全国两会将召开；美伊冲突对A股和大类资产有何影响？丨一周前瞻

本周（3月2日至3月8日），中国方面，中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第四次会议于2026年3月4日在北京召开；十四届全国人大四次会议将于2026年3月5日在北京召开；本周362.77亿元市值限售股解禁。

国际方面，苹果将在3月2日至4日连续三天发布新品；3月2日至5日，世界移动通信大会(MWC)将在西班牙巴塞罗那拉开帷幕；美国2月失业率、2月季调后非农就业人口、欧元区第四季度季调后GDP年率等数据即将公布。

3月2日（周一）

中国人民银行决定自3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0

3月2日至5日，世界移动通信大会(MWC)将在西班牙巴塞罗那拉开帷幕

美国1月耐用品订单月率

苹果将在3月2日至4日连续三天发布新品

3月3日（周二）

欧元区2月CPI初值

日本1月失业率

3月4日（周三）

中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第四次会议于2026年3月4日在北京召开

中国2月制造业PMI

美国2月ADP就业人数

欧元区1月失业率

鸿蒙智行举行技术焕新发布会

3月5日（周四）

十四届全国人大四次会议将于2026年3月5日在北京召开

美联储公布经济状况褐皮书

美国1月进口物价指数月率

美国截至2月28日当周初请失业金人数

博通、京东、哔哩哔哩等发布财报

3月6日（周五）

恒生指数系列季度调整当日收市后实施

美国2月失业率、2月季调后非农就业人口

欧元区第四季度季调后GDP年率

3月7日（周六）

中国2月外汇储备

3月8日（周日）

北美地区开始实行夏令时

本周362.77亿元市值限售股解禁，微电生理解禁80.94亿元居首

Wind数据统计显示，本周（3月2日-3月6日）共有30家公司限售股陆续解禁，合计解禁14.06亿股，按2月27日收盘价计算，解禁总市值为362.77亿元。

从解禁市值来看，3月2日是解禁高峰期，14家公司解禁市值合计216.17亿元，占下周解禁规模的59.58%。按2月27日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：微电生理（80.94亿元）、四川黄金（66.65亿元）、金海通（49.76亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：中材国际（3.67亿股）、微电生理（3.46亿股）、四川黄金（1.32亿股）。

1、伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡

据央视新闻，美国和以色列2月28日对伊朗发动军事打击，伊朗对以色列予以回击，并用导弹袭击了美国在中东地区的多个军事基地。

伊朗最高领袖哈梅内伊在2月28日上午遇袭身亡。伊朗宣布自当地时间3月1日起，开始为期40天的国家哀悼。

2、伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡

据央视新闻，伊朗伊斯兰革命卫队28日晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。有消息称，随着油轮等船只穿行霍尔木兹海峡的交通停止，该海峡实际上已被关闭。

此外，伊朗伊斯兰革命卫队已向多艘船只发出警告，称由于美国和以色列的军事侵略以及伊朗的回应，霍尔木兹海峡周边区域存在风险，目前通过该海峡并不安全。

3、美以袭击伊朗，多个机场关闭中东航班几乎全部取消

据21世纪经济报道，2月28日，以色列和美国再度袭击伊朗。受此影响，伊朗、伊拉克、科威特、卡塔尔、巴林、阿联酋等国宣布关闭全境或部分领空。民航客机紧急避让。根据flightradar24显示，目前中东上空已无民航飞机，与袭击前形成鲜明对比。此外，以色列特拉维夫本古里安机场、迪拜国际机场（DXB）和迪拜阿勒马克图姆国际机场（DWC）均已关闭运营。

3、美伊冲突对大类资产的影响

据券商中国，一家券商的宏观团队认为，对于A股而言，视冲突进度短期呈现避险特征。整体3月来看，冲突落地+中美互动催化，风偏将渐进抬升。

原油方面，原油自2月商品流动性风波过后表现强势，已隐含冲突爆发预期。考虑MAGA诉求聚焦国内，美国长期介入冲突概率有限。冲突本身不确定性落地后，预计原油将短期冲高后回落。黄金方面，节奏与原油类似，预计有脉冲式表现。

据央视网，分析人士认为，美国和以色列对伊朗发起的此次军事打击将扰乱全球能源供应预期，而霍尔木兹海峡则成为牵动整个局势的最关键一环。如果局势升级，霍尔木兹海峡虽然没有关闭但受到显著威胁，在这种情形下，保险公司将重新评估风险并提高油轮保险成本，原油交付速度可能会减缓，全球供应可能在原油产量不减少的情况下趋于紧张，进而将油价推升至每桶75美元至80美元。

