又又突发大利空，这一次，还会再暴跌吗？

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“这是价值事务所的第2086篇原创文章”

本周市场关注的焦点毫无疑问就是石油价格大涨了，不仅牵动了大A的神经，全球股市也随之上下波动，毫不夸张地说，这次冲击对于A股的影响堪比4年前的俄乌。

上周末的直播，所长在分析CPO行业的同时，也聊了关于当前局势的看法，很多观点也都在本周应验了，没有看过直播的同学建议可以看一下回放，在最后30分钟的部分。

本文来自《所长会客厅》3月3日的文章，因《价值事务所》已是一个全网超过100万关注者的账号了，考虑到舆论影响的问题，无论是跟投资决策直接相关，还是比较敏感的内容，都没办法深入讲，甚至都不能涉及。所以建议大家最好尽可能加入所长会客厅。对比《价值事务所》，《所长会客厅》有更加深度的研究、更加敏感的内容、更全面的陪伴（有问必答）、更及时的解读以及更多精品内容补充……

今天外围冲突进入第四天，虽然石油石化和油运板块仍然保持强势，连续第二天涨停，但指数表现仍然不佳，上证指数下跌1.43%到4122.68点，个股下跌范围和幅度要普遍大于昨天，继续演绎两极化的结构性行情。

从原油价格的表现来看，昨天是高开低走，今天则是强势反包。由于对战双方表现的都非常强硬，这意味着冲突短时间内不会结束，因此油价逐步冲高。

下午以后油价上涨预期产生连锁反应，推高了美国的通胀预期，美联储降息的预期进一步下降，导致美元指数走强，美元走强又打压了黄金，作为避险资产的黄金也开始下跌。

美联储不降息的预期又开始打压风险资产的收益率，A股表现其实已经很不错了，因为之前涨的太猛，韩国KOSPI指数大跌了7.24%。

总结下来就是除了油价和美元，其他投资品基本上都跌了。

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价值事务所

会继续跌么

说清楚整个逻辑之后，接下来股市会怎么走？最关键的还是油价。市场担心的是复制22年俄乌冲突爆发，布伦特原油暴涨最高曾达到近140美元水平的历史。但是所长认为俄乌和这次冲突不能简单类比，因为俄乌冲突时OPEC国家其实是站在俄罗斯一边的，因此当时OPEC选择减产石油、推高油价，OPEC也是从中获益的。

但是这次冲突，OPEC第一时间选择了增产，虽然说短时间内面临了霍尔姆斯海峡的封锁问题，但伊朗其实并没有真正锁死霍尔姆斯海峡，态度强硬其实是为了给漂亮国压力。而漂亮国也确实很难承受油价上涨带来的通胀，俄乌冲突是因为没办法，但这次的决定权还是在漂亮国手中。

所以稍微拉长一点看，所长不认为这次的油价有维持在高位的基础，但是短时间的影响肯定很难准确预料。

明天两会就要正式开始了，两会期间历来有指数维稳的动作，从这个角度也不必担心A股指数会继续大跌。

今天除了石化油运，银行保险板块也在护盘，之前银行跌了很久，幅度也已经足够，现在的位置已经比较低了，因此很有可能成为两会期间护盘的主力。并且临近年报发布期，偏好红利的资金也差不多会在这个时候买入，从而获得分红的收入。

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四环医药

回答一下有同学在问答区问的四环医药这家公司，所长看了一下估值还是非常吸引的，也简单给大家做一个介绍.

公司最早是做仿制药的，转型也不算晚，现在逐渐形成了三大主业：医美产品、创新药和仿制药。

医美现在已经成为公司收入利润的第一大主力，2024年收入为7.44亿，经营利润为2.51亿。公司2月初发了业绩预告，25年医美收入已经超过14亿，经营利润超过7亿，收入利润大幅增长的同时，超高的利润率也显示了公司对医美产品的运作非常成功。

不声不响的，四环医药现在已经成为了国内医美行业产品系列最为齐全的公司，覆盖了肉毒素、玻尿酸、童颜针、少女针、水光针和光电仪器在内的轻医美全品类，其中表现最为亮眼的无疑是24年公司从韩国独家引进代理的乐提葆，也是国内获批的第四款肉毒素产品。

在乐提葆上市之前，国内肉毒素市场主要是两大品牌：主打中低端市场的衡力和主打中高端市场的保妥适。乐提葆在有效性、安全性方面和保妥适相仿，但价格便宜1/3，因此发展势头非常迅猛，2年不到就抢下了国内肉毒素20%的市场份额。

创新药板块公司主要有两家子公司：轩竹生物和惠升生物，轩竹生物去年10月已经拆分出来在港股上市，目前市值是差不多300亿港币。整个板块2024年收入是0.58亿，经营亏损是9.48亿。

仿制药板块受集采影响，规模一直在萎缩，2024年收入是10.99亿，经营利润是3.57亿，仍然能够创造一定的稳定现金流。

从整个公司看，2024年收入是19.01亿，同比+2.2%，归母净亏损是2.17亿。2025年收入超过25亿，同比增速超过30%，归母净利润超过1.5亿。

公司整体市值现在只有港币128亿，即使只算医美业务扣税后5亿多的净利润，也只是20倍出头的市盈率，按照目前的发展势头看，四环是有成为医美界新秀黑马潜质的。

最近一段时间的市场可以说是瞬息万变，就像上面这篇文章，所长现在每天都会更新关于局势的最新看法以及对市场的影响。有兴趣的同学欢迎扫码加入会客厅，现在周末也不定期会有关于行业深入剖析的直播哦。

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