仲景食品彻底放飞自我了

作者| 艾青山

“香菇酱大王”仲景食品再次跨界。

2月份，仲景食品正式推出了“香菇鲜生抽”新品，宣布进军酱油市场。而在此前不久，仲景食品刚刚完成西洋参系列产品的上市发布。

从深耕多年的香菇酱领域跨界至大健康产业，如今又涉足竞争激烈的酱油红海，这实际上说明仲景食品在核心单品增长乏力背景下，需要找到新的增长极。

我们认为，在主业饱和的情况下跨界进攻寻找增量当然是好事，但是如果因此多点试错，可能存在一定资源分散的风险。

作为国内香菇酱品类的开创者，仲景食品曾凭借这一爆品登上资本市场，只不过，过度依赖单一产品本质上也让企业抗风险能力相对脆弱。

根据公司发布的2025年第三季度报告显示，今年前三季度公司实现营业收入8.26亿元，同比下滑1.56%；归母净利润为1.54亿元，同比增长3.18%。虽然利润端保持微增，但营收的下滑暴露了主营业务的增长难题。

事实上，利润的增长并非源于销售端放量，而是得益于成本端的优化。财报数据显示，报告期内公司部分原材料价格出现显著下行，成本下探成为支撑业绩表现的关键。

长期以来，以香菇酱为代表的调味食品在公司营收中占据重要地位。据公司过往披露，2024年调味食品业务营收达6.25亿元，其中香菇酱产品在全国同类市场占有率超过50%。

不过，香菇酱具有明显的地域口味特征，消费群体主要集中在华中和华东地区，难以像老干妈辣酱那样火遍全国（甚至全球）。另外，仲景食品寄予厚望的第二大单品上海葱油，虽然在2024年销售额突破亿元大关，但整体来看，似乎也有口味上的地域局限，长期可能很难突破香菇酱的天花板。

在新赛道布局方面，早在2013年，仲景食品便在漠河设立公司试图切入蓝莓果酱赛道，但该业务长期处于亏损状态，最终仲景食品在2025年上半年选择出售该子公司的土地及厂房资产，剥离了这一业务。

此外，仲景食品近年来尝试推出的蒜蓉酱、香菇贡菜等新品，市场反响一般，未能形成有效的接力。

在此背景下，仲景食品不得不寻求跨界突围。

面对调味品主业的增长瓶颈，仲景食品于2025年底开启了跨界大健康的尝试。依托控股股东宛西制药在中医药领域的背景，仲景食品于2025年12月推出了“仲景元气参”系列，包括西洋参浓缩液与西洋参茶两款新品。

在西洋参产品中，仲景食品主打每袋产品含西洋参皂苷100mg的核心卖点，试图建立量化标准。然而，市场目前似乎尚处于观望阶段，其在天猫和京东的官方旗舰店初期销量表现一般。

从企业能力圈来看，调味品与健康食品在消费场景、渠道结构上存在巨大差异，仲景食品想要运营好西洋参产品，恐怕要下一番苦功夫才行。

如今，仲景食品推出香菇鲜生抽，算是正式入局千亿酱油赛道。我们认为，这可能更适合仲景食品的渠道和组织架构，但问题在于，酱油品类竞争十分激烈，并且有海天等一众巨头把守，想要突破不算容易。

根据弗若斯特沙利文数据，2024年中国酱油市场规模已达1041亿元。尽管市场已进入存量竞争阶段，但高端化、健康化趋势为后来者提供了机会。

仲景食品的酱油就主打“菌鲜”概念，产品氨基酸态氮含量≥1.2g/100ml，远超国家标准，并添加西峡香菇以实现风味差异化。这显然也是利用了公司在上游香菇原料上的供应链优势，在拥挤的酱油赛道中切割出差异化细分市场。

目前，酱油行业正迎来一波跨界热潮，阜丰集团、莲花控股、涪陵榨菜等企业纷纷入局，试图通过原材料创新打破传统巨头的垄断格局。对于仲景食品而言，酱油作为高频刚需产品，能够有效补齐其在烹饪场景的产品拼图，与香菇酱形成协同效应。

我们大胆预测一下，仲景食品应该可以在“菌鲜”概念酱油上获得一定突破，但想要再往外延进行突破，恐怕也并不轻松。整体上，仲景酱油可能会成为垂直品类头部，但显然不太可能在行业上占去过多份额。