美元方面，短期对美元形成提振。油价脉冲衍生的通胀预期和降息路径变化，避险情绪均有正面催化。冲突落定后，预计美元指数仍将维持95—100区间震荡。周五远期售汇准备金调整+美元韧性，人民币兑美元汇率预计逐步升势放缓。

美债方面，10年美债利率预计延续下行。相较通胀预期变化，AI冲击的私募信贷隐忧+地缘冲突带来的“防御”切换仍将占据主导地位，并影响美股美债。

4、沙特股市开盘大跌

当地时间3月1日，沙特阿拉伯股市指数（TASI）开盘一度跳水跌近5%，截至发稿，跌幅已迅速收窄至1.2%。沙特国家银行、利雅得银行等银行股纷纷下挫。

据央视新闻，伊朗股市暂停交易至下周。伊朗证券交易组织发言人表示，目前仅股票市场交易被暂停，关于现货交易或资本市场其他金融市场的运行安排，相关细节将随后公布。

另据券商中国报道，科威特证券交易所宣布，因持续发展的局势，自3月1日起暂停交易，直至另行通知。

5、证监会召开资本市场“十五五”规划外资机构座谈会

据证监会官网，2月27日证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会，与8家在华外资证券基金期货机构代表深入交流，充分听取意见建议。

座谈中，参会机构一致认为，新“国九条”发布实施以来，中国资本市场在完善基础制度、健全市场功能、提升上市公司投资价值、扩大高水平开放等方面取得积极成效，外资和外资机构参与中国资本市场的意愿和积极性明显提升。参会机构一致表示，对中国经济和中国资本市场长期向好发展充满信心。会上，大家围绕“十五五”时期如何提高资本市场制度包容性适应性、稳步扩大高水平制度型开放、加快建设一流投资银行和投资机构等提出了具体意见建议。主要包括：持续提升资本市场服务实体经济的适配性和覆盖面，提高政策的连续性和可预期性；进一步提升上市公司投资价值，强化投资者保护和公司治理；不断提高跨境投融资便利化水平，加强与国际标准和监管规则对接；推动行业机构“引进来”和“走出去”双向开放，支持外资机构差异化、特色化发展，提升本土机构全球资源配置能力；等等。

吴清表示，中国证监会将认真贯彻落实党的二十届四中全会和即将召开的全国“两会”有关部署，扎实开展资本市场“十五五”规划相关工作，研究谋划好未来五年推动资本市场高质量发展的重点举措。吴清强调，要牢固树立和践行正确政绩观，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，坚持市场化、法治化、国际化方向，以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，持续深化投融资综合改革，进一步健全资本市场制度、产品和服务体系，提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务科技创新和新质生产力发展。要坚持以开放促改革、促发展，着力推动资本市场对外开放迈向更深层次、更高水平，积极参与和推进全球金融治理改革，持续营造透明、稳定、可预期的市场环境。外资机构是中国资本市场的重要参与者和见证者，希望大家进一步发挥在全球配置资源、国际视野和专业经验等方面的优势，为中国资本市场高质量发展积极建言献策、贡献力量。

6、陈茂波：香港有足够预案应对中东战事带来的市场风险

据大湾区之声，香港特区政府财政司司长陈茂波今日（3月1日）表示，香港与伊朗的直接贸易和投资不多，但有关战事对环球造成很大不确定性。他估计受中东战事影响，金融市场波动比较大，资金流可能转向更快，也有不确定性，当地资金或寻求“安全港”而来到香港，特区政府要做好准备，小心处理金融风险，已经有足够预案。他指出，此次冲突可能短期影响金价、油价以及国际贸易运输成本，特区政府一直有评估相关风险。

7、业内人士：中东冲突扰动硫磺供给，硫磺看涨情绪或重燃

据财联社，中东冲突升级，霍尔木兹海峡物流受阻，硫磺供给引发担忧。记者从下游产业链了解到，橡胶等化工类企业目前受影响可控，磷肥企业则面临较严峻成本压力。化工行业人士表示：眼下正值春耕备肥关键节点，磷肥对硫磺有刚性需求，市场预期航运中断、运费上涨，硫磺市场看涨情绪或将重燃。

8、交易商与船商纷纷避开霍尔木兹海峡

据新华社，多名交易机构消息人士2月28日说，在美国和以色列袭击伊朗后，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡航道，多个油轮船东、交易商已暂停经这一海峡运输原油、燃料及液化天然气。依照德国船东协会说法，海运行业遭遇“急性运营危机”。

