申万宏源杨成长：地方政府用好资本市场资源，构建良性互动新格局

财联社3月6日讯 （记者 王玉玲）3月5日，十四届全国人大四次会议在人民大会堂开幕，听取国务院总理李强关于政府工作的报告，审查国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案等。

全国政协委员、申万宏源研究首席经济学家杨成长接受财联社记者采访时表示，“十五五”时期是我国全面推进中国式现代化、实现2035远景目标的重要战略衔接期，资本市场是资源配置的重要场所。当前部分地方对于如何发展区域资本市场还存在一些认知上的偏差，出现“重形式轻实质、将资本市场窄化为融资市场、简单照搬先进地区模式”等问题。

针对这些认知偏差，他建议地方政府从四方面着手，用好资本市场资源，构建资本市场与区域经济良性互动的新格局。

地方对如何发展区域资本市场存在三大认知偏差

杨成长认为，当前部分地方对于如何用好资本市场、如何发展区域资本市场存在认知偏差。

一是重形式轻实质、重数量轻质量等问题依然突出。个别地方片面追求金融机构数量和楼宇形态上的“金融集聚”，盲目建设金融中心、金融示范区，却忽视了资本市场服务能力与制度环境建设，部分地区甚至以政策洼地、高额补贴等形式吸引金融机构及拟上市企业落户，推动诸多不规范、骗补类企业集聚，埋下风险隐患。

二是将资本市场简单等同于融资市场。部分地方将股债融资规模视为地方发展资本市场的主要考核指标，却忽视了资本市场在交易定价、风险分散、产业整合、资产盘活等方面的重要作用，对于并购重组、资产证券化、产业基金等工具运用不足，极大影响了当期资产盘活及运作效率。

三是简单照搬先进地区模式，导致发展“水土不服”。部分欠发达地区近年来通过设立产业基金，以基金招商等方式盲目布局人工智能、低空经济等热点产业，却忽视本地产业基础与要素条件，挤占传统优势产业资源，导致传统产业优势丢失，而新兴产业短期内又难以形成集聚效应的两难困境。

四方面构建资本市场与区域经济良性互动

如何用好资本市场资源，构建资本市场与区域经济良性互动的新格局？杨成长建议地方政府从四方面着手。

首先，优化资本市场基础服务环境。地方政府要重塑区域信用，推动信用信息共享平台建设，完善信用修复机制，提升评级机构专业能力，畅通企业信用变现渠道；引导企业健全现代企业制度，将治理规范、财务透明等要求融入政策支持体系；激活特色要素发展潜力，推动技术、数据、人才等要素与特色产业深度融合，推动专业服务与特色产业深度融合，构建一体化、数字化的金融服务生态。

其次，培育优质特色企业，打造区域优势产业板块。依托区域性股权市场，建立多维度的企业成长性评估模型，将科技化、数字化、绿色化和社会价值等指标纳入筛选体系。建立覆盖省市县三级的服务网络，将资本市场服务向初创期、成长期企业延伸。强化股权投资、投贷联动、知识产权质押贷款等工具运用，完善风险分担和增信机制，降低特色企业融资成本。

第三，推动产融深度结合。要积极鼓励证券公司、投资基金等机构，围绕产业链薄弱环节提供股权投资、并购重组、战略咨询等一体化服务，促进产业链向高端化延伸。盘活存量上市公司资源，通过资产证券化、并购整合和ESG治理提升其金融投资价值、产业投资价值和多元社会价值，强化龙头企业的示范带动效应。发挥好区域股权市场在推动S基金发展上的重要作用，构建覆盖企业全生命周期的综合金融服务体系。

第四，借助资本市场化解债务难题。强化专项债全周期绩效管理，通过长期限、低成本债券优化债务结构，要结合区域产业规划探索科创债、转型债、知识产权证券化等创新工具，优化区域整体的债务工具结构。引导企业利用资产证券化、REITs等方式盘活存量资产。支持龙头企业通过并购整合提升产业链协同效应，实现债务化解与产业升级的良性循环。