两会前瞻：中国2026经济增长目标或调至4.5-5%

　　 2026年全国 两会召开 在即，中国经济政策的风向标再度吸引全球目光。作为“十五五”规划开局之年， 在外部不确定性和内部结构性挑战并存的背景下， 2026年经济增长目标如何设定？

　　3月4日，笔者接受CNBC专访，深入剖析两会经济议题。笔者认为，4.5-5%的GDP增长目标更具现实性，这一调整或将激发市场活力，同时为科技自力更生和绿色制造注入新动能，避免“内卷”风险。这与2025年末中央经济工作会议提出的“必须充分挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举”相呼应，当前经济工作思路更加注重释放潜力和激发活力，而非简单维持规模增长”。

　　以下是笔者接受CNBC的采访，以及过往对中央工作经济会议的解读，请参阅！

　　以下观点整理自沈建光在（第112期）上的发言《中央经济工作会议八大政策信号》：

　　1、经济工作思路更加注重释放潜力和激发活力，而非简单维持规模增长

　　2025年我国经济增长呈现明显的“前高后低”态势，尤其下半年增速持续下行。针对明年经济发展路径，中央经济工作会议提出“必须充分挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既“放得活”又“管得好”，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部挑战”，表明经济工作思路聚焦于释放经济潜在动能和激发国内市场活力，兼顾短期增长和中长期发展。

　　同时，会议要求“坚持积极务实的目标导向，着力解决存在的困难问题，在质的有效提升上取得更大突破”，也表明在推动经济发展过程中，质量的提升、结构的优化、动力的转变相对于传统模式下的规模增长更加重要。

　　2、宏观政策更加注重提升效能，而不是进一步加大刺激力度

　　会议指出，明年经济工作的政策取向是“坚持稳中求进、提质增效”(对比去年的“稳中求进、以进促稳”)，“发挥存量政策和增量政策集成效应”，更加注重提升经济发展的质量和效率。

　　财政政策方面，会议要求“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，预示政策在保持连续性的基础上难以显著加力。同时提出“规范税收优惠、财政补贴政策”，更加关注财政可持续性。预计2026年赤字率维持在4%左右，超长期特别国债和地方政府专项债规模保持平稳。此外，会议也提到“重视解决地方财政困难”，对应当前经济增长的关键堵点。

　　货币政策方面，会议提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策重要考量”，推动物价回升的目标导向更加明确。以往通常将物价目标设定为不超过3%或2%，核心是防范通胀过快上涨。而本次会议明确提出推动物价合理回升，这一判断精准契合当前经济形势。当前通胀水平偏低，1-11月居民消费价格指数（CPI）基本在0%左右波动，近期CPI出现反弹迹象，无疑是积极信号。明年物价目标如何设定备受关注，推动工业生产者出厂价格指数（PPI）转正、CPI回升至2%均面临不小挑战，亟需财政政策与货币政策协同发力。另外，相比去年，会议并未提及“社会融资规模、货币供应量同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”，表明货币政策调控在逐步淡化数量指标。

　　3、扩大内需更加注重存量政策优化，而不是简单的增量政策加码

　　消费方面，会议提出“扩大优质商品和服务供给。优化两新政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力”。这表明明年提振消费的重点在供给侧，消费品以旧换新补贴力度将会减弱，同时更加注重促进服务消费发展，预计接下来还会有具体的促进服务消费的政策出台。例如，交通部近日出台政策提振游艇经济，而该领域目前仍存在诸多不合理限制。实际上，游艇经济并非高消费的代名词，游艇租赁、海钓、帆船运动等共享模式蕴含巨大市场空间，且无需政府财政补贴即可激活居民的水上运动、海钓等消费需求。在许多国家，这类消费并非高收入群体专属，而是中产阶级追求美好生活的重要体现，类似冬季奥运会前被视为高消费的冰雪运动，随着国家加大场馆投入，冰雪运动已逐步走进中产阶级，成为新消费的重要力量。若政府通过投资建设码头等基础设施，引导企业或个人开展游艇租赁业务，可带动沿海地区旅游、体育、休闲垂钓等产业发展，预计每年可激发上万亿元的消费潜力。旧车改装业是不合理限制的另一典型领域，该领域深受消费者青睐，尤其是年轻人热衷汽车个性化装饰，部分消费者对老车进行发动机升级后仍希望上路行驶。但当前存在诸多政策限制，如15年强制报废、改装装饰后无法上路等。若取消此类限制，汽车改装有望成为规模达万亿元的新消费赛道，发展前景广阔。

