组合思维叠加量化手段 银华基金再出“固收+”新品

正在发行的银华启元债券是一只二级债基，拟任基金经理冯帆拥有12年证券从业经验、超5年投资管理经验

投资时间网、标点财经研究员章敬宇

2026年以来，A股市场高位震荡、结构化行情显著，力争兼顾稳健底色与收益弹性的“固收+”类产品，或成为投资者优化资产配置的重要选择。在此背景下，银华基金旗下“固收+”新品——银华启元债券（A：026456；C：026457）正在发行中，力争为投资者一站式把握股债两市机会提供了优质配置工具。

相比于单纯投资权益和固收市场的基金，“固收+”基金天然具备资产配置属性，在长期震荡行情中，展现出良好的收益风险性价比。Wind数据显示，截至2月27日，近五年万得混合债券型二级基金指数上涨16.16%，同期沪深300指数下跌11.73%。拉长时间周期看，截至2月27日，万得混合债券型二级基金指数自基日（2003.12.31）以来上涨426.05%，年化波动率仅为5.15%，同期沪深300指数上涨290.25%，年化波动率为24.87%。历史长期数据显示，以二级债基为代表的“固收+”产品，或具备良好的长期关注价值。

正在发行的银华启元债券是一只典型的二级债基，即债券投资比例不低于基金资产的80%，力争夯实底仓收益；同时以不高于20%的基金资产投资权益类资产、可转换债券等资产，力争增厚组合收益弹性。在具体投资中，拟任基金经理冯帆表示，将采用“组合管理+定量手段”的双重策略，注重大类资产配置与择时，实现精细化、专业化的细分资产管理。（信息来源：基金招募说明书；根据基金分类规则，二级债基的债券资产占基金资产比例通常不低于80%，股票等权益类资产投资比例通常不超过20%）

作为拥有12年证券从业经验、超5年投资管理经验的基金经理，冯帆已形成成熟完善的投研体系，其管理的基金长期业绩亮眼，收益表现位居同类基金前列。根据基金2025年四季报及银河证券数据，截至2025年12月31日，冯帆管理的银华增强收益债券（A类）过去三年净值增长率为18.82%，同期业绩比较基准为13.49%，位居同类普通债券型基金(二级)(A类)第58/356。

对于希望在稳健底色之上争取适度增厚收益的投资者而言，或可结合自身风险承受能力与长期投资规划，关注正在发行中的银华启元债券（A：026456；C：026457）。

风险提示：

万得混合型债券型二级基金指数/沪深300指数2021年-2025年涨幅分别为7.82%/-5.20%、-5.07%/-21.63%、0.57%/-11.38%、4.90%/14.68%、5.59%/17.66%。

冯帆，硕士学位。曾就职于华夏未来资本管理有限公司，2015年8月加入银华基金，历任投资管理三部宏观利率研究员、基金经理助理，现任养老金及多资产投资管理部基金经理/投资经理(年金、养老金)/投资经理助理(社保、基本养老)。自2020年12月29日起担任银华增强收益债券型证券投资基金基金经理,自2025年2月12日起兼任银华泰利灵活配置混合型证券投资基金、银华钰祥债券型证券投资基金、银华稳利灵活配置混合型证券投资基金、银华汇益一年持有期混合型证券投资基金基金经理。银华增强收益A2021年-2025年，自基金合同生效起至最新季度末收益率分别为6.86%、-6.03%、1.33%、6.65%、9.95%、146.41%，同期业绩比较基准收益率分别为5.69%、3.37%、4.67%、8.32%、0.10%、92.19%。银华增强收益C自基金合同生效起至最新季度末收益率为8.02%，同期业绩比较基准收益率为0.91%。银华增强收益D自基金合同生效起至最新季度末收益率为7.36%，同期业绩比较基准收益率为0.57%。银华钰祥A自基金合同生效起至最新季度末收益率为4.03%，同期业绩比较基准收益率为5.92%。银华钰祥C自基金合同生效起至最新季度末收益率为3.53%，同期业绩比较基准收益率为5.92%。银华钰祥E自基金合同生效起至最新季度末收益率为2.04%，同期业绩比较基准收益率为1.45%。数据来源：基金2025年四季报，2025.12.31。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品的法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投资范围、基金经理等信息，可前往银华基金官网的信息披露板块了解。本产品由银华基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金若投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。

投时关键词：银华启元债券（A：026456；C：026457）