宏观驱动降温，下周料金属震荡运行

来源：市场资讯

（来源：富宝有色）

下周预测

【铜】铜价偏强震荡，重心上移。基本面处于节后复产阶段，市场旺季到来去库乐观；宏观情绪稳定，中性偏强。此外，新一轮反内卷或到来，铜尾盘再度拉涨。后市来看，预计未来一周周铜价震荡偏强，参考区间101500-105000元/吨，伦铜13200-13550美元/吨。

【铝】节后首周国内现货铝价重心抬升，整体保持区间震荡。期内均价23427元/吨，涨幅0.6%。春节前后宏观驱动降温，前期过热的贵金属、铜乃至资金情绪在春节前后皆显温和，对铝的驱动减弱；春节期间海外关税调整影响亦较为温和，国内方面处于政策窗口期，节后金属表现温和过渡。需求端下游复工较为缓和，当前支撑略显不足。后市关注美国对于关税及中东地缘局势的进一步动向，关注国内重要会议前夕的政策趋向，宏观面多空并存。社库累积将持续一段时间，但随着下游复工，需求预期将有改善，铝价维持震荡之下，下游补库意愿或加强，对现货有一定支撑。综合来看，预计下周电解铝价格或维持区间内震荡，重心窄幅抬升，周均价或在23550元/吨左右。

【铅】节后市场供需恢复缓慢，铅价呈现区间震荡运行。下周铅价预计震荡偏强。下游企业陆续复工，需求存恢复预期，叠加两会召开在即，宏观情绪升温，对价格形成支撑。但当前累库压力较大，需求恢复力度有限，供应亦逐步回升，制约上行空间。综合来看，铅价偏强运行但涨幅受限。现货1#电解铅价格区间或在16350-16700元/吨，均价16550元/吨。

【锌】短期来看，国际地缘政治及国际贸易方面仍有较大不确定性，且下周国内会议召开，提振市场情绪。基本面来看，供应端，虽矿端有收紧预期，但锌产量水平较高，供应端当下相对充足。需求端，春节后部分企业仍未复工，且年前多有备货，短期对锌需求或低迷。整体来看，预计下周锌价或延续高位盘整为主，周均价或在24600元/吨附近，震荡区间或在24000-24800元/吨。

【锡】本周电解锡价震荡上涨。宏观面，商品市场表现较为温和。随着风险偏好回暖，锡价上行。基本面来看，本周下游陆续开工，但整体交投尚未恢复，叠加锡价强势续涨，下游谨慎观望，成交较少。预计下周，随着下游逐步恢复生产，精炼锡供应相对充足，需求较本周有所增加。目前来看，后期锡价或高位震荡。

【镍】本周现货镍价走势上行，主要受印尼消息面带来的情绪与成本支撑。具体来看，一是印尼能矿部发布2026年镍矿RKAB配额在2.6-2.7亿吨；二是印尼最大镍矿企业获批量为1200万吨，相较2025年的4200万吨降幅超七成；三是印尼某镍企园区发生山体滑坡事件，该区域运营已暂停；四是印尼对北马鲁古省4家镍矿开采公司处以罚款。现货方面，持货商陆续报价，但下游企业拿货不多，总体成交有限，市场等待交投活动逐渐恢复常态。市场预估，下周现货镍价震荡偏强。