刘强东选对人，京东物流赚大钱了

【财报】京东物流（2618.HK）全年总收入首次突破2000亿元大关，经调整后净利润达77亿元。在利好年报推动下，其港股股价大涨23%，成交量增加近10倍。

四季度长22%，全年营收2171亿

根据年报，2025年，京东物流实现总收入达2171亿元，较上年同期1828亿元增长18.8%。这是公司年度营收首次站上2000亿元台阶，创下历史新高。

第四季度，京东物流实现营收635亿元，同比增长21.9%。经调整净利润达23.5亿元，同比增长5.7%；经调整EBITDA为58亿元，同比增长8.9%，经调整EBITDA率达9.1%。

2025年，公司毛利198亿元，较上年同期增长5.7%；经调整EBITDA为206亿元，同比增长1.3%，经调整EBITDA率为9.5%。

净利润为66.5亿元，同比增长7.2%，经调整净利润达77亿元。

2025年，经营活动所得现金净额达188亿元，自由现金流入42亿元。截至2025年末，京东物流持有现金及现金等价物为181亿元。

一体化供应链服务收入增长33%

2025年，一体化供应链物流服务收入达到1162亿元，同比增长33%，占总收入53.5%。其中第四季度一体化供应链客户收入同比增长44.5%。

2025年，外部一体化供应链客户数量超9万家，达到91161名，同比增长13%，贡献收入达359亿元，同比增长11%。

包含快递、快运等在内来自其他客户收入为1009亿元，同比增长5.7%。

收入大增离不开公司的基建规模持续扩大。

截至2025年末，京东物流运营超过3600个各类物流仓库，总管理面积超3400万平方米。5月，京东物流基础仓配服务升级为211仓配、特快仓配、特惠仓配三大产品，仓配211时效、次日达时效城市覆盖率分别提升60%和35%。

东物流在美国、英国、法国、沙特等国家新增多个自营仓，已在全球拥有近200个保税、直邮及海外仓库，总管理面积近200万平方米。在沙特、英国、法国、德国和荷兰等核心国家推出了自营快递品牌“JoyExpress”，并在这些国家主要城市实现“211限时达”。

京东航空自有全货机机队已扩充至12架，首架A330宽体货机入列，使其在跨境与长距离航线运输能力上取得突破。

股价大涨23%

受2025年业绩增长亮眼的消息刺激，3月6日，京东物流股价大幅高开，截至收盘，报12.63港元/股，涨幅约23%。此外，母公司京东在港股交易中也大涨10%。

京东物流总市值约843亿港元，动态市盈率（TTM）约为11.4倍。

综合15份证券商报告评级，对京东物流平均评级为2.07（1为强烈买入，5为立即沽出），其中12家给予“买入”评级，2家给予“持有”评级。

其中，中信里昂将其目标价由15.7元下调至14.6元，维持“优于大市”评级。此外，交银国际给予“买入”评级，目标价18.5港元；中信证券给予“买入”评级，目标价16港元；中金给予“跑赢行业”评级，目标价15.9港元。

此外，其他外资投行花旗给予“买入”评级，目标价18元；高盛给予“买入”评级，目标价17.7港元；不过，大华继显给予“买入”评级，目标价22港元，在券商中目标最高。

这也是王振辉2025年11月中旬回归京东物流，出任首席执行官后交出的第一份年报，首考顺利过关，老板刘强东（也是京东物流董事长）应该是满意的。当然，主要功劳和前任胡伟相关。

那么，接下来2026年就是王振辉大展拳脚的时候了。