　　同时，“以旧换新”补贴力度进一步提升至3000亿元以上的可能性较低，但需维持现有政策强度。受基数效应影响，部分品类消费已出现明显下滑，若明年缺乏此类政策刺激，消费面临的压力将显著加大。此外，我国服务业消费存在巨大提升空间，中美消费结构对比显示，货物消费占GDP比重均为20%，我国居民实物消费已接近世界先进水平，但服务业消费存在一定差距。游艇经济、汽车改装等领域，正是释放服务消费潜力的重要抓手。

　　投资方面，在前10个月固定资产投资同比负增长的情况下，会议要求“推动投资止跌回稳”，并提出“优化实施两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用”。这表明，明年是“十五五”开局之年，稳投资仍是稳增长的重要抓手，且提高投资效益、强化资金支持或是稳投资的关键。

　　总体来看，明年内需增长的最大压力仍将集中在消费领域。

　　4、发展新质生产力更加注重科技创新与产业升级的融合

　　会议将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”作为重点任务的第二项，与整体思路（挖掘经济潜能、苦练内功来应对外部挑战）相呼应，也与“十五五”规划建议强调产业创新与科技创新融合发展的思路一脉相承。

　　会议提出“建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心”“制定服务业扩能提质行动方案”“实施新一轮重点产业链高质量发展行动”，预计后续在这些方面还会有具体的政策出台，值得重点关注。

　　过去十年，尤其是“十四五”期间，我国在推动高科技发展、培育新质生产力方面已取得显著成效。“十五五”期间进一步产业创新与科技创新融合发展，与新阶段发展目标高度契合。目前，“三新”经济占比已达18%，较2016年的15%左右实现稳步提升。大规模产业升级及“三新”经济的持续发展，有效对冲了以房地产为代表的传统经济下行压力，使我国在中美贸易谈判中占据有利地位。我国半导体销售额占全球比重达42%，位居世界第一，远超北美地区的11%。未来需持续深化这些优势领域的发展，延续良好发展势头。

　　5、“反内卷”更加注重长期化和制度化，而不是简单的行政性去产能

　　会议提出“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”，标志着“反内卷”行动的长期化和制度化，并作为纵深推进全国统一大市场建设的重要一环。

　　相比去年的“综合整治内卷式竞争”的要求，今年部署要求“深入整治内卷式竞争”表明“反内卷”不简单等同于行政性去产能，而是要与规范税收优惠、财政补贴政策、清理拖欠企业账款、要素市场化改革、高水平对外开放形成合力，缓解国内供需弱需的突出矛盾。

　　当前，我国GDP平减指数已连续十个季度负增长。明年的核心任务之一，就是以“反内卷”为抓手，推动价格水平回升与产能利用率提升，进而促进企业利润增长与居民工资提高，为经济增长与消费回升奠定重要基础。

　　6、对外贸易更加注重贸易多元化和自主性，而不是被动应对中美脱钩

　　会议在经济工作思路中强调“必须以苦练内功来应对外部挑战”，延续“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”的提法。尽管近期美国发布的新“国家安全战略”将对华战略从全面遏制转向经济与科技的长期博弈，且中美经贸关系有所缓和，但未来仍面临很大不确定性，中国将更加注重提升自身的科技能力和释放国内市场的活力。

　　同时，会议要求“有序扩大服务领域自主开放”“推动商签更多区域和双边贸易投资协定”，预计接下来在尽可能维持中美关系“斗而不破”的同时，将通过扩大自主开放和拓展非美市场等方式，减少中美脱钩等潜在冲击。

　　我国对美出口比重已从过去的21%大幅降至12%，但对其他国家和地区的出口份额显著提升，其中拉美、非洲、印度、俄罗斯四大区域表现尤为突出，这些过去处于次要地位的出口市场，目前已成为我国第一大出口目的地。这一变化得益于我国有序扩大自主开放，尤其是“一带一路”建设取得的新进展。

　　7、房地产市场风险化解更加倾向于长期释放，而不是短期出清

　　会议将化解风险后移至重点任务的最后一项，表明相关工作(尤其是中小金融机构风险)已经取得积极进展。房地产方面，会议提出“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革”。

　　尽管房地产相关表述不少，但措辞上并未体现出更强的紧迫性、也没有提出更多新的政策部署(“深化住房公积金制度改革”是新的提法，可能包括放宽提取条件、扩大适用范围等，但影响有限)，预计短期内房地产市场颓势难以扭转。

　　8、平台政策更加注重协同发展、共同富裕，而不是简单地规范平台企业经营

　　前几年平台经济政策的重点在于具体的平台监管和规范上，此次会议要求“推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展”，同时提出“鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险”。

　　这表明平台经济政策的本身已经不只是停留在对平台企业经营行为的具体监管上，而是要求平台企业积极承担社会责任，带动广大中小企业共同发展，而不只是自身的做大做强；更加注重平台对消费者、灵活就业者的权益保护，而不只是自身的利润增长，最终实现平台企业带动相关主体协同发展、共同富裕。