马爹利中国市场销售疲弱，保乐力加业绩承压

界面新闻记者 | 秦李欣
界面新闻编辑 | 任雪松

近日，旗下拥有芝华士、马爹利、皇家礼炮等烈酒品牌的国际酒业集团保乐力加公布了2026财年上半年业绩。期内，公司实现净销售额总计52.53亿欧元，有机净销售额同比下降5.9%；持续经营业务利润为16.14亿欧元，有机同比下降7.5%。中国市场有机净销售额同比大幅下滑28%，成为拖累集团整体表现的重要因素之一。公司管理层将2026财年定位为“过渡之年”，并寄望下半年趋势改善。

保乐力加中国在售产品。图：保乐力加中国官网

从品牌组合来看，2026财年上半年，保乐力加国际战略品牌销售额同比下降7%，战略性本土品牌下降2%，特色品牌下降7%，即饮饮料（RTD）则同比增长12%。

核心品牌马爹利（Martell）受中国市场表现疲弱影响，销售出现明显下滑，但在南非、尼日利亚和美国实现较快增长；爱尔兰威士忌品牌尊美醇（Jameson）在美国市场下滑，但终端销售动能有所改善，在印度和德国保持稳健增长；绝对伏特加（Absolute）在印度、中国、土耳其和加拿大实现较快增长；香槟品牌巴黎之花（Perrier-Jouët）在各大区域均实现双位数增长。

从区域来看，2026财年上半年，保乐力加中国市场有机净销售额同比下降28%。保乐力加表示，监管环境趋严对高端现饮渠道形成明显影响，同时整体消费环境偏弱。美国市场则下跌15%，据《华尔街日报》，美国消费者健康意识提升以及钱包收紧，正在持续压缩酒类消费。

在业绩电话会上，保乐力加董事长兼首席执行官Alexandre Ricard特别强调，剃除美国和中国两大后，公司上半年销售额总体表现稳定。

分季度看，公司有机净销售额在第一季度下降约8%，第二季度降幅收窄至约5%，已呈现改善迹象。CEO进一步透露，第二季度，在不包含中国和美国的情况下，全球其他地区的增长率为1%。他将这种表现视为保乐力加全球布局多元化优势的体现。Alexandre Ricard指出，集团约有一半业务分布在新兴市场，其中土耳其市场表现尤为突出，上半年有机净销售额同比增长27%。

然而，新兴市场的增长仍难以完全对冲核心市场下滑带来的冲击。目前，保乐力加净销售额排名前三的市场分别为美国（占比17%）、印度（13%）和中国（7%）。尽管印度市场上半年有机净销售额同比增长4%，集团整体业绩仍受到中国和美国两大关键市场下滑的明显拖累。

谈及中国市场，当前中国市场环境依然偏弱，但从长期来看，基本面仍具吸引力，且保乐力加在中国拥有领先的市场地位。

在经营层面，保乐力加正专注于通过提高效率来增加现金生成并削减成本。保乐力加已启动一项重组计划，目标是在2026年至2029年间节省10亿欧元成本。

事实上，保乐力加所面临的压力，并非个案。全球烈酒行业整体正进入调整周期，消费趋势也在发生结构性变化。

根据国际葡萄酒及烈酒研究机构（IWSR）针对20个主要市场的最新数据，2025年上半年，酒类总消费量同比下降1%，其中，中国下降2%、美国下降4%、德国下降5%。

IWSR指出，酒类消费正在向“便利性、口味创新、价格亲民”转变。即饮饮料在20个主要市场的表现超过了大多数饮料品类，同比增长3%。烈酒细分领域，多项品类仍实现增长。爱尔兰威士忌整体销量同比增长2%。以龙舌兰为基础的烈酒在2025年上半年继续保持增长，整体同比增长1%，增长主要集中在高端及以上价格带，该价格带同比增长2%。

在此次财报会上，保乐力加也明确提出，正围绕上述消费变化，对产品与营销策略进行系统性调整，包括：强化便利性与价格友好型产品布局；进一步发挥高端及多层级品牌矩阵优势；加快以消费者为核心的大规模创新；提升品牌文化关联度和消费体验。保乐力加已推出诸如小包装、多款即饮、无酒精新品的具体措施。

展望未来，Alexandre Ricard表示，保乐力加对行业的良好基本面、公司战略及运营模式仍保有绝对信心。

他将2026财年定义为“过渡之年”，预计全年有机净销售额走势将逐步改善，但恢复主要集中在下半年。对于2027至2029财年，公司维持中期目标不变，预计有机净销售额年均增长3%至6%，并实现有机经营利润率的持续提升。