重磅解读！十余家公募发声

3月5日上午，十四届全国人大四次会议在北京开幕，国务院总理李强作政府工作报告（以下简称“报告”）。2026年是“十五五”开局之年，报告明确全年发展目标、政策取向与重点任务，紧扣高质量发展首要任务，突出新质生产力，兼顾稳增长、稳就业与防风险，为全年经济工作划定清晰路线图。

围绕报告核心部署，易方达基金、华夏基金、富国基金、嘉实基金、招商基金、博时基金、财通基金、创金合信基金、金鹰基金、西部利得基金、兴银基金等公募机构第一时间展开深度解读。

经济增长目标兼顾速度与质量

报告提出，今年发展主要预期目标是4.5%—5%，在实际工作中努力争取更好结果。

华夏基金认为，设定“经济增长4.5%—5%”的区间目标，同时强调“在实际工作中努力争取更好结果”，这一预期目标更加务实，也更有弹性和灵活，兼顾了需要与可能，能够及时根据国际经济环境的变化快捷地进行局部微调。这一经济增长目标还同2035年远景目标总体衔接，与我国经济长期增长潜力基本吻合，实现这个目标具备有利条件。

招商基金研究部首席经济学家李湛指出，相比2025年5%左右的目标，采用区间形式更具灵活性。该目标兼顾速度与质量、发展与安全，既符合市场预期，又能引导各方将精力聚焦于高质量发展，为结构转型、改革开放预留空间。同时，目标与我国经济长期增长潜力吻合，既为“十五五”开局夯实基础，也与2035年远景目标实现总体衔接。

博时基金首席权益策略分析师陈显顺指出，从宏观政策框架看，今年政府工作报告提出的发展预期目标，本质上是在“稳增长、稳预期、稳转型”三重约束下的均衡选择。首先，目标设定体现了增长稳定性优先。在全球经济增长中枢下移、贸易保护主义抬头的大环境下，中国仍然维持相对稳健的增长目标，本身就向市场释放了稳定预期的信号。其次，这一目标兼顾结构转型的可持续性。当前中国经济处于从地产驱动向科技与制造驱动的过渡阶段，政策并未简单依赖短期刺激，而是通过合理增长区间，为产业升级与新动能培育留出空间。从资本市场角度看，稳定且可实现的增长目标，比过高目标更有利于稳定长期风险溢价和企业盈利预期。

创金合信基金首席经济学家魏凤春分析，今年发展主要预期目标立足现实、尊重客观规律，紧扣高质量发展要求。作为“十五五”开局之年，目标兼顾短期稳增长与中长期结构优化，锚定就业、物价、产业升级等关键维度，既守住民生与安全底线，又为转型留足空间。预期目标整体体现务实理性、稳中求进，是与中长期规划衔接、符合潜在增长水平的科学设定，为全年发展定调、为五年布局奠基。

西部利得基金首席宏观分析师池钟辉指出，区间目标务实、弹性、可持续，兼顾内外压力与转型需求，为“十五五”开局奠定稳健基础，强调质的有效提升和量的合理增长。突出就业优先、物价平稳、绿色转型、粮食安全，体现高质量发展导向。

财通基金分析，4.5%—5%的区间目标，是在“十五五”开局之年，更聚焦高质量发展、新质生产力和绿色转型的理性选择，是在更长时间维度上追求更高质量、更可持续增长的战略性“调速”。

政策组合“稳中求进”

在财政政策上，实施更加积极的财政政策，赤字率维持4%；在货币政策上，延续“适度宽松”取向，明确提出将“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，并优化创新结构性工具，以保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行。

富国基金表示，整体来看，政府工作报告维持了“稳中求进”的总基调，“稳”体现在主要预期目标、财政政策和货币政策的延续性上，“进”则在体现在培养壮大新动能、人才培养、全国统一大市场、对外开放、新型城镇化、绿色发展、保障改善民生等多个方面。可以说，在全球地缘格局日益复杂，国内改革发展进入深水区的当下，政府工作报告既体现了应对风险挑战的战略定力，又表明了推动改革创新的坚定决心。聚焦到资本市场，经济社会大局稳定是最好的“压舱石”，而科技教育持续进步则将带来更多的投资机会。

李湛指出，2026年政策组合特点为“稳中求进”，两者通过机制化协同形成合力，既为经济稳定增长提供支撑，又为结构转型创造条件，同时为风险防范预留余地。这一组合反映了宏观调控从"短期刺激"向"中长期高质量发展"的思维转变。

