纽交所母公司入股OKX：250亿美元估值，1.2亿用户将接入代币化股票市场

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　　文章来源：ForesightNews速递

TradFi 最大基础设施运营商再次押注加密基础设施

　　撰文：ChandlerZ，Foresight News

　　3 月 5 日，洲际交易所集团（ICE）宣布对 OKX 完成战略投资，后者估值定格于 250 亿美元。ICE 将在 OKX 董事会获得一个席位，双方同步披露了一系列联合产品计划。消息落地，OKX 平台代币 OKB 短时突破 120 USDT，当日暴涨超 50%。

　　这是全球最重要的传统金融交易所基础设施运营商，首次以直接入股的方式与头部加密交易所建立正式战略关系。

　　根据双方公告，本次合作涵盖投资与产品两个层面。投资层面，ICE 取得 OKX 少数股权并进入董事会，具体金额未公开披露。据彭博援引知情人士透露，ICE 已向 OKX 投资约 2 亿美元。

　　产品层面，双方约定双向开放各自的核心资产。OKX 向 ICE 授权实时加密货币价格数据，ICE 将以此为基础推出加密资产期货产品；ICE 则向 OKX 开放纽交所上市资产的代币化渠道，OKX 用户将可在平台上直接交易纽交所代币化股票及相关衍生品，该功能预计于 2026 年下半年上线。

　　与此同时，OKX 宣布计划将多达 2000 名员工（约占全员 40%）迁往美国，以支撑美国业务的本地化运营。这笔合作的缘起，据 OKX 全球企业事务管理合伙人 Haider Rafique 透露，源于去年夏天与纽交所主席 Jeffrey Sprecher 的深度会谈。‘双方在代币化证券及衍生品未来发展的愿景上高度契合’，是推动这笔交易落地的核心共识。

　　ICE 的加密布局

　　洲际交易所（Intercontinental Exchange，ICE）是全球最核心的金融市场基础设施运营商之一，旗下资产覆盖纽约证券交易所（NYSE）、全球衍生品交易所及清算平台。2025 年，ICE 全年收入达 99 亿美元，同比增长 7%，全年衍生品成交量突破 24 亿张合约，创历史纪录，当前市值约 865 亿美元。

　　这并不是 ICE 第一次试图进入加密市场，甚至不是第二次。

　　2018 年，Jeffrey Sprecher 主导 ICE 孵化了专门为机构投资者设计、实物交割的合规比特币期货平台 Bakkt。理论上无懈可击，ICE 的监管背书、物理结算、机构级托管，是彼时加密市场最缺的东西。

　　但现实非常骨感。Bakkt 上线首日，比特币期货仅成交 71 张合约，折合约 70 万美元。此后数月交易量持续低迷，ICE 不得不直接向做市商支付激励费用来维持基本流动性。Bakkt 后来剥离上市，股价一路下行，ICE 基本宣告退出。问题的核心是，ICE 试图用传统金融的方式构建加密基础设施，但加密用户并不需要这套。

　　Bakkt 失败之后，ICE 的策略出现了根本性转向，不再自建，改为直接投资已经跑通的加密原生平台。

　　2025 年 10 月，ICE 向预测市场平台 Polymarket 投入 20 亿美元，后者估值约 90 亿美元，ICE 同时成为 Polymarket 事件数据的全球分发商，并约定围绕代币化资产开展后续合作。5 个月后，ICE 再度出手，这次的标的是全球交易量排名第二的加密交易所 OKX。

　　把这三步放在一起，ICE 的加密版图轮廓就清晰了。Bakkt 是一次用传统框架教育市场的失败尝试；Polymarket 覆盖了预测与事件数据层；OKX 锁定了现货与衍生品的执行层。从自建到投资，从单点到多层，这是一套有意识的基础设施拼图。

