【机构调研记录】中信证券调研伟星股份、泰禾股份等3只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及3月5日披露的机构调研信息，中信证券近期对3家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）伟星股份 （中信证券参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：2025年营收略有增长，但利润下滑主要因汇率波动导致汇兑损失增加、利息收入减少使财务费用上升，以及固定资产折旧和其他固定费用增长超过营收增幅。公司暂未开展套保业务。短期对行业景气度复苏持审慎态度，需观察春节后复产复工情况；中长期坚定看好未来发展前景。孟加拉工业园稳健运营，越南工业园自2024年上半年投产后，2025年接单和营收快速增长。原材料价格上涨带来成本压力，公司采用成本加成定价，并优化采购与库存管理，推进新材料新工艺研发应对。价格竞争属正常现象，但中高端客户更看重研发能力、交期和服务等综合能力。毛利率受多因素影响，公司维持合理且可持续水平。销售费用因国际拓展上升，未来总额将增长但费率稳定。主要对手为YKK，公司在产品多样性、时尚性、创新及配套服务方面具优势。织带业务尚处培育期，公司将加大投入推动向好。公司坚持可持续发展与共赢理念，合理制定分红方案。

2）泰禾股份 （中信证券参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司核心产品成本优势较明显，在行业市场行情低迷时，公司仍保持盈利。百菌清等产品属于国内限批品类，行业不再审批新产能，公司通过自动化改造与工艺优化，进一步提升产能利用率，降低能耗、人工及环保处理成本，保持较高竞争力。公司布局南美等主要市场，美国市场通过合作及差异化产品实现销售，欧洲市场依托登记证及当地产业缺口实现订单流，中东、东南亚等市场同步拓展。当前全球农药市场（南美、北美、国内）库存处于较低水平，或将进入采购周期，但若无原油等原材料大幅波动，产品价格整体将保持平稳。农药行业正从底部逐步复苏，但行业内部仍存在产能内卷问题。此外，国内“一品一证”政策已实施，行业小产能将逐步出清，品种及品牌数量呈下降趋势。公司创制新农药环丙氟虫胺已推出“百施佳”和“歌莱雅”两大品牌，分别布局南北方市场，已于去年 11 月及今年 1月完成上市发布会。该产品已取得国内登记证，海外登记正在推进，将陆续在部分国家落地。预计将为公司业绩带来新的增长点。

3）宁波华翔 （中信证券资管参与公司线上交流会议）
调研纪要：公司拟通过定向增发募集资金不超过29.2亿元，用于智能制造、研发创新及数字化升级。芜湖和重庆智能制造项目将满足自主品牌客户的近地化供货需求。研发方面聚焦智能底盘与人形机器人本体轻量化。2025年9月设立“新三电科技”公司，布局智能底盘领域。具身机器人方面，以总成装配为基础，推动PEEK材料在结构件和关节件的应用。同时，公司持续提升自主品牌占比，优化海外运营，增强盈利能力。

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