如何看算力筑基与AI赋能？如何看当下投资机会？多家券商研判

财联社3月10日讯（记者 王晨）2026年是“十五五”规划的关键开局之年，随着2026年全国两会的召开，人工智能再次被置于高质量发展和新质生产力的核心位置。

政府工作报告连续第三年提及“人工智能+”，并首次引入“智能体”和“智能经济新形态”等概念，标志着AI与实体经济的融合进入深度渗透阶段。政策层面的持续加码与技术端的快速突破形成共振，推动算力+AI产业进入全链条景气提升的新阶段。

券商一致认为，“十五五”期间中国数智化发展的核心主线将是从底层算力突破到全行业AI深度赋能，国产算力产业链正迎来从“技术自立”向“产业引领”跨越的历史性窗口。在政策牵引、技术突破与应用爆发的共同驱动下，一个以自主可控为底座、全栈生态为支撑的智能经济新形态正加速成型。

算力成为国家核心基础设施

华源证券计算机首席分析师宁柯瑜指出，在AI大规模应用的背景下，算力已不再仅仅是技术参数，而是演变为国家核心基础设施。规划纲要将高水平科技自立自强置于突出位置，预示着未来五年的政策导向和产业资本支出将高度向智算网络及底层硬件倾斜。

这一判断在最新的政策动向中得到了印证。2026年3月5日，十四届全国人大四次会议开幕，政府工作报告明确提出要“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度”。

国联民生证券分析认为，将算力作为新型基础设施的核心抓手，明确智算集群、算电协同、算力调度三大方向，凸显了算力对数字经济的底层支撑地位。通过强化“建、管、用”一体化布局，国家正致力于构建覆盖战略规划、基础设施与场景开放的完整政策体系，以避免无序建设，实现集约化与协同化发展。

算力需求爆发，Token“通胀”驱动产业景气

当前，AI应用正加速渗透影视、内容创作、办公及工业研发等多个领域，驱动算力需求极速释放。国金证券研究发现，2026年是中国算力需求转型的关键之年，市场正从单一的“云端训练”转向“训练与推理”双轮驱动。在训练侧，头部互联网厂商持续迭代万亿参数级模型，Scaling-law在多模态领域的延续性显著，使得算力需求从单一文本向高消耗的视频和3D训练跃迁。

更具爆发力的是推理侧需求。随着AI原生应用如豆包、通义千问等MAU突破亿级门槛，C端流量爆发与B端垂类模型蓄势，共同驱动实时推理算力消耗大幅增长。东莞证券数据显示，2026年2月，中国模型周调用量已突破5万亿Token，首次超过美国模型调用量，国产大模型正凭借技术及成本优势重塑全球竞争格局。

国联民生提出Token需求“通胀”的概念，指出阿里云、火山引擎等平台的API调用量快速提升，甚至导致部分优惠套餐限量供应，视频生成等高算力消耗场景的价格体系也反映出算力资源的稀缺性与高价值。这种供需双侧的强逻辑挤压，国金证券预判将推动2026年算力产业链进入“全链通胀”周期，行业景气度将从核心芯片向数据中心、云服务及配套电力设备全面外溢。

算力供给侧技术攻坚取得实质性突破

面对全球科技巨头的激烈竞争，国内产业界正通过技术创新实现弯道超车。国投证券研报显示，国产算力供给侧已在技术攻坚上取得实质性突破。在硬件层面，国内厂商巧妙利用Chiplet（芯粒）技术路径，通过“制程混搭”有效兼顾了性能、良率与成本，支撑了高端AI芯片的规模化落地。华为昇腾、寒武纪、海光信息等领军企业，在GPGPU与ASIC双架构路线上持续迭代，性能已跨过从“可用”向“好用”的拐点。

更为引人注目的是软件生态的破局。国内产业界采取了兼容层适配、自主软件栈研发与开源开放模式三路并行的策略，逐步降低迁移门槛并释放硬件潜力。

华西证券关注到，2026年全国两会将AI置于高质量发展和新质生产力的核心位置，政府工作报告连续第三年提及“人工智能+”，并首次引入“智能体”和“智能经济新形态”等新概念。这标志着AI的产业价值正从单一的模型训练，全面走向应用层面的降本增效。基于大模型的AI原生开发工具和多智能体协作框架，将在软件工程、工业研发等核心领域根本性地重塑现有的工作流与生产范式。

智能体技术开启新增长空间

AI的产业价值正在从单一的模型训练全面转向应用层面的降本增效。华源证券宁柯瑜强调，AI原生开发工具和多智能体（Multi-Agent）协作框架的成熟，是AI赋能千行百业的先决条件。这一技术趋势将根本性地重塑现有工作流，特别是在软件工程和工业研发领域，将开启软件信息产业巨大的增量空间。

目前，AI大模型的商业化进程已明显加快，但算力供给不足仍是瓶颈。招商证券提到，SD和OPENCLAW等工具在白领群体中快速普及，但普遍面临排队使用的难题。与此同时，算力成本的定价权也开始显现。阿里云、火山引擎等云服务商近期对套餐优惠及API调用价格的调整，反映出在算力资源紧张的背景下，高质量算力服务的商业价值正在重估。

算力及AI全链景气外溢

综合各家券商观点，国产算力产业已从早期的单点突破，迈入以“自主技术体系、全栈生态能力、商业闭环验证”为特征的新阶段，算力产业链将进入“全链通胀”周期，行业景气度将全面外溢。

国投证券展望，到2026年，伴随国内云厂商资本开支上行、轻量化模型广泛应用以及国产算力生态持续成熟，国产算力基础设施有望在政务、金融、互联网及智能制造等关键行业实现规模化部署与价值兑现。

然而，风险依然不容忽视。华西证券与招商证券提醒投资者，需关注资本开支与实际收益不匹配的风险，以及AI应用在数据安全、伦理合规方面的挑战。此外，核心零部件环节的产能释放节点将是决定产业兑现速度的关键因素。