央行行长详解“十五五”开局之年 如何继续实施适度宽松的货币政策

3月6日，十四届全国人大四次会议经济主题记者会召开，货币政策如何继续“适度宽松”成为市场关注的焦点。

中国人民银行行长潘功胜在会上表示，2026年人民银行将实施好适度宽松的货币政策，将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，发挥增量政策和存量政策，货币政策与财政政策的集成协同效应，为实现“十五五”开局营造良好的货币金融环境。

【货币政策目标】

将逐步淡化数量型中介目标，更好发挥利率调控作用

今年政府工作报告指出，要继续实施适度宽松的货币政策。这延续了去年“适度宽松”的表述，被市场看作是宏观政策正在寻求确定性。但站在“十五五”开局之年，“适度宽松”也同样蕴含新变化。

在数量上，潘功胜指出，人民银行将综合运用这些短中长期的政策工具，保持市场的流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平的预期目标相匹配。当前，除了传统意义上的存款准备金工具之外，数量型货币政策工具箱中还包括逆回购、中期借贷便利（MLF）、买卖国债等多种公开市场的操作工具。

在利率上，潘功胜表示，人民银行将根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行。强化利率政策执行和监督，对于一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范。要求银行向企业明确展示贷款的年化综合融资成本，规范融资中间费用。

值得注意的是，潘功胜强调，在货币政策的目标方面，目前我国货币政策采用数量型和价格型调控并行的方式，未来将逐步淡化数量型的中介目标，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标，为更好发挥利率调控的作用创造条件。

上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚表示，从数量型向价格型调控的转变，本质上是货币政策传导机制从“量的扩张”转向“价的引导”的范式演进。这一转型对央行的政策沟通能力、市场的利率敏感度以及金融机构的定价机制，均提出了更高要求。短期内，市场的分析框架需要相应调整；中长期来看，这是与中国经济结构转型相适配的必要选择。

【结构性货币政策】

重点将聚焦于支持扩大内需、科技创新和中小微企业

人民银行的货币政策工具不仅有降息降准等总量性工具，结构性货币政策工具也越来越丰富，这类更加灵活、有效的货币政策工具种类和规模均有所增多。而今年，结构性货币政策工具亦将持续发挥作用。

潘功胜在会上指出，今年结构性货币政策工具的重点将聚焦于支持扩大内需、科技创新和中小微企业。人民银行数据显示，1月末各项结构性货币政策工具规模约为5.5万亿元，在中央银行的资产负债表中占央行总资产的大概11%。

潘功胜还指出，引导金融机构科学评估风险，优化信贷结构，分类施策、有扶有控，从金融的角度抑制一些行业的“内卷式”竞争，支持经济结构调整和转型升级。人民银行还将加强货币政策与财政政策在贴息、担保和风险成本分担等方面的协同配合，放大政策效果。

【人民币汇率】

中国没有必要也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势

今年以来，人民币对美元汇率有所升值引发市场关注。对此，潘功胜表示，人民币汇率升值与我国经济持续向好、美元指数总体走弱、企业季节性结汇等有关，目前人民币对美元双边的汇率水平处于近些年来的中值区间。

“中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势。”潘功胜强调，人民银行的立场始终是清晰的，要坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，加强预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。在特定情景下，使用宏观审慎管理工具校正市场的“羊群效应”和负向的自我强化。

事实上，汇率的影响因素是非常复杂的，地缘政治、突发事件、货币政策、金融市场等都可能对人民币汇率产生巨大影响。

潘功胜指出，目前国际上这些因素的变化非常大，不确定性也很强。如近日美国和以色列对伊朗发动军事打击，导致国际金融市场避险情绪大幅上升，美元指数及主要经济体货币的汇率也剧烈波动。过去这一周，这种现象在国际金融市场上是非常明显的。

“经过多年的发展，中国外汇市场的参与主体更加成熟，市场更具韧性。”潘功胜表示，人民银行鼓励金融机构为企业管理汇率风险提供服务，目前企业利用汇率避险工具的比例和在跨境贸易收付中使用人民币的比例均已经达到30%，加在一起超过了60%。“也就是说合计约60%的进出口贸易受汇率变动的影响较小，今年这一比例还有望进一步提升。”

【金融风险】

有序化解重点领域的风险、防范外部冲击对我国的外溢影响

防范风险是金融市场健康发展、平稳运行的底线。新的一年，防范金融风险、维护金融稳定仍是人民银行工作的重中之重。

潘功胜表示，今年将有序化解重点领域的风险。

在化解融资平台债务风险方面，潘功胜表示，人民银行将严肃财经纪律，继续推动地方政府统筹资金、资产、资源化解债务风险，剥离融资平台的政府融资功能，转型为市场化经营主体；引导金融机构通过债务重组，降低融资平台流动性风险和利息负担。

在中小银行改革化险方面，潘功胜指出，人民银行将健全具有硬约束的风险早期纠正机制和权责统一、激励约束相容的风险处置责任机制，支持配合金融监管部门和地方政府在市场化、法治化原则下稳妥化解重点金融机构的风险，督促各方切实履行职责义务，严格防范风险外溢和道德风险，促进中小银行的风险收敛。会同行业监管和公安等执法部门继续高压打击非法金融活动。

值得注意的是，当前，外部环境更趋复杂严峻，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要发达经济体通胀走势和货币政策调整仍有很强的不确定性，国际金融市场波动风险加剧，可能通过外需、跨境资金流动、投资者预期等渠道，对我国金融市场产生外溢影响。

潘功胜表示，今年人民银行还将防范外部冲击对我国的外溢影响。人民银行将密切关注评估外部冲击的影响，运用宏观审慎和金融稳定政策工具，及时弱化或阻断风险传染。

此外，潘功胜还指出，人民银行还将健全金融稳定保障体系。推进金融稳定法、人民银行法等立法修法。提高金融风险的监测、评估和预警能力，对金融风险“早识别、早预警、早暴露、早处置”。

新京报贝壳财经记者 姜樊

编辑 王进雨

校对 卢茜