【解读】中银证券：以美对伊朗发动军事打击，霍尔木兹海峡关闭对全球油运市场造成深远影响。以色列和美国2月28日宣布从空中和海上对伊朗发起打击，中东安全形势持续升级，进一步推高油运市场风险溢价。霍尔木兹海峡连接波斯湾和阿曼湾，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等中东产油国的原油出口必经之路，通过这一海峡运输的石油占全球石油运输总量的大约五分之一。目前随着伊朗宣布关停霍尔木兹海峡，全球油运供应链可能出现紊乱和短缺状态，油运运距或将进一步拉长，在船舶供给相对稳定的情况下，油运运价有望进一步提升。关注地缘冲突下油运、干散运及集运等航运板块机会。推荐招商轮船；推荐中远海特；建议关注中远海能、海通发展、中远海控。

本周（3月2日至3月8日），沪深两市无新股申购。

中信证券

中信证券研报表示，叙事推动、涨价催化，目前仍是驱动行情的主要方式。中信证券构建量化指标，以拆分不同行业近期的行情是情绪驱动还是基本面预期驱动，一些典型的高涨幅行业被归类为偏情绪驱动，如贵金属、充换电与电力设备、大宗化工等；一些涨幅并不高的行业也被归类于偏情绪驱动，如智驾、传媒与游戏、人形机器人、白酒等；有一些涨幅非常高的行业被归类于偏基本面驱动，如稀土与小金属、风电、芯片设计等；另外还有个别涨幅一般，但是讨论热度很高的行业反而被归类于基本面主导，如北美AI算力、水泥建材。

从行情层面来看，无论是事件催化还是量价层面的信号（中信证券构建了一个量化监控框架），涨价和AI两大叙事推动的线索都仍在安全区，伊朗地缘风险的爆发以“反内卷”相关政策预期的升温可能还会继续加强涨价线索。从配置层面来看，AI敞口+供给约束=涨价预期，预计涨价驱动的行情在3月还将持续。

国金证券

战争两方伊朗和以色列都是全国能源化工供给的重要国家，且由于其地理位置特殊，对于能源化工的影响进一步放大：

①从目前的情况，双方都有向对方的炼化生产设施进行打击，将直接影响两个国家的原油及化工产品生产和出口；

②伊朗地理位置相对特殊，位于霍尔木兹海峡边，此次袭击发生前，霍尔木兹海峡关闭的风险就已经提升。霍尔木兹海峡连接着波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海，是全球最重要的石油、天然气咽喉要道之一，若海峡关闭意味着全球相当大的原油及天然气运输需要绕道或者短期难以运输，将直接推涨能源产品价格，同时其他通过海峡运输的化工产品都将同样受到影响；

③由于两个国家在能源供给的特殊地位，海外依靠产品进口做进一步加工的产业链都将连带受到影响，下游产业链开工下降，也同样带动下游产品的供给问题。

美以袭击伊朗，将明显带动能源供给及运输产生更大的不确定性，带动下游伊朗供给的主要化工产品的供给出现收缩，带动全球定价类产品价格上行，比如甲醇、尿素、乙二醇、聚乙烯等，同时由于霍尔木兹海峡的运输风险，可能进一步影响油、气以及部分农资产品，叠加下游的刚性需求，预估将带动产品价格上行。

东方证券

美伊冲突再度表明，地缘政治超越了单纯的经济因素，是本轮大宗商品行情的核心推动因素，对贵金属、工业金属和原油价格均将产生影响：

无论冲突结果如何，均将强化各国安全诉求，具有战略稀缺性的小金属将继续领涨。2025年以来，我们看到出口国家集中度越高的商品涨幅越大，出口国家集中度越高，表明供应链稳定性越差，对国家安全的战略意义越强，体现“涨政治不涨经济”的底层逻辑。黄金价格前期可能已计入地缘冲突影响，短期冲高后可能维持震荡。

油价走势则取决于冲突的走向。一方面，如果美以未能效仿突袭委内瑞拉被拖入泥潭，则美元信用将进一步受损，“去美元化”交易延续，油价在脉冲式上涨后趋于回落；另一方面，若美以能以较小代价达到其战略诉求，则今年油价可能经历一波三折，短期油价脉冲后趋于回落，但考虑到美元与石油重新绑定的可能性，油价可能在新一轮“石油美元”的叙事下再度上涨。

中银证券

A股短期波动中期聚焦国内主线，资源品行情正当时。美以军事打击伊朗对于全球市场及资产价格的影响取决于行动的目标及持续性。金价上行有望得到进一步支撑。无论是当下的中东局势还是特朗普关税政策的反复都为短期市场增加了较高的不确定性因素。而这种不确定性下的避险情绪将为短期贵金属价格形成有力支撑。

目前来看，对于A股的影响更多集中在风险偏好层面，中期来看，A股市场将会回归国内基本面及政策预期。下周国内两会即将开幕，A股短期冲击幅度或小于海外，节后复工情况、两会前后宏观政策的释放是国内投资者关注的重点。一季度内外因素催化下，周期资源品配置正当时。