商品期货今天涨疯了，地缘升温影响还能多久？

财联社3月2日讯（记者 周晓雅）地缘政治的扰动下，国内商品期货市场迎来了涨停潮。

截至今天白天收盘，国内商品期货市场多数飘红，从主力合约来看，集运指数（欧线）期货以15%的涨停板，领涨市场；能化品种同样迎来涨停潮，燃油、低硫燃料油、原油、甲醇、纯苯、丙烯、聚丙烯、乙二醇、液化石油气涨停。另外，沪银、沪金等多个品种也同步走强。整体来看，全市场87个期货主力合约，67个在今天白天收涨，占比超7成。

随着这一轮的涨停潮到来，中东局势对期货市场的影响能持续多久也是市场关注焦点。具体看不同品种，对地缘政治因素的消化也有分化。而今日盘后，上期所、上期能源、郑商所、大商所也先后发声，提示市场风险。

集运指数（欧线）期货：15%涨幅过高？

随着15%的涨幅下，截至今天收盘，集运指数（欧线）期货主力2604合约收报1429.2，其余月份合约同步涨停。

该期货品种在今天增仓1.75万手，增仓幅度达到25.87%，增仓主要集中在主力合约（日增仓8998手），从增仓幅度来看，这一期货主力合约也是今天白天加仓幅度最大的一个合约。

得到资金集中青睐，主要是因为中东局势恶化，霍尔木兹海峡油轮运输陷入事实性的停滞。这一因素实际对集运（欧线）有多大影响呢？

“受周末美伊冲突影响，头部船司的东西向航线重返苏伊士运河计划再度搁浅，绕行好望角成为短期常态。”海通期货投资咨询部航运组负责人雷悦分析，目前3月上旬欧线均价与2月底持平。虽然MSC（地中海航运公司）率先宣涨下旬报价，但在3月货量恢复缓慢且供给充裕的背景下，涨价落地性置信度依然存疑，需观察后续船司实际定价策略。

他提到，目前霍尔木兹海峡理论上维持通行，但周边袭击事件已导致实际流量受阻，船舶多采取减速观望态势。作为波斯湾咽喉，其受损直接冲击中东/红海集装箱船航线。多家船司已暂停相关订舱，报价飙升$1000-$2000并加收附加费，“目前来看中东航线混乱并未直接影响到欧线，但是倘若时间较长或者出现超预期的海峡封锁，该地区供应链紊乱程度升级，可能会逐步蔓延至其他航线，形成连锁反应。”

短期来看影响有限，也是不少机构对目前中东地缘局势对欧线集运指数期货影响情况的结论。

华泰期货研究院航运分析师高聪直言，尽管胡塞武装重启红海航道袭击，前述头部船公司亦将部分船舶绕行非洲好望角，但并未改变市场对苏伊士运河上半年复航概率偏低的一致预期。中长期仍需重点跟踪航线供需基本面及船公司涨价政策的实际落地情况。

南华期货分析师宋霁鹏则认为，分歧点主要在本次美伊冲突的持续性，短期基本面的淡季格局未变。但若该冲突持续，伊朗仍然具备超出预期的反击能力，那么本次冲突的烈度，以及时间长度可能会持续增加，中东地区的绕行以及战争附加费将长期化。

能化品种的涨停潮：油价或将易涨难跌？

能化品种涨停潮，则主要源于油价的上涨预期，前述的霍尔木兹海峡事实性停滞，同样是油价上行的核心驱动力之一。

“对原油最直接的影响仍然是霍尔木兹海峡的通行安全问题。”南华期货能源化工分析师凌川惠分析，如果霍尔木兹海峡无法通行，再加上中东其他产油国的被动性减产，极端情况下全球原油短时间内将面临约1000万桶/日的供给缩量，或将直接扭转原油未来一段时间的供需平衡表。因此目前原油短期的决定因素全部集中于中东地缘局势上。

广发期货罗鸣也提到霍尔木兹海峡事实上封闭后的短期影响。他认为，对原油的全球供应格局影响的大小取决于海峡的封锁时间，由于伊朗自身约360 万桶 / 日原油出口高度依赖该海峡，全面封锁等于自断其主要收入来源。

“历史上霍尔木兹海峡从未真正长时间封锁过，因此本次海峡的封锁时间难以评估，是本轮原油价格上行的核心推动。”罗鸣表示。

展望后市，他认为，从目前3天的情况来看，伊朗对美军事基地及其他目标的袭击力度整体较大且分散，短时来看油价易涨难跌料持续震荡上行。

对于化工品种的表现，大商所盘后提示风险称，近期国际形势复杂多变，大宗商品特别是纯苯、液化石油气、乙二醇、苯乙烯、聚丙烯、线型低密度聚乙烯等品种波动较大。请各会员单位关注市场动态，加强风险管理，引导市场参与者理性合规交易。

黄金白银期货：蓄力新一轮上涨？

经历了2月超20%的回调后，沪银期货又见反弹迹象，今天白天以9.2%涨幅收盘。同样的，沪金期货主力合约也收涨超4%。

分析原因，一德期货宏观分析师张晨认为，一是本次冲突强度远超以往；二是伊朗军方态度坚决；三是美国和以色列仅仅通过空袭是难以实现政权更迭的目标。

“总的来看，我们认为此次地缘冲突有其特殊性和复杂性，对贵金属的影响难以照搬以往经验。”张晨提到，中长期较为确定的是，此次冲突并非逆全球化的终结，类似事件对秩序重构叙事的推动和强化也难以结束。对应贵金属走势上，即便短期因避险情绪减弱出现冲高回落，在事态降温前预计也难有较大回落空间。

易涨难跌，同样是南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹对短期金价的判断。但她也提到，需警惕地缘风险降温或降息预期降温带来的阶段性调整风险。

中长期看，她则维持金价看涨观点，美国大选前特朗普支持率压力或倒逼财政端施压美联储宽松，叠加 “美国优先” 下地缘与经贸冲突的不确定性溢价，均可能成为金价突破历史高位的催化因素。