥离非核心业务的资产包袱，有效提升公司资产质量，有利于公司的长期健康稳定发展。

同时，诚通凯胜也在积极推进战略转型，明确“小而美”专业品牌定位，从政府业务向企业业务倾斜，聚焦工业循环水处理等核心领域打造产品线，追求更加稳定可控的业务模式。

确保“十五五”开好局、起好步

立足2025年的坚实基础，岳阳林纸的未来发展蓝图已然清晰。

年报显示，2026年，岳阳林纸将聚焦浆纸主业，加快推进产品转型，将持续深化“林浆纸”一体化战略，做强生态浆纸、做精生态农林、孵化战略性新兴产业。

在生态浆纸主业，岳阳生产基地将坚定不移推进产品转型，通过包装纸产品转型攻坚和机台效率提升实现“结构性降本”。同时，实施好化学浆洗涤筛选项目，实现自制浆开满用足，落实电力避峰就谷运行方案，推进沼气发电项目，推动降本增效。

在战略性新兴产业方面，岳阳林纸计划将骏泰科技打造成为国内最有特色的纤维素等生物基特种纤维新材料产业基地，持续优化产品结构，加强高毛利产品研发力度，开拓药辅食品添加领域等高附加值产品。具体来看，公司将加大对“特种浆、生物基新材料”等产业前沿技术和原创性技术的研究探索。

岳阳林纸方面表示，在造纸行业温和复苏的行业背景下，公司将聚焦浆纸主业，加大科技创新力度，进一步延链补链，加快推进产品转型，持续深化组织变革，守牢安全环保合规底线，夯实发展基础，确保“十五五”开好局、起好步。