【金研•点今】“十五五”规划纲要草案提出20项主要指标：国内生产总值增长保持在合理区间、各年度...

来源：金融街廿五

【信息要闻点评】

“十五五”规划纲要草案提出20项主要指标：国内生产总值增长保持在合理区间、各年度视情提出。国务院总理李强5日在政府工作报告中介绍，根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，国务院编制了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》，细化提出20项主要指标、4方面重大战略任务和6方面109项重大工程。主要指标，在经济发展方面，围绕增长、结构、效率提出3项指标，包括国内生产总值增长保持在合理区间、各年度视情提出；创新驱动方面，围绕创新投入及其成效提出3项指标，包括全社会研发经费投入年均增长7%以上，数字经济核心产业增加值占GDP比重的目标由“十四五”的10%提高至12.5%；民生福祉方面，针对性提出就业、收入、教育、医疗、健康、“一老一小”等7项指标；绿色低碳方面，围绕降碳减污、生态环保等提出5项指标，包括单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%；安全保障方面，围绕粮食、能源生产能力提出2项指标。

点评：“十五五”规划的20项指标，数量与“十四五”规划一致，民生福祉方面新增一项指标。对于经济发展，延续了“十四五”没有设定五年GDP年均增速预期性指标，而是强调“保持在合理区间、各年度视情提出”的情况。围绕新质生产力、现代化基础设施、保障改善民生等6个方面提出109项重大工程，项目数量较“十四五”规划小幅增加。此外，“十三五”“十四五”规划都把创新驱动发展作为首位的重点任务进行部署，体现在科技革命与大国博弈叠加下，国家发展聚焦对现代化建设中具有牵引性的重大问题。

3月缩量续作8000亿元3个月期买断式逆回购。3月5日，人民银行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年3月6日，人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。3月3个月期限买断式逆回购到期1万亿元，净回笼2000亿元。

点评：此次买断式逆回购缩量续作，体现人行货币政策操作更加精准灵活。今年1-2月，人行通过买断式逆回购、MLF、国债买卖等操作合计净投放中长期资金逾2万亿元，有效呵护信贷“开门红”、政府债发行高峰以及跨春节期间的资金面市场。受居民春节取现资金回流、季末财政支出加大等利好呵护，预计3月流动性供需形势整体平稳，近期货币市场、债市利率也延续低位运行。因此，人民银行灵活调整货币工具操作规模，顺势净回笼部分流动性，并不意味着货币政策转向。

中东冲突局势处于快速变化之中，各方表态及信息频繁扰动市场。据央视新闻，当地时间5日上午，伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部副司令阿米尔·海达里在接受采访时表示，伊朗方面并未封锁霍尔木兹海峡。伊朗常驻联合国代表团驳斥所谓伊朗封锁霍尔木兹海峡的说法，称其毫无根据，荒谬至极。伊朗外长阿拉格齐称，伊朗已做好应对美国地面部队侵袭国内的准备，并明确拒绝与美方重启谈判。伊朗尚未选出新任最高领袖。美国总统特朗普表示，必须参与确定伊朗下一任最高领袖人选，此言论遭伊朗方面强烈驳斥。以色列军方宣布对德黑兰发动第13轮空袭。美国据称正追加资源、以求支持战争持续“至少100天甚至到9月”。另据3月6日最新报道，两位美国高级官员称，美国已发布为期30天的豁免，允许向印度出售目前滞留在海上的俄罗斯石油，以缓解全球石油市场压力。

美国就业数据强韧。美国上周初请失业金人数21.3万，预期21.5万，前值自21.2万修正至21.3万；四周均值21.575万，前值自22.025万修正至22.05万；至2月21日当周续请失业金人数186.8万，预期185万，前值自183.3万修正至182.2万。此外，2月ADP就业人数新增6.3万，高于预期的5万，前值由2.2万下修至1.1万。

欧洲央行公布2月会议纪要。昨日，欧洲央行公布了2月4日至5日举行的货币政策会议会议纪要，表示近期通胀可能较此前预期的更大幅度低于目标水平，但不能仅凭单一数据就得出强有力的结论，特别是考虑到近期能源价格的波动加大。欧洲央行还表示，从货币政策的解读看，当前正处于有利位置，但并不意味着政策立场将保持不变。

【市场行情】

利率市场

周四，人行开展了230亿元7天逆回购操作，当日有3205亿元逆回购到期，净回笼2975亿元。

资金利率窄幅震荡。其中，银行间隔夜回购利率较前一交易日上行2BPs至1.35%，7天回购利率持平在1.50%，3个月SHIBOR持平在1.56%。

利率债收益率小幅波动。其中，国债1年期收益率持平在1.29%，10年期持平在1.78%；国开债1年期收益率持平在1.51%，10年期持平在1.95%。

信用债收益率多持平。其中，AAA级中短期票据1年期收益率持平在1.65%，3年期持平在1.80%，5年期持平在1.92%；AA+级1年期收益率持平在1.69%，3年期下行1BP至1.86%，5年期持平在2.01%。

点评：周四，人行逆回购净回笼2975亿元，但月初流动性需求较少，资金面延续平稳，资金利率窄幅震荡。债市方面，虽然政府工作报告将2026年目标经济同比增长下调至4.5%-5%，但符合市场预期，债市收益率维持窄幅震荡。

美债收益率全线上行。周四，2年期美债收益率较前一交易日上行3BPs至3.57%，5年期上行5BPs至3.72%，10年期上行4BPs至4.13%，30年期上行2BPs至4.74%。（10-2）年期限利差走阔1BP至56BPs；（10年-3个月）期限利差走阔5BPs至43BPs。

点评：周四，美国周度初请失业金人数21.3万人，低于预期21.5万人，2月挑战者企业裁员人数也由1月10.8万人降至4.8万人，体现劳动力市场仍具韧性。加之美联储官员偏鹰派发言，理事鲍曼称看到更多迹象表明劳工市场趋稳，巴尔金表示当前通胀依然高企且就业数据强劲，可能改变美联储风险展望。再叠加美伊冲突持续紧张，进一步削弱市场对美联储的降息预期，美债收益率全线上行。

汇率市场

周四，人民币对美元中间价报6.9007，较前一交易日上调0.17%；

即期市场成交价收于6.9003，较前一交易日升值0.17%；

离岸人民币对美元收于6.9026，较前一交易日升值0.20%，与在岸人民币价差23个基点。

点评：昨日，人民币对美元中间价较前一交易日调升117点，创2023年4月25日以来新高。即期市场方面，隔夜美元指数回落，叠加中间价大幅调升，CNY大幅高开超300点，首笔开在6.88。美元指数全天呈现震荡回升态势，CNY承压回吐部分涨幅。人民币对美元结束四连跌，即期市场交易量较上个交易日减少145亿美元至517亿美元。

周四，美元指数上涨0.29%，收于99.056；

欧元对美元下跌0.22%，收于1.1607；

英镑对美元下跌0.13%，收于1.3355；

美元对日元上涨0.34%，收于157.57。

点评：昨日，中东局势尚未有降温的实质进展，市场避险需求仍在，加之美国上周初请数据低于预期、2月裁员人数大幅下降，而理事鲍曼、巴尔金均表态就业市场正在趋稳，打压了美联储降息预期，美元指数重上99关口，收盘价创一个半月新高。非美货币普遍承压，澳元领跌非美，澳元对美元收跌0.95%报0.7006，新西兰元收跌0.74%报0.5894。