宝龙商业又有许氏家族成员上位 背后有何玄机？

观点网 在闽商错综复杂的血缘网络与资本市场的冷静规则之间，“宝龙系”正试图寻找一个微妙的平衡点。

3月1日晚间，宝龙商业管理控股有限公司（宝龙商业）一纸人事变动公告，揭开了这家企业在债务旋涡之下更深层的治理逻辑。

根据公告，原行政总裁徐猛“为投入更多时间于其他业务承担”而辞任。徐猛有万达地产、龙湖集团的任职经历，据悉在离开宝龙商业后，已经加盟珠海万达商管。

接替徐猛的是蔡尔超，一个此前并不为公众所熟知的名字，瞬间被推至聚光灯下。

翻阅这位新任行政总裁的履历，职业路径带有典型的“宝龙烙印，”却又有所不同。

资料显示，1987年出生的蔡尔超，现年39岁，于2009年7月毕业于天津财经大学，取得财务管理学士学位。

毕业之后，蔡尔超并未直接进入家族企业，而是选择了先“试水”外部创业。从2009年9月至2016年10月，他创办了厦门睿姿贸易有限公司并担任总经理，直到2016年底才正式进入宝龙体系。

入职后的蔡尔超，在宝龙内部经历了一系列关键岗位的锤炼。据悉，2016年12月至2018年7月，他在宝龙集团旗下附属公司负责相关业务的重整工作。

自2018年7月至2026年2月，在厦门宝龙地产管理有限公司（亦为宝龙集团附属公司）担任总经理负责地产项目开发，任职期间主导操盘过多个重大商业地产开发项目。

自2021年8月起至今，蔡尔超亦为厦门宝龙商盛商业管理有限公司的董事长，期间主导了多个TOD商业项目的整体策划与落地执行。

宝龙商业在公告中评价：“他在商业地产投资、建设及开发运营领域拥有成熟实操能力……拥有资深商业项目管理与统筹经验。”

除了业务能力，蔡尔超在闽商圈层的影响力也不小，身兼多职：福建省青联闽商促进会会长、加拿大福建工商联合总会副主席、厦门海外联谊会常务委员、厦门青年联合会常务委员、厦门市侨商联合会副会长。

于是，拥有丰富实操经验和能力的蔡尔超，接替徐猛成为了宝龙商业新任行政总裁。根据服务协议，蔡尔超此次获委任的任期为五年，年薪为120万元人民币，外加酌情管理层花红。

细究蔡尔超的血缘背景，这位项目“操盘手”的另一重身份更耐人寻味。

公告显示，他是宝龙商业执行董事及董事会主席许华芳、非执行董事许华琳及许华芬的表弟。许华芳同时也是为人熟知的“宝龙少帅”，目前在宝龙地产控股有限公司（宝龙地产）单位执行董事及总裁。

又一位家族成员进入核心圈子。

宝龙系上一次引发市场关注的是家族内部股权交易，许氏家族第三代许展豪通过控股公司接手宝龙商业25%股权，时间仅过去不到四十天。

回到2026年1月27日，宝龙地产公告称，旗下宝龙地产（维京）控股有限公司作为卖方，与作为买方的Prime Capital Investment Limited（Prime Capital）订立股权交易协议。

根据协议，Prime Capital将收购宝龙地产持有的宝龙商业管理控股有限公司25%股份，总代价为3.61亿港元。

资料显示，宝龙商业25%股份对应160,725,000股，按交易对价3.61亿港元（360,827,625港元）计算，每股交易价约为2.245港元。

这笔交易，表面上看是宝龙地产为缓解流动性压力而做出的商业行为，细究买方股权结构却不难发现，Prime Capital正由两位许氏家族成员控制，许展豪持股51%，许华琳持股49%。

其中，许展豪是宝龙地产创始人、董事会主席许健康之孙，也是公司执行董事、总裁许华芳之子。许华琳则是许华芳及许华芬的堂妹，许华芬的身份也为许健康之女。

这笔交易的特殊之处不仅在于买方身份，还在于交易时机。

目前，宝龙地产正处于境内外债务重组的关键阶段，定于2026年3月19日上午10时在香港高等法院举行计划召开聆讯，以寻求法院颁令正式召开计划债权人会议，最终审议并批准重组方案。

在此之前的2025年12月22日，宝龙地产就曾宣布境外债务重组计划已获得超过85%相关债权人的支持。

宝龙地产推进境外债务重组之时，宝龙商业作为“现金奶牛”一直担任着重要角色，并能直接影响重组进程。

在上述25%股权交易前，宝龙地产透过全资附属公司持有宝龙商业4.05亿股，约占宝龙商业已发行股份的63%。

根据宝龙地产最新境外债重组方案，宝龙地产为债权人提供了五个选项。其中，选项就包括：质押或出售宝龙商业股份筹集不超过4000万美元现金，相当于债权人申索额的12%。

同时，债权人也可通过转股获得宝龙地产持有的不超过宝龙商业32.4%已发行股份，转股价为每股15港元。

在连续的变动背后，我们能看到，为应对境外债务重组的最后冲刺阶段，许氏家族正在将“家族”边界重新嵌入上市公司的治理架构之中。

将Prime Capital收购宝龙商业25%股份、蔡尔超上任宝龙商业行政总裁两件事放在一起看，“宝龙系”应对当下债务问题的策略便浮出水面。

一方面，通过家族内部股权交易，确保家族对核心资产宝龙商业的控制权，不因债务重组而旁落；另一方面让更多家族成员新生代站到台前，进一步加强对宝龙商业的控制。

两条线并行不悖，共同指向一个目标——在不失去对宝龙商业掌控前提下，让宝龙地产度过眼前的寒冬。

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