全国政协委员张懿宸：鼓励和支持并购基金参与资本市场并购重组

代表委员共话金融市场高质量发展

编者按 金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分。2026年政府工作报告涉及金融市场的内容，包括继续实施适度宽松的货币政策，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新等重点领域，持续深化资本市场投融资综合改革等。中国经济时报推出“代表委员共话金融市场高质量发展”专题策划，围绕内地与香港资本市场融合、科技金融、绿色金融等主题建言献策。

■中国经济时报记者 姜业庆

2026年全国两会上，全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸对中国经济时报记者表示，要充分释放并购基金优势，以激发资本市场活力、提升上市公司质量。

为充分释放并购基金优势，推动其与上市公司协同开展产业整合，进一步激发资本市场活力，张懿宸提出以下建议：

首先，进一步明确鼓励持有优质产业资源的并购基金，与产业上下游上市公司开展并购重组合作。监管层可根据业务类型和并购属性，在保障交易公平原则的前提下，适当放宽业绩承诺、对赌、同业竞争、关联交易等方面的监管要求，由交易各方依据市场规则自主推进合作。

其次，并购基金通过发行股份支付和配套融资参与并购后，往往成为上市公司的重要股东乃至控股股东。并购基金有合理退出的诉求，要重点关注基金管理人的长期运营能力，通过完善并推广S基金、接续基金等工具，为存续期届满的并购基金提供合规顺畅的退出渠道，确保基金退出不影响管理人对上市公司的长期产业整合规划，保障并购重组落地实效。同时，鼓励全国社保基金、保险资金及地方政府引导基金等长期资金参与，为资本市场并购重组注入长期稳定“活水”。

再次，进一步引导和鼓励并购基金积极参与零售、供应链、现代服务业等具有显著规模效应、上下游产业升级需求迫切的行业整合。支持具备产业整合能力的并购基金参与上市公司并购重组，杜绝单纯财务投资和资本炒作行为。监管层可基于综合实力、运作规范性及特定行业整合经验，筛选并重点支持头部并购基金管理人参与相关细分领域整合，发挥其示范引领作用，打造标杆式案例，引导市场形成长期产业并购的良性导向。

最后，应持续优化完善上市公司并购重组政策体系。针对行业普遍反映的并购基金成为上市公司重要股东时面临的穿透审查、同业竞争等突出难题，建议借鉴发达资本市场成熟经验，结合我国国情，逐步探索形成具有中国特色的并购基金参与并购重组的风险管理模式。

张懿宸表示，随着各项政策的持续落地与完善，并购基金的市场活跃度将进一步提升，资本市场资源配置效率也将随之提高，为实体经济高质量发展注入更强劲动力。