金鹰基金认为，2026年虽然政府发展规模维持平稳，政策性金融工具的加码体现财政工具的灵活性，但结构重心将转向民生保障与债务化解；货币政策将强化结构性工具运用，并具备动用降准降息等总量工具的一定空间。

魏凤春指出，实现目标需更加积极的财政政策、适度宽松的货币协同发力。财政政策新的重点在盘活存量、用好资产证券化，以REITs、债务证券化等工具激活沉淀资源，替代单纯增量扩张，提升资金效率。货币政策保持流动性合理充裕，降成本、优结构，定向支持实体与科创。政策以存量撬动增量、以效率替代规模，形成“财政盘活资产、货币精准托底”的组合，兼顾稳增长与防风险。

值得一提的是，兴银基金宏观研究员何畅认为，地产政策强度略有下降，去掉了“更大力度”，“持续用力“等提法，全年仍以稳为主，方向上是通过优化供给、去库存、收储等方式，“防范债务违约风险”提法延续，年初上海发布地产新政，短期内对于二手房情绪或有一定改善，但政策强度不及预期，效果仍需观察。

扩大内需同供给侧改革有机结合

持续推动消费增长仍是今年政府工作报告的一大重点。报告提到，2026年要更好发挥我国超大规模市场优势。制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。

报告还提到，今年把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合，坚持消费投资双轮驱动，以消费提振、有效投资激活内生动力。促消费方面，将通过增收计划、2500亿元超长期特别国债支持以旧换新、设立促内需资金及优化休假制度等措施，全面激发潜力。稳投资方面，将安排中央预算内投资7550亿元，8000亿元超长期特别国债资金重点投向“两重”建设、设备更新等领域，同时发行新型政策性金融工具撬动社会资本。

李湛认为，此举旨在兼顾短期需求提振与长期动能培育，系统性推动形成供需良性循环的强大国内市场。

华夏基金表示，今年新设1000亿元财政金融协同促内需专项资金，这是一大创新。优化实施服务业经营主体贷款贴息和个人消费贷款贴息政策，扩大支持领域，提高贴息上限，将让更多消费者更有获得感。随着激发居民消费内生动力和促消费政策并举，有望推动消费持续增长，着力建设强大国内市场。

“政策超预期、力度大。”池钟辉认为，从“政策刺激”转向“收入+供给+场景”系统扩内需，消费主引擎地位进一步强化。消费方面，会议提出，深入实施提振消费专项行动。2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新。设立1000亿元财政金融协同促内需资金，贴息、担保、风险补偿组合发力。扩大服务消费，释放文旅、康养、体育潜力，完善带薪休假。稳投资方面，中央预算内投资7550亿元；8000亿元超长期特别国债用于两重建设，涉及新基建、新型城镇化、产业链升级、民生工程。同时放宽准入，优化环境，激活民间投资。

金鹰基金指出，扩消费的抓手主要是四方面：一是，用改善收入来提振消费，重点体现到后续将推出的城乡居民增收计划；二是，延续商品消费补贴，2026年继续用2500亿元的商品消费以旧换新来提振居民商品消费；三是，降低居民消费的财务成本，通过贷款贴息等方式支持居民消费和服务经营主体的生产经营；四是，提振服务消费，通过打造文旅、赛事、康养等新消费场景、以及增多假期时长来带动服务消费。

魏凤春指出，扩大内需核心是建设全国统一大市场、稳定社会预期。消费端破除壁垒、优化供给、提升居民收入与财富效应，让群众敢消费愿消费。投资端坚持政府启动资金的稳定性、延续性，撬动民间资本投向新基建、先进制造与民生短板。以统一市场降低成本、以稳定预期提振信心，政府投资搭台、市场主体唱戏，形成消费与投资互促的良性循环。

科技创新与产业融合将更加深入

报告明确了2026年政府工作十大任务，包括提出着力建设强大国内市场、加紧培育壮大新动能、加快高水平科技自立自强等。提出“抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，全面增强自主创新能力，为高质量发展提供科技支撑”。

2026年我国将以科技创新引领产业创新，将新质生产力作为产业政策总纲。产业层面，将着力打造集成电路、航空航天等新兴支柱产业，并前瞻布局量子科技、脑机接口等未来产业。

李湛表示，为实现从技术到产业的贯通，报告特别强调加强科技创新全链条的金融服务，对关键核心技术企业实施上市融资“绿色通道”，让金融活水精准滴灌创新全过程。这一系列部署旨在系统提升全要素生产率，为中国在全球竞争中塑造坚实而可持续的新优势。

