广东
证券时报记者 陈书玉
春节后A股市场情绪持续回暖，主动权益基金净值普遍上涨。Wind数据显示，1009只主动权益基金在春节后首个交易周内刷新历史净值高点，展现出强劲的修复能力和赚钱效应。
截至2月27日，全市场4781只主动权益类产品中，共有4299只实现年内正收益，占比接近九成。其中，年内收益率超过30%的基金达50只，年内收益率超过20%的基金达295只。
从收益率排行来看，由何奇管理的西部利得策略优选A以57.83%的年内回报领跑全市场，同为何奇管理的西部利得新动力A、西部利得行业主题优选A收益率也分别达到57.31%和51.43%。此外，广发远见智选A、银华内需精选A、银华同力精选A、平安鑫安A、同泰慧盈A、银华成长先锋、国寿安保产业升级A等产品收益率亦位居前列。
年内收益率领先的基金主要围绕两大主线布局：一是以资源品为代表的内需周期方向，二是以存储芯片、半导体设备为代表的科技成长方向。前者受益于大宗商品价格上涨及稳增长政策预期，后者则受国产替代加速和AI产业浪潮双重驱动。
从持仓结构来看，以西部利得新动力A为例，截至2025年末，该基金前十大重仓股为紫金矿业、赤峰黄金、德康农牧、牧原股份、山东黄金、天山铝业、华夏航空、中金黄金、蓝思科技、立讯精密、山东黄金（H股）。重仓股多为资源与农业龙头股，显示出明显的周期性配置特征。
银华内需精选截至2025年末前十大重仓股为赤峰黄金、山金国际、盛达资源、中金黄金、山东黄金、湖南黄金、兴业银锡、潜能恒信、株冶集团、西部黄金。对于这样对贵金属进行重点配置，银华内需精选基金经理王利刚在2025年基金四季报中表示，基本考虑如下：
首先，会继续维持金银资产的配置。在经过四季度休整之后，2026年一季度，获取正收益的机会依然会继续存在，期待着加速上涨阶段的出现。预计锑金属产业的机会也在一季度会有一定的上涨表现。其次，会维持一定的农业配置。总体认为2026年是一个有利于农业配置的年份，而在实际操作中，所配置的农业资产也确实体现了低风险的特征，有助于丰富组合管理的手段。但会将资源进一步向优秀公司集中，以增强持仓的稳定性和可靠度。再次，鉴于行业和市场的发展变化，也在认真思考大科技的机会，具体则是人工智能、医药、新能源、军工的投资机会。在2026年一季度，会在市场的起起落落中，加大这部分配置。
与此同时，部分绩优基金则将目光投向科技成长赛道，尤其是存储芯片、半导体设备、电力设备等领域。如广发远见智选A，截至2025年末前十大重仓股为佰维存储、江波龙、普冉股份、星环科技-U、德明利、长川科技、北京君正、精智达、亚翔集成、兆易创新。
广发远见智选A基金经理唐晓斌在2025年基金四季报中表示，全球存储行业面临需求激增+供给收缩的组合，具备超级周期的潜质。展望未来，随着技术迭代的加速，以及国产化进程不断推进，“两存”在全球市场的市占率有望达到30%以上。围绕“两存”提供半导体设备供应链，比如刻蚀、沉积、键合，以及良率检测等环节有望充分受益。同时，先进制程也有望实现“达尔文时刻”，未来扩产有望驶入快车道，坚定看好存储、半导体设备的投资机会。
平安鑫安A基金经理林清源则认为，当前AI产业的投资逻辑正在发生深刻的范式转移：算力的尽头是电力，AI的下半场是能源。在组合构建上，左手抓AI增量带来的设备需求，右手抓电网更新换代的存量逻辑，力争为持有人捕捉AI时代的确定性回报。该基金在四季度重点布局了A股中具备全球竞争力的电力设备与新能源基础设施板块。选股逻辑遵循“中国制造+北美定价”的核心框架。精选了那些属于中国制造业，更是全球AI基础设施“卖铲人”的优质企业。这些公司利用中国供应链的优势，正在填补北美未来3到5年的电力设备产能空窗期。从空间角度看，这些公司大部分处在传统制造板块，关注度还不高，仍处于估值洼地，具备较大的戴维斯双击的提升空间。
展望后市，多家基金公司表达了相对乐观的态度。国泰基金认为，短期AI、有色金属、油气为主要领涨线索，以春节期间海内外大模型进展、美国关税变化、美伊地缘冲突为催化。中期来看，涨价线索仍是市场最关注的方向，涨价强度面临3到4月开工季验证。不过预期PPI同比修复仍会支持化工、电新的基本面表现。
华夏基金表示，市场向好的中期趋势有望在深化与平衡中延续。从宏观环境看，政策具备充足空间，而不确定因素的暂缓及海外风险回落，共同营造了更为良好的外部环境。市场驱动力正从单纯的估值修复向盈利与结构再平衡过渡。
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