华泰 | 保险：中东航运险的压力72小时

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（来源：华泰睿思）

核心观点

原有战争保险被撤销

中东局势升温，对该地区航运造成巨大风险。国际主要承保人已经发出“战争险撤销通知（Notice of Cancellation in respect of War Risks，NOC)”，通知生效时间大多为格林威治时间（GMT）3月2日00:00时（北京时间3月2日8:00AM），生效时间为72小时之后，现有的战争险保障多将于3月5日00:00时（GMT）失效。届时该地区船舶将失去战争险保障。投保人需要与保险机构重新商谈保费，预计保费将有大幅上升，并抬高航运成本。即便冲突在未来几天或几周结束，保费上涨或仍将持续更长时间，恢复正常可能需要等到数月或更长时间之后。

何为航运战争保险？

国际航运中船舶本身和货物保险均会涉及到战争保险。船主会对船体进行投保，包括船体战争险（覆盖船舶物理损失）和战争责任险（覆盖因战争导致的责任赔偿损失），这些费用通过运费转嫁给货主；货主则会直接投保货物战争险，覆盖货物物理损失。船东互保协会和商业保险公司是航运险市场中的主要直接承保人，并将风险转嫁给再保险市场，伦敦劳合社（Lloyd’s Market Association）以及部分再保险公司是最终的风险承接方。劳合社和国际承保人协会（IUA）组成联合战争委员会（Joint War Committee，JWC），是全球保险行业战争风险定价的标杆。JWC会定期公布列名区域（listed areas），这些区域内的航行，根据风险等级需要缴纳额外的战争险费率。

压力72小时

国际船东互保协会（International Group of P&I Club, IG）是船舶战争责任险的主要承保人，覆盖了全球90%的国际航运运力。其12个成员已经全部发出了波斯湾地区战争险撤销通知，通知起效时点多为格林威治时间3月2日00:00时（北京时间3月2日8:00AM)，72小时后航运保险原有的战争保障多将失效。JWC已经将波斯湾划入风险最高等级，再保险人已经撤销再保险保障，直接承保人因此也撤销原有的战争险保障。在这72小时内，波斯湾船舶如果遭受战争相关损失，仍然受原有保单保障；72小时之后，投保人需要和保险机构重新商定保费才能获得保障，保费或有较大幅度上升，即便如此保险机构仍有可能拒绝承保。这72小时是战争险承保人的关键时刻，这期间的损失或给承保人带来较大影响。中国船东互保协会并不是IG的成员，但与IG有较密切的业务合作，目前未见中国船东互保协会公开发出战争险撤销通知。

保费上升的影响

72小时之后，该地区的船舶将进入“裸奔”状态，如仍需保险，则需要跟IG和保险公司重新商谈保险，新的保险可能是按照每次航行来投保，不仅保费上升，船舶还需要面对在航行、安全、运营等方面更加严格的要求。根据英国金融时报，冲突之前单次波斯湾航行的船舶战争险保费在船体价值的0.25%左右，市场预计保费短期可能上涨50%。一艘价值1亿美元的油轮，单次航行的保费可能达到37.5万美元甚至50万美元。此外货物战争险保费也可能同步上升，从而推高整体运输成本，在此前的波斯湾冲突（2019年）时，货物战争险费率上升到货物价值的0.1%~0.3%。如果冲突持续，保费或有可能进一步上升。即便冲突结束，承保人仍然可能因为持续存在的风险隐患（比如水雷或政治不确定性）以及JWC审慎调降风险等级等因素，继续维持较高的保费一段时间。即便冲突在未来几天或几周结束，保险费率回落到冲突前水平可能需要数月甚至更长时间，甚至等到下一年续保时点。

风险提示：地缘冲突局势变化风险，集中赔付风险，航运需求波动风险。

正文

国际船东互保协会已发出NOC

船东互保协会（P&I Club）是各国船东、运营商和承租人组成的非营利保险组织，目的是覆盖船舶相关的责任风险。目前世界12个主要经济体的协会形成了国际船东互保协会（International Group of P&I Club, IG），是全球船舶战争责任险的主要承保人，覆盖了90%的国际运力。截至3月2日，12位成员均已发出“战争险撤销通知（Notice of Cancellation in respect of War Risks，NOC)”。大多数成员的通知于3月2日00:00时（GMT）生效，并于72小时后，也即3月5日00:00时（GMT）（北京时间3月5日08:00AM）取消对伊朗水域、波斯/阿拉伯湾及邻近水域发生的战争风险的承保。

此外，部分保险公司也就船体战争险撤销发出通知。例如，印度通用再保险（GIC Re）宣布，将停止为多个全球高风险地区（包括波斯湾/阿拉伯湾及邻近水域或港口（含阿曼湾）、伊朗）的船舶保单提供船体战争险承保。该取消通知于2026 年 3 月 1 日 19 时生效，GIC Re 将从2026年3月3日19时起停止承保船舶战争险。

风险提示

地缘冲突局势变化风险：本报告基于当前伊朗及波斯湾/阿拉伯湾地区局势推演战争险费率上行及承保政策调整的潜在影响。若区域冲突形势发生超预期变化，包括但不限于局势快速缓和，或相反出现冲突进一步升级、相关海域航运受限范围扩大，均可能对战争险市场供需格局产生显著影响。

集中赔付风险：尽管当前市场以费率上调和承保收缩为主，但若在相关海域发生重大船体损失、污染事故或责任索赔事件，可能触发船体战争险或战争责任险的集中赔付，导致相关保险公司承保利润阶段性波动。

航运需求波动风险：战争险费率提升通常建立在航运活动持续的前提下。若局势升级导致船东主动避开相关海域、航线改道或部分运输需求阶段性收缩，实际投保需求可能下降。

相关研报

研报：《中东航运险的压力72小时》2026年3月3日

李健 分析师 S0570521010001 | AWF297

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