生物股份“突围”进行时，全年业绩预告为何“缺席”？

出品|圆维度

随着年报披露季的临近，金宇生物技术股份有限公司（证券简称：生物股份，代码：600201.SH）再次成为资本市场关注的焦点。

这家曾经的中国动保行业龙头，在经历了2025年上半年的业绩“腰斩”、信披违规受罚以及市场对其年度业绩预告缺失的质疑后，2025年究竟能交出一份怎样的答卷？

2025年业绩预报未披露

截至2026年3月3日，公司尚未披露 2025 年年度业绩预告，这一事项引发了部分投资者的关注。

2025年5月29日，生物股份曾披露了《金宇生物技术股份有限公司信息披露暂缓与豁免制度》。

该制度明确，公司和相关信息披露义务人拟披露的信息存在不确定性，属于临时性商业秘密等情形，及时披露可能损害公司利益或者误导投资者的，可以暂缓披露；若拟披露的信息属于国家秘密、商业秘密，按规则披露可能导致公司违反国家保密法律法规或损害公司利益的，可以豁免披露。

这一制度的发布，正值公司非洲猪瘟疫苗研发的关键时期。市场有观点认为，重大科研突破往往伴随着严格的保密需求，该制度的出台为公司在涉及国家秘密或核心商业机密的信息处理上提供了合规依据。

在东方财富等股吧论坛中，虽有投资者对信息披露透明度表示疑虑，但也有观点将其解读为“并购”或“科研重大发现”的前兆。

对此，公司在制度中设置了严格的事后监管与责任追究机制，要求暂缓披露的原因消除后必须及时公告，以确保在保护商业秘密与保障投资者知情权之间取得平衡。

但其2025年半年度业绩预告于2025年7月15日披露、8月20日披露2025年半年度报告、10月28日披露了2025年第三季度报告，从时间节点上来看，均属于正常披露时间，不存在因"暂缓与豁免"导致的信息缺失的情况。所有财务数据、业务情况均完整披露，表明公司信息披露工作已回归规范。但为何现在迟迟不见其披露2025年度业绩预告，尚未可知。

值得注意的是，2025年7月，内蒙古证监局曾对生物股份下发警示函，指出公司存在多项信息披露违规行为。

一、研发费用资本化核算不准确。 监管查明，2023年公司个别研发项目尚未达到资本化时点，相关支出却通过计入“开发支出”科目进行了资本化。

这一操作不符合《企业会计准则第6号——无形资产》第八条、第九条的规定，提前将不应资本化的研发支出计入资产，影响了当期财务信息的准确性。

第二，长期股权投资核算依据不准确。 公司在核算对国亦生命科技（廊坊临空自贸区）有限公司和北京久阳智慧投资基金管理有限公司的投资收益时，依据被投资单位的母公司财务报表进行计算，而非被投资单位本身的财务报表。

此举违反了《企业会计准则第2号——长期股权投资》第十一条有关规定，导致投资收益确认的准确性存疑。

第三，诉讼信息披露不准确。 公司在2023年年报“或有事项”中，仅披露了与辽宁省投资集团有限公司的诉讼事项，却未披露该诉讼一审败诉的事实。

这一遗漏使得投资者无法全面了解公司面临的潜在法律风险，违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条第一款。

在此背景下，市场对生物股份的“信息披露暂缓与豁免”机制尤为敏感。

业绩前低后高，Q3实现强劲反弹

从公司业绩来看，上半年，公司业绩承压明显。根据2025年8月披露的半年报，上半年公司实现营业收入6.20亿元，同比微增1.28%；但归母净利润仅为6042万元，同比大幅下滑50.84%。彼时，市场普遍担忧养殖业存栏量调整及疫苗价格战将导致公司全年业绩低迷。

然而，进入下半年，风向突变。2025年10月27日，生物股份发布第三季度报告，数据显示：第三季度单季实现营业收入4.23亿元，同比增长17.76%；归属于上市公司股东的净利润达到1.01亿元，同比大幅增长116.40%。这一强劲反弹使得前三季度累计净利润回升至1.61亿元，尽管同比仍微降4.85%，但亏损边缘的危机已暂时解除。

在下游养殖端持续降本增效的压力下，疫苗行业的“价格战”愈演愈烈。然而，生物股份选择了一条逆势加码研发的路径。

2025年上半年，在营收微增的情况下，公司研发费用逆势增长25.62%，达到7343万元。2025年前三季度，研发费用累计投入为9601.51 万元，继续维持高位。

据公开信息，生物股份已构建起包括三大国家级实验室在内的研发平台。

投资者最为关心的非洲猪瘟疫苗研发，2025年7月，其与中科院生物物理研究所等科研单位共同研发的非洲猪瘟亚单位疫苗，获得了农业农村部颁发的临床试验批件。

这也是国内首个获批的非瘟疫苗临床试验批件。公司在P3实验室基础上建立了非洲猪瘟疫苗集成研发平台，同步推进基因缺失疫苗、亚单位疫苗、腺病毒疫苗、mRNA疫苗等多条技术路线。

在新型疫苗技术布局上，2025年7月，公司收到了农业农村部颁发的猫传染性腹膜炎mRNA疫苗临床试验批件。这一成果填补了国内猫传腹预防领域的技术空白。

此外，其在多联多价疫苗领域亦有所建树。2025年4月，公司与兰兽研等单位共同研制的牛口蹄疫（O型、A型）、病毒性腹泻、传染性鼻气管炎三联灭活疫苗获得临床试验批件，实现了“一针三防”-4。上半年，公司还取得了牛支原体活疫苗（HB150株）等4件新兽药证书，其中牛支原体活疫苗属于一类新兽药，为国内外首创。

2026年1月30日，生物股份官网披露，旗下子公司优邦生物药品有限公司与南京农业大学联合研制的猪圆环病毒与回肠炎二联疫苗获临床试验批件。

虽然，其具体2025年全年专利数尚未在最新简报中详细列出，但从上述公告来看，其在新型疫苗及多联多价疫苗领域的专利布局已进入收获期，但不知为何其业绩尚未进行披露。

也有可能生物股份未触及上交所规定的沪主板上市公司仅当预计年度经营业绩出现以下情形之一时，需在会计年度结束后1个月内（即 2026 年 1 月 31 日前）披露年度业绩预告：一是净利润为负值；二是净利润实现扭亏为盈；三是实现盈利，且净利润与上年同期相比上升或者下降 50% 以上；四是扣非净利润孰低为负值且扣除后营业收入低于 3 亿元；五是期末净资产为负值等强制情形上交所。其中，上一年度每股收益绝对值低于或等于 0.05 元的，可免于披露同比变动 50% 以上的业绩预告。