2月份CPI环比同比涨幅均创新高 释放什么信号

来源：e公司官微

3月9日，国家统计局发布 2 月份全国物价数据显示，受春节消费集中释放带动，居民消费价格指数（CPI）环比上涨1.0%、同比上涨1.3%，涨幅分别创下近两年、近三年新高，核心 CPI 同比上涨1.8%。其中服务价格大幅回升，成为拉动CPI上行的主要动力。

受国际大宗商品价格上行，国内部分行业需求快速增长、宏观政策持续显效等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比连续5个月上涨，同比降幅连续3个月收窄。物价整体呈现回暖态势。机构分析认为，CPI上行趋势有望延续，PPI持续改善，折射出国内经济复苏动能稳步增强。

CPI环比涨幅高于季节性水平

数据显示，CPI环比涨幅由上月的0.2%扩大至1.0%，同比涨幅由上月的0.2%扩大至1.3%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，环比看，主要是受春节假期较长消费需求集中释放影响，服务价格上涨较多，涨幅高于季节性水平。

服务中，飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格分别上涨31.1%、24.7%、15.8%和7.3%，四项合计影响CPI环比上涨约0.32个百分点，占CPI总涨幅超三成。

宠物服务、车辆修理与保养价格也环比实现两位数增长，分别为：12.0%、11.6%、3.1%。电影及演出票、在外餐饮价格分别上涨9.9%和1.1%。

同比看，全国CPI涨幅由上月的0.2%扩大至1.3%，为近三年来最高。服务价格上涨也是主要推动力。2月份，服务价格上涨1.6%，涨幅比上月扩大1.5个百分点，影响CPI同比上涨约0.75个百分点。服务中，飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格由上月下降转为上涨。

光大证券首席宏观分析师赵格格对记者表示，受春节假期较长消费需求集中释放影响，导致服务价格涨幅高于季节性水平。

多重因素支撑CPI涨幅有望波动回升

国家统计局数据显示，1—2月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%，涨幅与去年12月当月同比持平。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，由于春节错期带来年初CPI同比涨幅剧烈波动，宜将1月和2月的数据进行整体观察。1—2月CPI平均同比涨幅与去年12月当月同比持平意味着年初居民消费价格走势仍在延续2025年下半年以来的回暖势头，这主要是促消费和反内卷力度加大，以及国际金价加速上冲。

冯琳也指出，需要看到当前物价仍处于低位运行。背后的根本原因在于，消费仍有待进一步提振。春节过后服务消费价格会季节性大幅走低，将对3月份CPI表现带来压力。预计3月CPI同比将在0.9%左右。未来一段时间CPI同比还会处于偏低水平，这为后期稳增长政策适度加力提供空间。

赵格格认为，CPI上行趋势有望延续。原因在于：全国两会作出今年将“制定实施城乡居民增收计划”“打造一批带动面广、显示度高的消费新场景”“落实职工带薪错峰休假制度”等重要举措安排，有望推动服务价格回暖；近期生猪产能调控加强，有望加快生猪去产能进程，进而推动下半年猪价回升；美伊冲突对油价影响较大，带来阶段性输入性通胀压力。

预计3月PPI同比有望转正

2月份，PPI持续改善。从环比看，全国PPI上涨0.4%，涨幅与上月相同，已连续5个月上涨。从同比看，全国PPI下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点，已连续3个月降幅收窄。

冯琳认为，PPI环比延续较强上涨势头，主要有两方面原因。首先，今年以来国际油价整体上行，对国内PPI的传导效应在2月得到更加充分的显现。同时，2月国际有色金属价格仍有所上行，拉动国内相关行业价格延续上涨。此外，国际输入性因素对中下游行业成本和价格的推升效应也在逐步体现。其次，全球人工智能投资热潮带动下，近期半导体产业链价格上涨势头很强，2月计算机通信和其他电子设备制造业价格环比涨幅较上月加快。其中，电子半导体材料、外存储设备及部件、集成电路封装测试系列价格分别上涨2.8%、1.2%和1.1%。

董莉娟指出，从同比看，国内宏观政策集成效应持续显现，部分行业价格呈积极变化。一是现代化产业体系加快建设，相关行业价格同比上涨。“人工智能+”蓬勃发展，电子元件及电子专用材料制造价格上涨4.9%，控制微电机价格上涨1.6%。绿色转型持续推进，生物质燃料加工价格上涨3.2%。高端装备增势强劲，航空器制造价格上涨7.7%。二是重点行业产能治理与“内卷式”竞争综合整治持续显效，光伏设备及元器件制造价格上涨3.2%，涨幅比上月扩大2.7个百分点；锂离子电池制造价格由上月下降1.1%转为上涨0.2%，为月度同比连降33个月后首次上涨。

赵格格表示，近期受美伊局势影响，霍尔木兹海峡运输持续中断并进一步引发产油国减产，国际油价快速冲破100美元/桶，将大幅推升国内输入性通胀压力，预计3月PPI同比有望转正。

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