　　与 Nasdaq 的正面竞速，以及为什么是现在

　　理解这笔交易的时机，需要先看清楚美国监管环境在过去一年发生了什么。

　　2025 年后，美国主要金融监管机构对加密行业的政策基调出现了近十年来最大幅度的转向。2025 年 4 月，亲加密的 Paul Atkins 就任 SEC 主席，随即宣布推进‘Project Crypto’，着手为数字资产制定清晰的分类框架。2026 年 1 月，SEC 正式发布代币化证券分类指引，明确代币化股票适用现行证券法框架。

　　近期，美国 SEC 宣布已向白宫提交一项委员会级指导文件，涉及《联邦证券法在某些类型加密资产及相关交易中的适用》，并可能通过建立代币分类体系明确哪些加密资产属于证券监管范围、哪些由美国商品期货交易委员会监管。与此同时，美国商品期货交易委员会也已向白宫提交关于预测市场的监管措施，计划通过预先通知拟议规则制定程序研究新的行业规则。

　　在这个窗口里，纳斯达克和纽交所开始在代币化证券赛道上同步发力，但各自的打法截然不同。

　　纳斯达克走的是规则申请路线。2025 年 9 月提交 SEC 规则修订申请，拟允许成员在交易所内结算代币化形式的证券；2026 年 1 月提交修订版本，引入美国证券存托清算公司作为结算基础设施支撑，目标是 2026 年第三季度完成首批代币化证券链上结算。

　　ICE 的打法完全不同，而且推进得更为全面。

　　纽交所在年初宣布正在自主开发代币化证券交易与链上结算平台，并将寻求独立监管批准。该平台拟支持美股与 ETF 的 7×24 小时交易、碎股交易、基于稳定币的资金结算以及即时交割（T+0），代币化股票将与传统证券具备同等的股息与治理权。这是 ICE 在供给端的自建动作，与 Nasdaq 的规则申请路线形成直接对标。

　　发行端之外，ICE 还在同步布局结算端与分发端。在结算层，ICE 正与 BNY Mellon、花旗等银行合作，探索代币化存款与清算基础设施，目标是支持跨时区、全天候的资金与保证金管理，解决 7×24 交易模式下传统 T+1 结算体系的根本矛盾。在分发层，OKX 的 1.2 亿用户就是答案。

　　没有零售端的深度触达，发行平台和清算基础设施都只是半成品。

　　把这三层并排放，纽交所自建发行与撮合平台，BNY Mellon 与花旗覆盖清算与结算，OKX 负责全球零售分发。ICE 在代币化证券赛道上搭建的，是一套从发行到结算到触达的完整基础设施栈。纳斯达克目前只有第一层。

　　落地的前提

　　合作框架清晰，但能否如期兑现，还存在一些变量。

　　监管层面，OKX 作为非美国注册交易所，能否直接向美国用户提供代币化纽交所股票，仍需进一步确认。就在一年前的 2025 年 2 月，OKX 与美国司法部（DOJ）达成和解，承认因历史合规控制不足，导致无牌照在美国运营资金传输业务，OKX 同意支付 8400 万美元的罚款，并放弃在此期间从美国客户获得的约 4.21 亿美元的收入。

　　这次 OKX 计划将 2000 名员工迁往美国，建立本地化运营体系，在一定程度上是合规监察要求的延伸，也是重建监管信任的必要代价。

　　OKX 创始人兼 CEO Star 说，视自身在美国业务为‘一张白纸’，将‘深思熟虑地构建、与监管机构和相关机构进行建设性互动’。在 DOJ 和解刚满一年的语境下，这句话的分量比一般的公关表态要重得多。

　　‘白纸’的意思是，从零开始与监管机构重建关系。员工迁美、ICE 的董事会背书、与纽交所体系的深度绑定，是 OKX 用来支撑这张‘白纸’的具体筹码。

　　相比 ICE 上一次用 Bakkt 强行推销监管框架的思路，这次两家机构的策略都更为务实。等监管，不教育监管。Bakkt 的失败，是因为试图用合规性说服用户改变习惯；这一次，ICE 选择了反过来，用已经存在的用户习惯，去推动监管框架向前移动。