进入2026年，金鹰基金指出，围绕科技创新的产业部署将开始更重视新质生产力对传统产业的赋能，科技创新与产业融合变得更加重要。具体表现为，"},"namespaceURI":"http://www.w3.org/1999/xhtml"},"para",{"tagName":"p","attributes":{},"namespaceURI":"http://www.w3.org/1999/xhtml"},"node",{"tagName":"span","attributes":{"style":"font-size:15px;"},"namespaceURI":"http://www.w3.org/1999/xhtml"}]">一方面，将新部署一批重大技术改造升级项目，对此有2000亿元超长期特别国债资金的支持；此外，围绕产业基础再造和重大技术装备，将打造一批国家先进制造业集群。另一方面，科技创新的自主创新依然重要，对于关键技术攻关和科技人才培养依然重视。

华夏基金表示，培育壮大新动能、因地制宜发展新质生产力的核心是科技创新，而科技创新具有投入大、周期长、风险高的特征，迫切需要长期资本的精准赋能。作为资本市场的重要机构投资者，公募基金是连接实体经济与居民财富的关键纽带，须当好“耐心资本”，做时间的朋友，做创新的伙伴，助力“长钱长投”市场生态建设，在“增加居民财产性收入”方面发挥专业作用。。

培育壮大新兴产业和未来产业成为政策亮点，围绕科技赋能新质生产力这一核心方向，财通基金梳理出三大长期布局主线：以高技术制造和装备制造为核心的新质生产力主线、以数字经济核心产业提质为目标的数字中国主线、由“能耗双控”转向“碳排放双控”驱动的绿色低碳与能源转型主线。

魏凤春认为，当前全球进入技术长周期复苏阶段，AI、新能源、高端制造成为主导产业，政策布局顺应周期规律，以科技自立自强锚定长期方向，推动技术产业化与资本、产业深度融合，培育新动能、改造旧产能，这将决定我国中长期竞争力与增长范式。

构建与新质生产力发展更适配的金融服务体系

报告对2026年重点工作进行了全面部署，明确了“十五五”开局之年的经济社会发展路线图。针对资本市场，在延续“深化资本市场投融资综合改革”的基础上，报告明确提出“进一步健全中长期资金入市机制”。

易方达基金表示，将持续加强投研核心能力建设，不断完善适配中长期资金的产品体系，提升服务中长期资金的能力，吸引更多耐心资本通过公募基金入市，引导金融活水流向科技创新领域，进一步促进“科技-金融-产业”良性循环，更好服务新质生产力，助力培育壮大新动能。

报告还强调，加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，以科技金融支持创新创造。

华夏基金称，这些表述抓住了资本市场发展的核心。发展资本市场，关键之一就是投融资平衡。促进投融资平衡，也是过去两年牵引资本市场改革、贯穿稳股市全程的一条主线。

今年资本市场改革将聚焦服务实体经济与科技创新。核心是持续深化投融资综合改革，通过健全中长期资金入市机制、完善投资者保护制度，优化市场生态。同时，着力拓展私募股权和创投基金退出渠道，以畅通“募投管退”循环，提高直接融资和股权融资比重。此外，报告强调要高效用好国家创业投资引导基金，大力发展耐心资本，并对关键核心技术企业实施上市融资“绿色通道”，强化科技金融支持。

李湛认为，这一系列举措旨在构建与新质生产力发展更适配的金融服务体系，推动金融与实体经济良性循环。

池钟辉表示，资本市场定位升级，服务科创、稳定市场、保护投资者、提高直接融资占比，政策友好度提升。

嘉实基金表示，高质量发展的资本市场，其核心在于实现融资功能与投资功能的动态平衡与相互促进。这意味着市场既要高效服务实体经济的发展，也要持续让投资者通过资本市场获得长期回报。为此，嘉实基金将持续丰富公募基金产品矩阵与服务体系，锻造平台化投研体系与核心投资能力，主动融入资本市场改革大局，在服务“长钱长投”良好生态中，助力投融资功能实现更高水平的良性循环。

陈显顺表示，报告对资本市场的表述，释放出一个重要信号，即资本市场在中国经济体系中的角色正在从融资平台逐步升级为资源配置核心机制。

魏凤春认为，今年资本市场表述凸显系统性与人民性。系统性体现在制度完善、风险防控、长期资金入市协同推进，夯实稳定运行根基；人民性强调保护投资者、共享发展红利，让市场服务居民财富增长与消费提振。资本市场定位从融资枢纽转向价值创造与财富管理平台，以制度确定性稳预期，以人民性聚共识，服务新质生产力与内需大局。

责编：汪云鹏

校对：吕久彪