9块9的瑞幸，买下“咖啡界爱马仕”

继星巴克中国和皮爷咖啡（Peet's Coffee）之后，咖啡市场的资本洗牌轮到了蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）。

3月4日，据晚点latepost报道，大钲资本已经竞得蓝瓶咖啡，即将与雀巢完成交易。此次交易，大钲资本将买下蓝瓶咖啡全球门店，而雀巢将保留其咖啡机与胶囊业务。

蓝瓶咖啡创立于2002年，被称为“咖啡界的苹果”，以“只售卖烘焙出炉不超过48小时的咖啡豆”出名，强调新鲜烘焙、手工冲煮，其客单价在46元左右。2017年，雀巢以4.25亿美元收购蓝瓶咖啡68%股权，当时品牌估值达7亿美元。

同一年，大钲资本创立。次年，它成为瑞幸的早期投资者，并在2020年瑞幸陷入财务造假风波后主导公司重组。2025年5月，大钲创始人黎辉出任瑞幸董事长。

如今大钲资本主导的瑞幸门店数量已经突破30000家，而蓝瓶咖啡却脚步缓慢，仅从当年的55家门店增长至100余家。

咖啡定价在48元左右｜图源：蓝瓶咖啡小程序截图

据窄门餐眼，截至今年2月，蓝瓶咖啡在中国市场门店仅有15家，分布在上海、广州和浙江。

此次收购动作虽是由大钲资本直接执行，但据瑞幸财报，由于大钲及黎辉已经持有瑞幸23.28%的股份，掌握公司超过53%的投票权，处于绝对控股地位，因此，它的每一步战略意图，都与瑞幸发展紧密相连。

而大钲资本此举的目的也很直接，就是为瑞幸的高端化战略补足一块重要版图。

据瑞幸2025年财报，公司全年总净收入达492.88亿元，门店规模居于中国咖啡连锁品牌首位。但其咖啡价格带在10.9—14.9元之间，长期处于大众市场，一直有着“性价比”标签。2025年夏季以来，激烈的价格战和不断攀升的外卖成本更是一直在拖拽瑞幸的利润，让其品牌天花板面临挑战。

只不过，瑞幸并不满足于只抓住上班族们便捷、实惠等场景化需求，M Stand、星巴克等精品咖啡所倡导的品质、工艺等体验式需求，它同样不想放弃。

图源：瑞幸小程序截图

此前，瑞幸也尝试过一些高端化举措，比如推出“小黑杯·SOE”这种单一产地浓缩咖啡产品，或是开设高端旗舰店。此次大钲资本收购蓝瓶咖啡，可以说是让瑞幸从曾经内生式的高端化路径，转变成外延式的高端化尝试。

凌雁管理咨询首席咨询师林岳告诉有意思报告，瑞幸过去的确尝试过高端化，但其性价比标签过于深入人心，自己孵化高端子品牌的难度极大且周期漫长，而收购是以资本换时间，可以让“高端精品+大众化性价比”的组合来得更迅速，通过“外部补强”，快速填补缺失的“塔尖”拼图。

而收购之后，往往也意味着商业基因的融合。瑞幸在数字化选址、门店扩张、标准化管理上的优势也将被注入蓝瓶咖啡之中。只是，这并不是一件容易的事。

林岳认为，不同基因将带来巨大的管理挑战。蓝瓶侧重体验，强调第三空间的消费场景；而瑞幸是数字化驱动，聚焦效率。两套体系从方法论到具体流程都需要区别对待，否则，一味地关注门店数量，只会稀释掉蓝瓶咖啡高端的调性。

此番收购，对于瑞幸和蓝瓶来说，都将代表着新的变化，而这种变化能否让蓝瓶转型进入新阶段、能否让瑞幸完成高端化目标，都还需要更长时间的验证。

作者：高越

编辑：田纳西

值班编辑：高兴

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