恒指调整季，不同集团纳入恒生综指与港股通名单

（来源：中国经济时报）

转自：中国经济时报

3月9日，依据恒生指数有限公司于2026年2月13日公布的恒生指数系列季度检讨结果，不同集团(6090.HK)入选恒生综合指数及恒生港股通指数等系列成分股，正式调入港股通标的名单。

自此，中国内地符合条件的机构及个人投资者，可通过上海、深圳证券交易所，直接投资不同集团。这家瞄准家庭消费的核心决策者“家庭CFO”的企业，正式进入内地主流资本的射程。

那么，“入通”究竟能带来多大的价值增量?站在新起点上，不同集团的投资锚点又在何方?

“入通”影响几何？

不同集团纳入港股通，主要影响体现在两个维度：

其一，投资者基础质变。  纳入港股通后，内地庞大的机构与个人投资者得以直接参与，打破了过去以海外资金为主的投资者结构。这不仅拓宽了资金来源，更重要的是引入了更理解本土创新与市场潜力的投资群体。

其二，流动性折价有望修复。  港股部分中小市值标的常因流动性不足而被折价。南向资金的持续流入，将直接提升交易活跃度，优化定价效率。随着港股通持股比例提升，不同集团的市场定价权有望得到系统性改善。

“入通”后，看向何方？

成功“入通”是不同集团继登陆港交所后的又一里程碑。站在这一新起点上，公司未来的投资价值需从产业趋势与核心竞争力的交叉点中寻找。

从产业趋势看，“科技重塑家庭生活”正成为新的消费投资主线。

新一代年轻父母，特别是被称为“家庭CFO”的高净值宝妈群体，已不再满足于基础功能型产品，她们追求的是融合科技便利、设计美学与情感价值的家庭生活解决方案。这一代际变迁，催生出一个兼具消费韧性与升级潜力的细分赛道。

不同集团精准切入这一赛道。从关乎家庭幸福的育儿产品起步，但其目标不止于此。在AI引领的新一轮生产力革命中，不同集团有望从高端家庭硬件提供商，全面转向AI的智能化、场景化、产品化落地。

基于这一战略定位，不同集团将依托多年高端家庭硬件积累，持续推进AI技术产业化、生活化、普惠化，并构建以“家庭、生活场景、AI科技”为底层逻辑的全品类产品体系，打造更懂用户、更自然交互、更极致体验的智慧家庭生态，致力于成为AI时代家庭场景To  C智能应用的领跑者， 让AI真正走进每一个高端家庭，服务每一种品质生活。

值得注意的是，当前港股消费板块中，家庭生活AI科技赛道标的较为稀缺，不同集团的定位正好填补了这一空白。若AI成为未来十年重塑消费产品形态的关键变量，不同集团有望在“家庭生活”这一长期场景中，借助自身积累，找到新的增长支点，与资本市场关注的方向高度契合。

从公司基本面看，三大价值支柱构筑坚实的投资底座。

第一支柱：技术护城河支撑的高毛利壁垒。

不同集团的底色是科技创新，而非简单的消费品牌。

作为全球首批推出智能儿童安全座椅的企业之一，其产品集成自动旋转、智能感应调角、离座提醒等功能，并跨界应用跑车级Cobra记忆棉与航空级镁合金材料：这些原本只出现在高端汽车或航空航天领域的材料和技术，被巧妙地移植到家庭亲子场景中。

这种将汽车、消费电子等领域技术跨界应用的能力，构成了对手难以复制的技术护城河。直接体现在财务上：公司毛利率长期稳定在50%左右的高位区间：这在整个消费品板块中都属于稀缺水平，证明了其“科技溢价”而非单纯的“品牌溢价”。

第二支柱：用户生态运营带来的高复购价值。

公司构建了独特的用户共创生态。通过与超1.6万名达人、2000+宝妈进行深度产品共创，确保每一款新品都能精准击中用户痛点。这种“从用户中来，到用户中去”的模式，带来了极高的用户粘性。

截至2025年6月30日，公司线上会员已突破350万名，整体复购率稳步提升至40%以上。在流量红利见顶的当下，这种高质量的“留量”运营能力，意味着获客成本持续摊薄、用户生命周期价值不断放大：这是消费类公司最值得关注的长期投资指标之一。

更值得注意的是，公司从“耐用型产品”(婴儿推车、安全座椅)向“高频消费品”(婴童护理、喂养用品)的场景延伸，正在悄然改变其商业模型：高频带低频，复购带新增，用户价值被层层放大。

第三支柱：全球化布局打开的第二增长曲线。

尽管国内高端家庭生活产品市场空间广阔(预计2028年高端育儿产品市场达458亿元)，但不同集团的目标不止于此。

目前，集团将“创造不同”的品牌基因延伸至欧洲、北美、日韩等主要国际市场，因地制宜地制定发展战略。从“中国高端品牌”走向“全球科技生活品牌”，集团全球化不仅是规模的扩张，更是估值体系重塑的核心催化剂，海外业务有望享有更高的估值溢价。

从资本市场角度来看，公司业绩确定性叠加估值性价比，正获得多家券商看好。

中信建投证券指出，公司后续看点在于更多家庭CFO数量增长、推出更多SKU达到用户ARPU值的增长。预计公司2025-2027年营收分别为17.1亿、23.8亿、31.2亿元，同比增速保持30%以上，对应PE分别为46X、33X、25X，成长路径清晰;招商证券首次覆盖给予“增持”评级，强调其品牌定位清晰、渠道开拓能力强，海外市场打开成长空间;中信证券同样认为其具备可观的增长潜力。

小结

不同集团驶入港股通航道，其意义远超一次普通的技术性名单调整。它意味着一家以“家庭生活AI科技”为核心的中国品牌，正式进入了主流资本视野的核心地带，获得了来自内地庞大资本市场的“通行证”与“定价锚”。

在消费与科技迭代的双重浪潮下，真正的投资价值来自对用户需求的深度洞察、对产品创新的持续投入，以及对长期价值的坚守。不同集团以“家庭CFO”为核心客群，用技术壁垒构建护城河，以全球化视野打开增长边界，展现的正是新消费时代的成熟成长路径。

“入通”之后，南向资金的活水将不仅灌溉个股估值，更将见证一个从“中国高端品牌”向AI家庭场景To  C应用领跑者跨越的价值新叙事。对于寻找消费科技赛道稀缺标的的投资者而言，这或许是一个值得长期关注的起点。