高途十二年：盈利性增长才是真正的成人礼

作者：七佰

2025年财年，高途实现营收61.5亿元，同比增长35.0%，成为行业发展的一大核心力量。值得一提的是，盈利能力持续改善，2025年净损益同比优化超过69%。

如果说过去高途的增长是“恢复性增长”，那么2025年的增长则是 “盈利性增长” 。正如CEO陈向东所言，这是在高途“把该做的创新、该尝试的路径都跑通之后”的必然结果。

一份“含金量”更高的答卷

在运动学领域，一个人的核心力量增长不仅看“肌肉”，更要看“体脂率”。

这一理论同样适用于上市公司。从高途的Q4及全年财报中，我们可以看到高途不是单纯追求收入规模，而是在不断提升其经济模型健康度。

对于任何一家上市企业而言，35%的全年收入增速都是一个十分亮眼的表现。但高途真正值得关注的，是这份增长背后的结构性变化。

2025年，高途已逐渐摆脱对单一业务的依赖，其收入构成的健康度正稳步提升。

财报显示，高途素质素养业务全年收入增速超过90%，成为增长的核心引擎。随着在读规模的扩张和产品价值的深化，线上业务的盈利能力持续增强。同时，学习体验的持续优化驱动用户粘性增强，促进了秋季续班率的同比提升，其中老生续班率超过75%。

高中业务则通过深耕本地化，持续巩固领先地位。财报显示，高途秋季续班率延续提升趋势，其中新生续班率同比提高了1.5个百分点。而依托AI大数据精准优化全流程，深耕本地化课程，2025年全年助力267名学子圆梦清北，帮助万千学生踏入顶尖名校殿堂。

与此同时，大学生与成人业务的协同效应也开始释放，实现了中双位数的健康增长。这种多元化的业务布局，不仅分散了单一赛道的风险，更重要的是，它构建了一个覆盖更长用户生命周期的学习生态。

与此同时，高途的经营策略正从规模增长转向效率驱动。财报中最具说服力的指标，莫过于连续五个季度释放的经营杠杆。而在收入增长的同时，净损益同比优化了69.2%。

这并非偶然，而是线上线下融合模式跑通后的必然结果。2025年，高途持续推动“AI+教育”的深度融合战略，在扩大服务半径的同时，反而降低了边际成本，提升了教学服务的标准化与个性化水平。

当然，一个健康的经济模型，最终要回归到现金流的检验上。财报显示，2025年高途实现了4.2亿元的经营净现金流，剔除回购影响后现金储备提升至近40亿元。

值得一提的是，在现金为王的当前环境，高途依然选择在2025年投入3.4亿元回购占总股本超12%的ADS。这也对市场传递出一个清晰的信号，高途管理层认为当前股价远低于内在价值，且对公司未来现金流抱有充足信心。

对于投资者来说，判断一家教育企业的潜力，不仅要看它能否在顺风中跑得快，更要看它在逆风中是否站得稳。高途2025年这份超出市场预期的成绩单，无疑让市场看到其在盈利性增长上的巨大潜力。

正如创始人陈向东在采访中所展望的，随着业务健康度的持续提升和AI战略的深入落地，2026年应该可以有小获，2027年有望迎来更大的收获。

这份“含金量”更高的答卷，或许正是长期主义者所期待的复利起点。

流量红利褪去时代的“精算师”

流量红利褪去时代的教培行业，是一场比效率的智者赛场。粗放经营的时代已经结束，精细化运营的时代已经到来。

对市场而言，衡量一家教培企业是否穿越了周期，核心指标早已不再是单纯的用户规模增速，而是获客效率与用户生命周期价值的动态平衡。

高途2025年全年现金收入同比增长23.0%至69.0亿元，收入同比增长35.0%至61.5亿元。在这些增长数字背后，更具观察价值的是支撑增长的“成本”已出现结构性的变化。

长期以来，市场对在线教育存有“烧钱换增长”的固有印象，但高途连续5个季度释放经营杠杆，2025年第四季度净损益同比优化38.0%，全年优化69.2%，这表明高途销售与营销费用的使用效率正在经历质的提升。

事实上，当流量采买的成本上升已成为行业常态，而高途依靠的是将更多的资源转向用户的深度运营与口碑裂变。

财报中显示的高途素质素养业务老生续班率超过75%，高中业务新生续班率同比提升1.5个百分点正是代表着收入确定性的保障，更是品牌在用户心中形成心智占有的货币化表现，这也意味着高途已从行业初期简单粗暴的流量打法升级为更具持续性的质量运营。

2026年“小收获”：跑通模型，静待花开

“高途2026年应该就能够盈利了。过程当中我们做了好多的投入……现在我们基本上把该做的创新，该尝试的路径已经基本上把模型都跑通了。2026年应该可以有小收获，2027年应该有大收获。”近期，陈向东在凤凰网财经《封面》专访时低调但坚定的给出高途盈利拐点具体时间。

除了2025业绩数据持续改善、盈利模型愈发健康这些显性条件外，高途的战略定力、业务矩阵以及12年发展沉淀的复利都给这个“小收获”增加了确定性。

过去几年，高途在AI技术、线下实体和公益生态上的布局，正逐渐从“成本”转变为“护城河”，而这恰恰是投资者评估其长期价值的核心维度。

高途创始人陈向东强调，AI是教育企业生存的必答题。2025年，高途将AIGC能力深度嵌入教育全链条，无疑在这道题上拿到高分答卷。从提出的“All with AI, Always AI”，到“名师主讲+二讲服务+AI伴学”的三师模式闭环，再到与中国人民大学高瓴人工智能学院、复旦大学人工智能创新与产业研究院合作以及在上海设立AI研发中心，技术正在多个层面发挥作用，重塑高途的成本结构与服务边界。

与此同时，线下布局也在弥补纯线上模式的体验短板。位于郑州的“高途智成港”项目，规划建筑面积约30万平方米，定位为集教学、研发、创新于一体的教育科技枢纽。

从长期视角看，在教培行业回归理性的当下，线上线下相结合的能力正成为评估教培企业稳健性的重要指标。实体资产的注入，不仅不会拖累高途的轻资产基因，反而为其业务矩阵提供了更稳固的支点，使得其在面对政策与市场波动时具备更强的抗风险韧性。

当然，作为深耕一家“以人为本”的企业，高途也在以精准、多元、可持续的方式传递温暖，彰显教育企业的责任与担当。2025年，北京高途公益基金会聚焦教育均衡化与高质量发展，项目已覆盖全国611个区县、1.3万所学校，惠及师生超9万人。从财务角度看，这似乎是非经营性支出，但从品牌与用户心智角度看，这是一笔回报周期极长的投资。

当“青云梯”计划走进高校、当“我AI科学课”赋能乡村教师、当“长风助学”将图书送到偏远地区，高途的品牌触角正在以极低的成本渗透进潜在用户的成长轨迹。

对于市场而言，陈向东所说的“小收获”已是一个经过层层验证后的确定性节点。

当模型跑通，剩下的便是静待花开。

结语：

回顾高途12年发展，从在线大班课的颠覆者，到双减后的转型者，再到如今的“AI+教育”的务实主义者。

高途用2025年的财报证明，教育公司的核心竞争力不仅是获客能力，更是留住用户的能力和精细化运营的能力。

2026年作为“高质量盈利”战略首考之年，高途能否兑现承诺，不仅关乎一家企业，更关乎整个教育科技行业“价值重估”的可能性。

从“活下去”到“活得好”，高途正在为行业开辟一条“不烧钱也能增长”的新路径。